Pearl Token: Pagtatangkang Buhayin ang Klasikong Pagmimina

Bawat taong nasangkot sa cryptocurrency ay may garahe sa kanilang mga alaala. May isang silid, na may amoy ng mainit na alikabok, at sunod-sunod na nakabukas na computer case na pinagdugtong-dugtong ng mga zip tie, habang ang mga bentilador ay humuhuni sa tono na kinainisan ng mga kapitbahay. Sa loob ng ilang mahalagang taon, ang ingay na iyon ay literal na kumakatawan sa pera: kung iniwan mong tumatakbo ang isang graphics card magdamag, tahimik itong gagawa ng Bitcoin habang natutulog ka, at ang tanging kasanayang kailangan ay ang lakas ng loob na huwag magbenta. Natapos ang panahong iyon sa paraang malinaw na naitala sa kasaysayan — una ay lumitaw ang mga custom ASIC chip, sumunod ang mga industriyal na farm, at ang karaniwang GPU ay tinanggal sa pagmimina nang halos kasing-walang seremonya ng isang lumang kabayong pangtrabaho na dinala sa likod ng kamalig.

Iyon ang dahilan kung bakit nagulat ang napakaraming tao sa mga pangyayari noong nakaraang taon. Isang cryptocurrency na nagngangalang Pearl ang sumulpot, batay sa GPU mining, at sa medyo maikling panahon ay talagang gumana ang siklo: ang mga may-ari ng gaming hardware ay muling nagsimulang isaksak ang kanilang mga rig upang minahin ang coin nang tuloy-tuloy, at — ito ang aspetong nag-viral sa buong sitwasyon — ang mga taong walang sariling gaming hardware ay nakapag-renta ng mga GPU sa orasang rate sa mga bukas na merkado at kumita pa rin. Ang mga rental service na karaniwang nagsisilbi sa mga AI startup ay nakakita ng kanilang utilization rates na umabot sa halos siyamnapung porsyento, halos lahat ay nakatuon sa isang partikular na blockchain. Ang ideya ng tradisyonal na pagmimina, na patay na sa loob ng sampung taon, ay tila muling nabuhay dahil sa nostalgia at magandang incentive design.

Maliwanag na hindi ito nagtagal, tulad ng anumang money glitch ng ganoong uri. Gayunpaman, ang paliwanag kung ano ang Pearl, kasama ang mga dahilan ng tagumpay nito at ang punto kung kailan ito huminto sa paggana, ay isa sa mga pinakasimpleng aral sa crypto economics na maaaring makuha nang ganap na libre.

Ang Lalaking Hindi Kailanman Nagbenta ng Garahe

Ang taong pinag-uusapan ay si Greg. Hindi siya isang whale at hindi siya isang insider; sa halip, isa siyang systems administrator na nasa edad apatnapu at, mula 2011 hanggang 2013, ay gumamit ng mga graphics card upang magmina ng Bitcoin, nagbenta ng bahagi ng kanyang holdings upang bumili ng kotse, nagtatago bilang sentimental na alaala ng mga lumang GPU na kanyang ginamit, at hindi kailanman ganap na napatawad ang kanyang sarili para sa mga bitcoin na pinakawalan niya sa mga presyong tila mga typo na ngayon kung titingnan. Si Greg ang eksaktong uri ng psychological profile kung saan dinisenyo ang Pearl, at alam niya ito, ngunit hindi ito nakakaabala sa kanya. Nagbabago ang tono niya kapag nagsasalita siya tungkol sa panahong iyon sa kanyang garahe; hindi ang pera ang mahalaga sa kanya, kundi ang pakiramdam ng isang makinang lumilikha ng pera at ang pananabik na naging isa sa mga nauna.

