استخرهای نقدینگی - آن‌ها چه هستند؟

دوستم اخیراً این جمله را با همان لحن بی‌خیالی گفت که انگار می‌گوید فردی را می‌شناسد که می‌تواند برایش سوخت با تخفیف جور کند. او توضیح داد که تجهیزات ماینینگ را اجاره می‌دهد و آن‌ها را به سمت یک استخر نقدینگی هدایت می‌کند. و همه افراد دور میز سر تکان دادند، به جز یک نفر که تنها سوال منطقی را پرسید — این جمله واقعاً یعنی چه؟

این سردرگمی کاملاً قابل درک است، چرا که معنای هر یک از کلمات فراتر از محدوده‌شان کشیده شده است. منظور از «تجهیزات» در اینجا یک جعبه فلزی ذخیره شده در انباری در سیبری نیست. استخراج امروزه هیچ ارتباطی با کلنگ یا حتی برق ندارد. در مورد استخر نقدینگی نیز، که در واقع موضوع اصلی این مقاله است، نه مایع است و نه به هیچ وجه به عنوان استخری عمل می‌کند که برای یک فرد تازه‌کار قابل استفاده باشد؛ بلکه یکی از مهم‌ترین و در عین حال بی‌صداترین نوآوری‌ها در امور مالی غیرمتمرکز است — سیستمی که به افراد غریبه اجازه می‌دهد بدون نیاز به بانک‌ها، کارگزاران یا حتی یک دفتر سفارش‌ها (دفتر ثبت سفارشات) با یکدیگر معامله کنند — و این منبع درآمدی برای یک اقتصاد پنهان از افرادی است که هرگز کارشان را به زبان ساده توضیح نمی‌دهند.

بیایید مسیر سخت‌تر اما شفاف را انتخاب کنیم و آن را از سه زاویه دید مختلف که به ندرت کنار هم قرار می‌گیرند به درستی توضیح دهیم: از دید یک فرد معمولی که پس‌اندازش را در آن قرار می‌دهد، از دید فرد عجیبی که دستگاه‌هایی دارد که دیگر برای هدف اولیه‌شان کارایی ندارند، و از دید شخصی که کل این سیستم را ساخته و حالا از هر دوی آن‌ها اجاره می‌گیرد.

کلمه‌ای با معانی بیش از حد

کار را با این آشفتگی واژگان شروع کنیم، زیرا نشان می‌دهد چرا جمله آن دوست در حالی که تقریباً بی‌معنی است، معقول به نظر می‌رسد. در روزهای اولیه بیت‌کوین، استخراج (ماینینگ) یک معنی بیشتر نداشت: کامپیوترهایی که برای حل معماها رقابت می‌کردند و به عنوان دستمزد سکه‌های جدید می‌گرفتند. این اصطلاح قبلاً یک استعاره شده بود — هیچ حفاری واقعی صورت نمی‌گرفت — اما استعاره‌ای متمرکز و تک‌معنا بود. با این حال، وقتی اتریوم همراه با استیکینگ آمد و سپس دیفای با ییلد فارمینگ (کشت سود) از راه رسید، به تیم‌های بازاریابی آزادی عمل کامل داده شد. تنها در عرض چند سال، استخراج معنای تولید کوین با سخت‌افزار، کسب توکن از طریق وام دادن، تأمین نقدینگی برای معاملات به منظور دریافت امتیاز پاداش، و گاهی در بخش‌های مشکوک‌تر تلگرام، دقیقاً هیچ چیز را به خود گرفت.

فعالیتی که آن دوست به آن اشاره می‌کرد — استخراج نقدینگی (Liquidity Mining) — جایی در میانه‌های این فهرست قرار دارد. اگر با دقت به آن نگاه کنید، مفهوم بسیار ظریف و هوشمندانه‌ای دارد. صرافی‌های سنتی تطبیق خریداران و فروشندگان را از طریق دفتر سفارش‌ها انجام می‌دهند: پیشنهاد خرید من با پیشنهاد فروش شما جفت می‌شود و واسطه برای هماهنگ کردن این معامله کارمزد دریافت می‌کند. آن سیستم به صرافی‌ای متکی است که پرسنل، سرورها و مجوز دارد. یک استخر نقدینگی همه این‌ها را فقط با دو مخزن توکن و یک قاعده محاسباتی جایگزین می‌کند. استخر به جای تطبیق سفارش‌ها، به سادگی به عنوان مثال مقدار زیادی USDT و مقدار زیادی از یک توکن دیگر را نگه می‌دارد، و هر کسی که بخواهد یکی را با دیگری مبادله کند، مستقیماً در برابر این مخازن این کار را انجام می‌دهد. قیمت به طور خودکار با هر تراکنش، طبق فرمولی به قدمت جبر دوره راهنمایی تنظیم می‌شود: این دو مخزن باید همیشه نسبت ثابتی از ارزش را حفظ کنند. اگر توکن‌های زیادی را با استفاده از USDT بخرید، آن توکن در استخر گران‌تر می‌شود؛ اگر مقدار زیادی از آن را بفروشید، ارزان‌تر می‌شود. هیچ دفتر سفارشی وجود ندارد، هیچ موتور تطبیقی نیست، و هیچ واسطه‌ای در کار نیست — البته با یک استثنای مهم که خود استخر است.

اما نکته کلیدی که باقی ماجرا را ممکن می‌سازد اینجاست: استخرها باید عمیق و بزرگ باشند. یک پلتفرم معاملاتی با تنها دویست دلار عمق، توسط هر کسی که با پول واقعی معامله می‌کند کاملاً زیر و رو خواهد شد، زیرا قیمت با هر تراکنش جهش خواهد کرد. بنابراین، پروتکل‌ها باید افراد غریبه را وادار کنند تا داوطلبانه پس‌انداز خود را — به ارزش میلیاردها دلار — قفل کنند، و باید دلیلی هم برای این کار به آنها بدهند. دلیل این است که استخر از هر معامله‌گر کارمزدی دریافت می‌کند، که درصد کمی از هر سواپ است، و سپس آن کارمزد را بین همه افرادی که در استخرها پول گذاشته‌اند تقسیم می‌کند. این تمام اساس مدل کسب‌وکار تأمین نقدینگی است: شما چیزی را استخراج نمی‌کنید؛ شما باجه دریافت عوارض را بر روی رودخانه‌ای از معاملات دیگران اداره می‌کنید. هنگامی که پروتکل‌ها می‌خواهند نقدینگی را سریع‌تر از آنچه کارمزدها به تنهایی می‌توانند جلب کنند، جذب نمایند، پرداخت دومی را معرفی می‌کنند — پاداشی در قالب توکن‌های تازه ایجاد شده — و این طرح پاداش همان چیزی است که استخراج نقدینگی نامیده شده است. این استعاره جا افتاد چون برای همه خوشایند به نظر می‌رسید. اصطلاح «ماینرها» نشان می‌داد که آن‌ها سخت‌کوش هستند. در حقیقت، ماینرهای جدید فقط بیل‌هایی از جنس محاسبات ریاضی دارند.

فرد معمولی

حال بیایید به اولین نفر از این سه شخصیت نگاه کنیم — بگذارید او را دنیس بنامیم — کسی که دقیقاً همان چیزی است که نامش نشان می‌دهد: مردی با یک حقوق ماهانه، یک پورتفولیوی کوچک ارز دیجیتال، و عادت به تماشای یوتیوب. دنیس می‌شنود که یک جفت استیبل‌کوین در یک صرافی غیرمتمرکز، بازدهی ده یا بیست درصدی در سال را صرفاً برای دست روی دست گذاشتن ارائه می‌دهد. این ایده، آن‌طور که در ویدیویی شامل یک نمودار و توسط گوینده‌ای با اعتماد به نفس به او ارائه شده، این است که او جای قمارباز را می‌گیرد و خود تبدیل به کازینو می‌شود؛ هر تراکنش بین USDT و توکن بومی شبکه، کارمزدی به همراه دارد و آن کارمزد متعلق به اوست.