Ang koleksyon ng mga graphics card na kasalukuyang pag-aari ni Greg ay maliit ngunit totoo; kabilang dito ang ilang gamit nang RTX 3090 na binili niya secondhand sa pagtatapos ng huling crypto winter, isang medyo magandang RTX 5090 na itinuturing niyang parang alagang hayop, at ilang mas maliliit na graphics card na nakatambak sa mga istante na dalawang beses nang matagumpay na nabawasan ng kanyang asawa. Sa loob ng maraming taon, ang tanging layunin ng kagamitang ito ay iparenta. Ang mga site tulad ng Vast.ai ay nagbibigay-daan sa mga pribadong indibidwal na ilista ang kanilang GPU capacity sa orasang halaga, at sa nakalipas na dalawang taon, ang bahagi ng merkado na may pinakamalaking demand ay binubuo ng mga taong nagsasanay at nagpapatakbo ng mga AI model. Dahil dito, sa karamihan ng mga araw, ang mga computer ay ginagamit ng mga estranghero upang magsagawa ng inference at fine-tuning para sa kanilang mga language model. Ang kita ay steady, walang emosyon, at hangga't maaari ay hiwalay sa ideya ng paggawa ng hands-on na trabaho sa isang garahe. Ang mga card ay hindi na ginagamit sa pagmimina; sa halip, ginagamit na ang mga ito para sa gig work.

Nang ipakilala ang Pearl, si Greg — tulad ng napakaraming iba pang tao — ay gumawa ng spreadsheet, isang bagay na eksaktong nais gawin ng bawat may-ari ng nakatenggang silicon; pinarami niya ang presyo ng token sa inaasahang araw-araw na emission at pagkatapos ay hinati ang resulta sa network hashrate bago ito ikumpara sa kinikitang rental income bawat card. Ang spreadsheet ay nagbigay ng isang lubhang nakakagulat na sagot. Ang tuloy-tuloy na pagmimina ng Pearl, dalawampu't apat na oras sa isang araw, ay mas magandang opsyon kaysa sa pagpaparenta ng parehong mga card sa mga kumpanya ng AI — hindi lang bahagyang mas maganda, kundi sa pamamagitan ng multiples. Sa unang pagkakataon sa loob ng sampung taon, ang tapat na sagot sa tanong na 'ano ang dapat gawin ng aking mga GPU ngayong gabi' ay tumugma sa kung ano ito noong 2012: magmina.

Mahalagang linawin nang tumpak kung ano ba talaga ang Pearl, dahil ang pangalan ay kumalat at nabaluktot sa lahat ng direksyon dahil sa publisidad. Sa kaibuturan nito, ang inisyatiba ay isa lamang pagtatangkang gawing laro ang pagmimina — nangangahulugan ito ng tuloy-tuloy na pag-isyu ng token sa sinumang nagsagawa ng totoong GPU work sa pamamagitan ng client ng proyekto, habang ang supply schedule at ang kaugnay na naratibo ay binago upang gantimpalaan ang mga lumahok nang maaga at sa kapansin-pansing paraan. Hindi ito pangalawang Bitcoin, hindi solusyon sa anumang totoong problema, at hindi isang productive asset sa normal na kahulugan. Ang halaga nito ay ganap na nakabatay sa atensyon — sa kolektibong kasunduan ng isang grupo na ang pagmimina ay dapat maging masaya, na dapat may halaga ang mga GPU, at baka sakali, baka sakaling maibalik ang mga lumang araw sa pamamagitan ng pagdaragdag ng ticker sa kaayusan. Ganap itong napagtanto ni Greg; sasabihin niya mismo ito, karaniwan ay bago suriin ang kanyang balanse.