دنیس معادل دو هزار دلار را وارد استخر می‌کند و آن را به طور مساوی بین USDT و توکن پرنوسان تقسیم می‌کند، زیرا استخر نیاز دارد که این دو دارایی ارزش برابری داشته باشند. در نتیجه، او یک رسید در قالب یک توکن دریافت می‌کند که نشان‌دهنده سهم او از استخرها است و از آن لحظه به بعد او به یک مالک تبدیل می‌شود. سواپ‌ها شبانه‌روز از دارایی او عبور می‌کنند و شمارنده کارمزد به آرامی جلو می‌رود. در چند هفته اول، همه چیز دقیقاً همان‌طور است که ویدیوها وعده داده بودند: درآمد غیرفعال، که تا رقم چهارم اعشار قابل مشاهده است، در حالی که او خواب است به دست می‌آید. از نظر روانی، این ویژگی‌ای است که هیچ سرمایه‌گذاری سنتی تاکنون نتوانسته ارائه دهد: او می‌تواند کار کردن پولش را به چشم ببیند. بانک‌ها سود را به شکلی نامرئی، بر مبنای سه‌ماهه و انتزاعی پرداخت می‌کنند. از سوی دیگر، استخر به صورت عمومی، مداوم و با رقمی که او می‌تواند در ساعت دو بامداد بررسی کند، سود را پرداخت می‌کند.

سپس دنیس — معمولاً با هزینه‌ای سنگین — از روی دیگر سکه مطلع می‌شود. وقتی او واریزی انجام می‌دهد، استخر او را مجبور می‌کند نیمی از دارایی پرنوسان را نگه دارد. اگر قیمت آن توکن افزایش یابد، فرمول استخر به طور خودکار نیمی از آن را می‌فروشد تا تعادل مخازن حفظ شود، به این معنی که او مجبور شده در جریان صعود قیمت و بدون اینکه از او سوالی شود دارایی‌اش را بفروشد. اگر قیمت کاهش یابد، استخر در تمام مسیر سقوط، دارایی در حال ریزش را خریداری می‌کند. در هر دو حالت، زمانی که نوبت به برداشت وجوه می‌رسد، دنیس معمولاً دارایی کمتری نسبت به زمانی که فقط آن دو دارایی را هولد کرده و کاری انجام نداده بود به دست می‌آورد. درآمد حاصل از کارمزدها باید بر این نوع کشش منفی غلبه کند و این پدیده به عنوان ضرر ناپایدار (Impermanent Loss) شناخته می‌شود — نامی چنان تهی از احساس که باید آن را یک دستاورد بازاریابی دانست، زیرا این ضرر در تمام مواردی که اهمیت دارند، در واقع کاملاً دائمی است. در نتیجه، سود واقعی دنیس از استخر، کارمزدها منهای هزینه معاملات اجباری انجام شده توسط فرمول است. در برخی موارد این تفاوت مثبت است؛ در موارد دیگر، او ممکن است یک سال تمام به عنوان میزبان کازینو عمل کند و در نهایت متوجه شود که کازینو در واقع در حال باختن پول به بازیکنان بوده است.