May isang pagkakaiba na sadyang pinalabo ng hype, at mahalaga ito para sa sinumang nagnanais na kumuha ng mga aral mula sa pangyayari. Noong 2012, ang Bitcoin ay nagmimina ng isang token na naglalayong maging pera at, nakakagulat, naging pera nga talaga — may posibilidad na ang kuryente ay magiging isang bagay na pangmatagalan. Ang Pearl naman, sa kabilang banda, ay nagmina ng isang token na ang tanging layunin ay magbigay ng dahilan para buksan ang iyong GPU. Ang ginawang trabaho ay walang naidulot sa labas ng mundo, walang sinigurado bukod sa sarili nitong scorekeeping, at lumikha lamang ng halaga habang may bagong atensyong patuloy na dumarating upang bilhin ang mga emission. Hindi ito nangangahulugang scam ito; nangangahulugan itong isa itong laro na may totoong prize pool, na nasa pagitan ng isang loterya at isang ride sa amusement park. Ngunit ang pagkakaibang iyon ang nagtakda sa lahat ng bagay kung paano nagtapos ang kuwento, dahil ang mga larong may prize pool ay nagtatapos kapag umuwi na ang mga manonood, habang ang pera — kung matatapos man ito — ay nagtatapos sa iba, mas mababagal na dahilan. Pareho itong minina ni Greg, sampung taon ang pagitan, at sasabihin niya sa iyo na ang pakiramdam habang nagta-type sa keyboard ay pareho lang. Ang pakiramdam sa pitaka pagkatapos, gayunpaman, ay hindi.

Nang ang Pag-upa ay Naging Pagmimina

Ang tunay na bago sa kuwento ay hindi ang pagmimina kundi kung sino ang pinayagang lumahok. Sampung taon na ang nakalilipas, ang pakikilahok sa pagmimina ay nangangailangan ng pagmamay-ari ng hardware; ang kailangan para makapasok ay bill sa credit card. Ang kababalaghan ng Pearl ay dumaan sa isang ganap na kakaibang channel. Ang mga marketplace tulad ng Vast.ai at Clore.ai ay umiiral para sinuman ay makapag-renta ng raw GPU time mula sa ibang tao — karaniwan ay upang mag-fine-tune ng model o mag-render ng scene. Napagtanto ng mga tao na ang parehong inupahang mga GPU ay maaaring magpatakbo ng Pearl client nang kasingdali ng pagpapatakbo ng PyTorch; ang isang nag-uupa ay maaaring mag-set up ng dose-dosenang makina sa market rates, idirekta ang lahat ng ito sa token, at itabi ang diperensya sa pagitan ng mga kinita mula sa emissions at ng gastos sa pagrenta.

Sa loob ng ilang linggo, napakalaki ng naging diperensya. Ang mga rental platform — mga marketplace na may sariling sensitibong balanse ng supply-and-demand — ay nakaranas ng pagdagsa ng demand nang biglang lumitaw ang mga mining farm na binubuo ng mga GPU ng ibang tao. Sa ilang uri ng card, ang antas ng utilization ay tumaas patungong siyamnapung porsyento; tumaas ang mga presyo sa panig ng rental; at lumiit ang oportunidad sa arbitrage mula sa magkabilang panig, gaya ng palaging nangyayari. Gayunpaman, sa panahong iyon ang sitwasyong pang-ekonomiya ay napaka-absurdo na naging dahilan upang malawakang kumalat ang termino sa bawat Telegram channel: isang infinite money glitch. Ang kailangan mo lang gawin ay umupa ng mga computer ng ibang tao, pakainin ang mga ito ng token na nagbabayad nang higit pa sa halaga ng mga computer, at pagkatapos ay ulitin ang proseso. Walang kinakailangang kapital, walang kailangang hardware, at ang tanging kadalubhasaang kailangan ay ang pangunahing pag-unawa sa Docker.