مردی با دستگاه‌های اشتباه

دومین شخصیت تجهیزاتی واقعاً عجیب دارد و نحوه ورود او به استخرها، نامعمول‌ترین مورد در میان این سه نفر است. بگذارید او را آرون بنامیم. تا همین اواخر، آرون یک مزرعه استخراج کوچک را اداره می‌کرد — تعداد قابل توجهی دستگاه که در یک گاراژ تغییرکاربری‌داده‌شده کار می‌کردند و معماهای هش معمول در استخراج سنتی را حل می‌کردند. اما شرایط اقتصادی برای او فروپاشید: سختی شبکه افزایش یافت، پاداش‌ها طبق برنامه نصف شدند و یک روز دستگاه‌ها شروع به کسب درآمدی کمتر از هزینه برق مورد نیاز برای روشن نگه داشتن‌شان کردند. بنابراین او مالک تجهیزاتی به ارزش چند صد هزار دلار بود که به طور ویژه برای کاری ساخته شده بودند که دیگر وجود خارجی نداشت.

چیزی که او متوجه شد این بود که دستگاه‌ها هرگز دارایی واقعی او نبوده‌اند؛ بلکه این دانش عملیاتی فردی بود که سال‌ها به طور مداوم با سخت‌افزار کار کرده بود — دانشی در رابطه با حفظ پایداری سیستم (uptime)، نظارت بر هزینه‌ها، انجام تحلیل خرابی‌ها و نوعی شایستگی سرسختانه که ویژگی یک مدیر مرکز داده است. ثابت شد که این نوع مهارت در اقتصاد جدید بسیار باارزش‌تر از هر قطعه سخت‌افزاری خاصی است. بنابراین آرون از شر دستگاه‌ها خلاص شد و سرور خرید، سپس آن‌ها را به جای معماها به سمت بازارها هدایت کرد. یک طبقه حرفه‌ای کامل در میان فعالان استخرهای نقدینگی وجود دارد که شبیه او هستند — آن‌ها به جای اینکه مالک ملک باشند، مغازه‌دار هستند، برنامه‌های خودکاری را اجرا می‌کنند که قیمت‌های استخر را در چندین پلتفرم مختلف زیر نظر دارند و از تفاوت‌های کوچک، در حد کسری از درصد، در زمان واگرایی قیمت‌ها سود می‌برند. هر زمان که استخر دنیس با قیمت در یک صرافی بزرگ هماهنگ نباشد، رباتی مشابه ربات آرون بلافاصله در یک سمت می‌خرد و در سمت دیگر می‌فروشد، بنابراین استخر را اصلاح کرده و یک سود حاشیه تضمین‌شده کسب می‌کند. درآمد او دقیقاً همان پولی است که از صادق نگه داشتن استخرها به دست می‌آید.

اینجا نیز واژگان مربوط به خودکارسازی ارزش خود را نشان می‌دهند. کار در این سطح ربطی به کلیک کردن روی دکمه‌ها ندارد؛ مسئله، ارتباط مستقیم کد با بلاکچین‌ها است — اتصالی از طریق TRON API که استراتژی‌ها را با سرعت ماشین اجرا می‌کند، خودکارسازی در TRON که پوزیشن‌ها را بازتعادل می‌کند و پاداش‌ها را بر اساس برنامه‌هایی جمع‌آوری می‌کند که هیچ انسانی هرگز تمایلی به نظارت بر آن‌ها ندارد. آرون، که قبلاً فارمر هش بود، بلافاصله ماهیت این کار را تشخیص می‌دهد. اگرچه دستگاه‌ها تغییر کرده‌اند و برق جای خود را به کارمزدها و هزینه‌های تراکنش داده است، اما این کسب‌وکار هنوز همانی است که او همیشه اداره می‌کرده است: کنترل لایه زیرساخت را به دست بگیر، پایداری سیستم بفروش، و بگذار بقیه روی زیرساخت تو معامله کنند. او به جای ضرب کردن پول در گذشته، اکنون از مردم پول می‌گیرد تا به آن‌ها اجازه دهد آن را جابجا کنند.

یک نکته کاربردی به ملموس شدن رویکرد او کمک می‌کند. در TRON، جایی که بخش بزرگی از فعالیت استیبل‌کوین‌ها انجام می‌شود، هر یک از آن وظایف خودکار — هر بار بازتعادل و هر بار برداشت پاداش — Energy و Bandwidth شبکه را مصرف می‌کند، و هنگامی که مقیاس این مصرف در نظر گرفته شود، این هزینه به عاملی تبدیل می‌شود که بقای یک استراتژی را تعیین می‌کند. به همین دلیل است که گردانندگان جدی، مدیریت منابع را همانند قراردادهای سوخت انجام می‌دهند: با انجام تفویض عمده (bulk delegation)، شارژهای برنامه‌ریزی‌شده و مذاکره بر سر نرخ‌ها. شرایط اولیه استخراج سنتی — دسترسی به برق ارزان در مقادیر زیاد — در شکل جدید استخراج تقریباً بدون تغییر باقی مانده است.

معمار

فرد سومی هم وجود دارد، شخصی که هم دنیس و هم آرون به او تکیه دارند، حتی با اینکه هیچ‌کدام تاکنون او را ندیده‌اند؛ به او به عنوان معمار اشاره کنید، یعنی بنیان‌گذار پروتکل، تیمی که قرارداد هوشمند استخر را مستقر کرده و فرمول را نوشته است. او کسی است که این درآمد را ممکن می‌سازد، و درک او به معنای فهمیدن منشأ ناخوشایند تمام بازدهی‌های حاصل از استخر نقدینگی است.

توضیح واقعی درباره اینکه پول از کجا می‌آید شامل سه عنصر است. اولی درآمد واقعی است: کارمزدهای معاملاتی که توسط افرادی که توکن‌ها را مبادله می‌کنند پرداخت می‌شود، درست مانند بزرگراهی که هزینه آن با عوارض تأمین می‌شود. دومی یارانه‌ها هستند: زمانی که یک پروتکل جدید قبل از جلب اعتماد مردم به نقدینگی نیاز دارد، توکن‌های خود را تولید می‌کند و به سپرده‌گذاران می‌دهد — یک بودجه بازاریابی که در قالب پاداش‌های استخراج پنهان شده است، و پول آن در نهایت توسط کسانی تأمین می‌شود که بعداً توکن‌ها را می‌خرند. سومی، که پذیرش آن از همه سخت‌تر است، این است که در یک بازه زمانی به اندازه کافی طولانی و در مواجهه با رفتارهای نادرست، بازدهی برخی از استخرها صرفاً پولی است که توسط کاربران جدید واریز شده و به عنوان سود به نمایش درمی‌آید. طراحی سیستم قادر به تشخیص این تفاوت نیست. فرمول به سادگی هر پولی را که وارد می‌شود، به شیوه‌ای کاملاً بی‌طرف و بدون قضاوت توزیع می‌کند.

انگیزه‌های معمار مستلزم پاراگراف جداگانه‌ای است، زیرا آن‌ها به هیچ وجه با انگیزه‌های سپرده‌گذاران همسو نیستند. او با گسترش پروتکل سود می‌برد: با استخرهای بیشتر، حجم معاملات بیشتر و توکن‌های بیشتر در گردش. او از سودآور بودن پوزیشن دنیس نفعی نمی‌برد و در صورت زیان او نیز دچار خسارت نمی‌شود. این تأمین‌کننده نقدینگی است که ریسک بازار را متحمل می‌شود؛ خود پروتکل این ریسک را بر دوش نمی‌کشد. این یک کلاهبرداری نیست — این فقط نحوه راه‌اندازی سیستم است — اما یک الگوی همیشگی را رقم می‌زند: پروتکل‌ها انتشار توکن‌های فزاینده‌ای را برای جذب مقادیر بیشتر نقدینگی ارائه می‌دهند، سپرده‌گذاران به دنبال APY تیتر اول می‌روند، و کل این فرآیند تا زمانی که یارانه‌ها تمام شود ادامه می‌یابد؛ یعنی زمانی که بازدهی ناگهان ناپدید می‌شود و آخرین سپرده‌گذاران متوجه می‌شوند که در تمام این مدت، خودشان در واقع محصول اصلی بوده‌اند. معمارانی که زنده می‌مانند کسانی هستند که انتشار توکن را به عنوان وسیله‌ای موقت برای راه‌اندازی اولیه در نظر می‌گیرند و کارمزدها را منبع واقعی درآمد می‌دانند؛ آن‌هایی که این کار را نمی‌کنند، در عمل در حال اجرای تبلیغاتی هستند که توسط سهامداران خودشان تأمین مالی می‌شود.