Ang aspetong pantao ng panahong ito ay isang bagay na kapana-panabik dahil ang aktibidad ng pagmimina ay na-outsource. Ang mga taong hindi pa talaga nakaranas magmina ay nasiyahan sa kakaibang galak na makita ang mga makinang kanilang inupahan na gumagana sa tatlong kontinente at kumikita ng token na nagtataglay ng kanilang pangalan. Si Greg kahit papaano ay may bentahe ng kasaysayan sa kanyang panig kaya pinalawig niya ang running time ng kanyang rig, dahilan upang isagawa ng kanyang 5090 ang pinakakumikitang night shift nito kailanman. Sa isang sandali, ang mga GPU rental market — mga negosyong kinabibilangan ng simpleng imprastraktura, na sa totoo lang ay mga utility — ay naging tulad ng mga casino kung saan ang house advantage ay pansamantalang pumabor sa mga manlalaro. Hindi ito isang napapanatiling estado para sa imprastraktura na maging tiket sa loterya, ngunit bilang isang alaala ay imposibleng talunin, at alam ng lahat ng kasangkot na limitadong oras lamang ang kanilang ginugugol.

Ang mga rental website mismo ay nanatili sa isang estado ng pagpipigil sa pagkagulat sa panahong iyon. Ang kanilang modelo ng negosyo ay nakabatay sa ekilibriyo — kailangang may sapat na supply upang matugunan ang demand sa AI, sapat na demand upang mahikayat ang mga may-ari na ilista ang kanilang mga makina, at mga presyo na gumagalaw sa loob ng mga saklaw na mapapagplanuhan ng lahat. Nang magdulot ang Pearl ng isang demand shock na walang katapatan — samakatuwid, isang tenant na uupahan ang bawat available na card ng tamang uri sa anumang presyo hanggang sa mawala ang oportunidad sa arbitrage at pagkatapos ay biglang maglalaho nang walang iniiwang bagong address — labis na natuwa ang mga may-ari; ang utilization ay hindi pa kailanman naging ganito kataas sa labas ng mga pangunahing paglulunsad ng produkto ng AI. Ang mga platform naman, gayunpaman, ay malamang na mas nag-aalangan tungkol dito. Ang isang merkado na mabilis na tumataas at pagkatapos ay bumabagsak ay nagtuturo sa mga kalahok nito na mawalan ng tiwala sa price chart. At ang insidente ay nag-iwan ng pangmatagalang impresyon sa magkabilang panig: natuklasan ng mga umuupa na maaaring maagaw ng demand sa pagmimina ang kanilang computing power, napagtanto ng mga may-ari na ang kanilang mga uptime dashboard ay maaaring magmukhang mga slot machine, at natutunan ng lahat na sa estruktura, ang isang GPU rental market ay isang mekanismo lamang ng price discovery palayo upang maging isang mining pool na hindi pa nito namamalayan.

Faucet at ang Firehose

Bakit ginawa ng Pearl team ang mga aksyong iyon? Ang mapangutyang sagot — na ginawa nila ito upang payamanin ang kanilang sarili — ay nalalapat sa anumang uri ng proyekto at sa gayon ay nabigong magbigay sa atin ng anumang kapaki-pakinabang na paliwanag. Ang isang mas kawili-wiling paliwanag ay ang Pearl ay pangunahing isang attention-gathering device, at ang GPU mining ay isa sa pinakamahusay na kagamitan ng ganitong uri na nalikha kailanman sa mundo ng crypto. Ang isang airdrop ay pasibo: magki-click ka lamang at pagkatapos ay tatanggapin ang mga token bago tuluyang kalimutan ang mga ito. Ang pagmimina, sa kabaligtaran, ay nangangailangan ng aktibong pakikilahok — kailangan mong i-install ang software, panatilihin itong tumatakbo, at subaybayan ito — at ang ganitong uri ng pagkakasangkot ang humahantong sa isang pakiramdam ng pagkakakilanlan. Dahil libu-libong tao ang gumamit ng Pearl client, nangangahulugan ito na libu-libo ang may nakainstalang software sa kanilang mga computer, regular na nagsusuri ng kanilang mga balanse, nag-uusap tungkol sa token, at nagtatanggol dito sa mga comment section. Hindi mo magagawang likhain ang ganoong uri ng engagement sa pamamagitan lamang ng paggastos ng badyet sa marketing; ang tanging paraan ay buuin ito, at ang mga gantimpala sa pagmimina ang mismong paglikhang iyon.