شایسته است لحظه‌ای درنگ کنیم و ببینیم این ساختار در مقایسه با تمام ساختارهای مالی پیش از خود چقدر غیرمعمول است. در سیستم قدیم، فردی که سرمایه‌ای را به یک بازار عرضه می‌کرد — برای مثال، با گذاشتن پول در بانک یا باز کردن حساب مارجین در کارگزاری — با نهادی سر و کار داشت که تعهداتی داشت، حسابرسی می‌شد و در صورت بروز مشکل پاسخگو بود. اکنون، آن نهاد با یک فرمول، تعهدات با کد، و پاسخگویی با یک فروم گفت‌وگو جایگزین شده است. با این حال، سیستم همچنان با حجم‌هایی بسیار بیشتر از بورس‌های سهام ملی میان‌رده کار می‌کند، و دلیل پایداری آن تعداد زیادی از سپرده‌گذاران عادی است: معلمان در لیسبون، دانشجویان در جاکارتا، و دنیس با دو هزار دلارش. آن‌ها بدون اینکه متوجه باشند، وظیفه‌ای را انجام می‌دهند که بازارسازها برای یک قرن کامل انجام می‌دادند — یعنی آماده بودن برای معامله با هر کس در هر زمان و تقبل ریسک نگهداری دارایی — و این کار را برای سهمی از کارمزدها انجام می‌دهند که از نظر نهادهای مالی خنده‌دار به نظر می‌رسد، زیرا جایگزین آن کسب سود صفر بوده است. استخرها نوع جدیدی از سرمایه‌گذار را ایجاد نکردند؛ در عوض، متوجه شدند که تعداد زیادی از مردم از هر نظر به جز نامشان، در حال حاضر سرمایه‌گذار بودند، و بنابراین به آن‌ها دسترسی دادند.

سرمایه‌گذاران غیرفعال در این شرایط چقدر اهمیت دارند؟ بیش از آنچه خودشان فکر می‌کنند. آن‌ها صرفاً سود کسب نمی‌کنند؛ آن‌ها خودِ زیرساخت را تشکیل می‌دهند — به عنوان بازارسازان بازار عمل می‌کنند، عمقی را فراهم می‌آورند که مبنای هر معامله غیرمتمرکز است، و تضمین می‌کنند که یک تبدیل توکن در صبح روز یکشنبه در کشوری بدون ساعات بانکی همچنان با قیمتی منطقی انجام شود. همه شرکت‌کنندگان جدی در سیستم، چه ربات‌های آرون باشند و چه پروتکل‌های معماران، به سرمایه‌ای متکی هستند که توسط افرادی مانند دنیس انباشته شده است. این رابطه تا زمانی همزیستانه است که دیگر چنین نباشد، و مرز بین این دو حالت را ریسک تعیین می‌کند.

حفره‌ای در کف زمین

از آنجا که ریسک‌ها واقعی هستند و این صنعت همیشه آن‌ها را در قالب بخش‌های نامحسوس و با فونت ریز ارائه داده است، با مواردی شروع کنیم که قبلاً رخ داده‌اند: ضرر ناپایدار که به آرامی درآمد کارمزد هر کسی را که وجوهی را به یک جفت‌ارز نوسانی واریز کرده، می‌بلعد. سپس به سراغ موارد دیگر بروید. قراردادهای هوشمند بر پایه کدهایی بنا شده‌اند که مقادیر زیادی پول را نگهداری می‌کنند، و کدها مستعد باگ هستند — میلیاردها دلار قبلاً از استخرها در نتیجه آسیب‌پذیری‌هایی تخلیه شده که چیزی جز یک خطای منطقی نبوده‌اند که فردی متوجه آن نشده بود. راگ‌پول‌ها (Rug pulls) شامل استخرهایی هستند که از همان ابتدا برای شکست طراحی شده‌اند؛ جایی که معمار نه یک بنیان‌گذار، بلکه یک کلاهبردار فراری است و تنها هدف توکن این است که در زمان از پیش تعیین‌شده غیرقابل فروش شود. دستکاری‌های اوراکل به مهاجمان اجازه می‌دهد فرمول را در مورد قیمت‌ها فریب دهند. استیبل‌کوین‌ها ارزش خود را از دست می‌دهند. رگولاتورها از راه می‌رسند. هر یک از این ریسک‌ها ساختار خود، قربانیان خود و گورستانی از تاپیک‌ها را دارند که در آن‌ها مردم به اینترنت توضیح می‌دهند چگونه پس‌اندازشان به نقدینگی خروج (exit liquidity) تبدیل شده است.

صرف‌نظر از هر چیز دیگری که گفته شود، این مشوق واقعاً وسوسه‌انگیز است — و دقیقاً مشکل همینجاست. کارمزدهای دریافت شده در جفت‌های ارزی اصلی واقعاً بازده‌های دورقمی قوی و بلندمدتی را برای کسانی که صبور بوده‌اند به همراه داشته است. سیستم کار می‌کند. در برخی موارد، این زیرساخت اکنون بیش از ده سال قدمت دارد و به طور کامل آزمایش و بررسی شده است. اثر روانی در یک جهت عمل می‌کند: به محض اینکه کیف پول خود را متصل می‌کنید، درصد بازده سالانه (APY) با ارقام بزرگ و خوانا به شما نشان داده می‌شود، در حالی که ریسک‌ها در پاراگراف‌های طولانی و با زبان حقوقی انگلیسی ارائه شده و عمداً پنهان شده‌اند. قبل از اینکه دنیس پولش را واریز کند، هرگز شبیه‌ساز ضرر ناپایدار به او نشان داده نمی‌شود؛ در عوض، رابط کاربری فقط سود را نشان می‌دهد. مابقی ماجرا به دلیل زیان‌گریزی، سوگیری بازماندگی و ناتوانی معمول انسان در سنجش ارزش وقایع نادر رخ می‌دهد. استخر نیازی به گمراه کردن کسی ندارد؛ فقط کافی است به خوش‌بینی اجازه دهد محاسبات را انجام دهد.

همچنین توضیح ظریف‌تری وجود دارد مبنی بر اینکه چرا ریسک‌ها همچنان کمتر از ارزش واقعی‌شان ارزیابی می‌شوند، و این ربطی به نوع افرادی که در اکوسیستم مورد تمجید قرار می‌گیرند ندارد. داستان‌هایی که دهان‌به‌دهان می‌چرخند داستان‌های برندگان است — برای مثال، تأمین‌کننده اولیه‌ای که یک مبلغ معمولی را به رقمی تغییردهنده زندگی تبدیل کرد، یا فارمری که با یک ایردراپ به ارزش یک خودرو مواجه شد. داستان‌های مربوط به ضررها محتوای وحشتناکی برای جذب مخاطب هستند. در بیشتر موارد، فردی که سپرده‌اش توسط یک راگ‌پول به سرقت رفته است، نه مخاطبی دارد و نه تمایلی دارد که علناً اشتباه خود را دوباره مرور کند، بنابراین مجموعه نتایج قابل مشاهده شامل یک گالری با دقت انتخاب‌شده از بازماندگان است. تازه‌واردان در نهایت به نسخه بازماندگان از نقشه این سرزمین دست می‌یابند، نقشه‌ای که تمام باتلاق‌ها از آن حذف شده است. در مورد استخر، پروتکل و معمار — هیچ‌کدام از آن‌ها از اصلاح این نقشه چیزی به دست نمی‌آورند. وقتی نقشه در نهایت اصلاح می‌شود، این کار به صورت شخصی، با هزینه‌ای گزاف و همیشه بسیار دیر انجام می‌شود، به طوری که برای هیچ‌کس جز فردی که هزینه اصلاح را پرداخت کرده، فایده‌ای ندارد.

دیدگاه نهایی که اکثریت افراد باقی‌مانده اتخاذ می‌کنند، نوعی پذیرش واقع‌بینانه است. استخرها را به عنوان یک ابزار در نظر بگیرید نه مجموعه‌ای از اصول: به جفت‌های عمیق و کم‌هیجان پایبند بمانید؛ درک کنید که بازده اعلام‌شده فقط یک رقم تقریبی است و بازده واقعی شما پس از کسر ضررها و اصطکاک‌ها اهمیت دارد؛ فرض کنید هر قراردادی ممکن است با شکست مواجه شود و پوزیشن خود را بر اساس این احتمال پایه‌ریزی کنید؛ و به یاد داشته باشید در بازاری که همه در حال فروختن یک استراتژی به شما هستند، کسی که گزارشی دقیق از ریسک‌ها ارائه می‌دهد عموماً همان کسی است که قصد سرکیسه کردن شما را ندارد.

ارزش دارد که با این نکته در مورد شایستگی به دور از زرق و برق نتیجه‌گیری کنیم، زیرا این همان چیزی است که حرفه‌ای‌های واقعی با آن سر و کار دارند. هنگامی که فردی مقادیر زیادی پول را از طریق استخرها مدیریت می‌کند، به زودی متوجه می‌شود که به ندرت استراتژی است که نتیجه را تعیین می‌کند — این عملیات است که اهمیت دارد. در TRON این امر شامل وظیفه کسل‌کننده اما ضروری مدیریت Energy و Bandwidth است: زیر نظر داشتن موجودی‌ها، برنامه‌ریزی تفویض‌ها و اطمینان از اجرای مداوم استراتژی‌های خودکار، به طوری که یک بازتعادل به دلیل کمبود منابع در میانه راه با شکست مواجه نشود.

دقیقاً همین جنبه عملیاتی است که فضای کاری Netts Workspace برای ساده‌سازی آن طراحی شده است — ارائه یک داشبورد حرفه‌ای که در حالت هوشمند (Smart Mode)، هر بار که یک محرک موجودی یا یک برنامه زمانی اقتضا کند، Energy را به طور خودکار واگذار می‌کند؛ در حالت میزبان (Host Mode) آدرس‌هایی را که استفاده بالایی دارند به طور مداوم در چرخه‌های 24 ساعته شارژ نگه می‌دارد؛ ابزار AML Check هر آدرس طرف مقابل را قبل از تعامل با آن از طریق Elliptic بررسی می‌کند؛ و یک TRON API با استفاده از کلیدهای دارای لیست سفید IP به خودکارسازی شما امکان می‌دهد به همه این ویژگی‌ها متصل شود — از جمله سفارش‌ها تا سقف 3 میلیون Energy، ردیابی هزینه‌ها و گزارش‌ها. استخرها به وعده دادن چیزهای شگفت‌انگیز ادامه خواهند داد؛ Workspace همه چیزش حول این وعده معقول‌تر می‌چرخد که همه چیز فقط به کار خود ادامه دهد. درست مانند اقتصاد قبلی، این افرادی هستند که بی‌صدا از زیرساخت‌ها مراقبت می‌کنند که تمایل دارند بیشتر از تمام کسانی که به دنبال سود هستند دوام بیاورند.