Ang pamamaraang ginamit ng koponan ay isang textbook case ng incentive bootstrapping dahil itinuon nito ang mga emission sa mga naunang kalahok sa paraang hindi maitatanggi ang mga resulta, pinagana ang kakayahang kumita upang magsilbing isang anyo ng sarili nitong advertising, at pagkatapos ay nakitang kumalat ang naratibo sa mismong mga grupo — partikular, ang mga may-ari ng GPU, rental trader, at mga mining nostalgia account — na ang pakikilahok ang nagbigay ng anumang tunay na kahulugan sa mga numero. Kumikita ba ang kumpanya mula rito? Malamang na oo, kahit na ang mga rekord sa pananalapi ay hindi naa-access ng sinuman sa labas ng grupo; ang isang proyekto na naglalabas ng sarili nitong pera at pagkatapos ay ginagamit ito upang maakit ang atensyon ng merkado ay likas na kumikita sa sandaling ang perang iyon ay maikalakal sa presyong mas mataas sa halaga ng paggawa nito, na halos zero. Kung ang kita man ay nagmula sa reserba ng mga token na itinago sa isang treasury, mula sa anumang mga bayarin o benta sa loob ng ecosystem, o mula sa option value na nagmumula sa pagkakaroon ng isang tapat na grupo ng mga tagasuporta — ang mekanismong pang-ekonomiya ay hinugot mula sa parehong pinagmulan ng lahat ng mga nakaraang proyekto: maagang pera na ginagawang market capitalization ang atensyon.

Ang aspeto na nangangailangan ng tiyak na antas ng katapatan ay ito: bakit walang ibang mga kumpanya sa kasalukuyan ang nakikibahagi sa parehong aktibidad? Hindi sa hindi ito sinubukan ng mga tao — patuloy na lumilitaw ang mga copycat na GPU-minable token. Ang nagpaganda sa posisyon ng Pearl ay ang pambihira ng mismong phenomenon. Ang unang proyekto na nagdirekta ng pandaigdigang rental GPU capacity sa pamamagitan ng iisang token ay nakakuha ng buong speculative boom; ang pangalawa naman, sa kabilang banda, ay nakakakuha lamang ng maliit na bahagi nito, sa pinaka-dehadong mga presyo, habang kailangang harapin ang mas mahihirap na katanungan. Ang atensyon sa mga rental market ay isang winner-take-most na mapagkukunan. Kapag naunawaan na ng publiko kung paano gumagana ang laro — kapag napagtanto ng lahat na kapag inilunsad ang isang mineable token, tataas ang supply at magsasara ang window ng oportunidad — wala nang susunod na token ang makapagbibigay ng parehong simpleng arbitrage chance, dahil kapag napresyuhan na ang isang bagay, mawawala na ang kainosentehan nito. Ang mga makina ni Greg ay muli na namang nasa pagitan ng mga yield, at walang sumunod na proyekto ang lumitaw na nagpagana sa spreadsheet. Ang mga may-ari ay naiwan na may ganap na maayos na hardware, naghahanap ng isa pang Pearl at nakakahanap lamang ng mga diskwento sa mga renta.

Muling Pagreretiro ng GPU

Ang pagtatapos ng window ay ang karaniwang paraan lamang kung paano nagaganap ang mga naturang pagtatapos: sa pamamagitan ng aritmetika. Habang dumarami ang mga minero, bumaba ang halaga ng mga emission bawat makina – ang parehong kabuuang gantimpala ay nahahati sa patuloy na lumalaking hashrate, kaya't ang bawat bahagi ng card ay lumiit patungo sa gastos sa pagpapanatili nitong tumatakbo. Pagkatapos, ang presyo ng token, na suportado ng parehong antas ng atensyon na nag-udyok sa mga tao na makibahagi sa pagmimina, ay nagkaroon ng sarili nitong epekto ng grabidad. Nagkrus ang dalawang linya sa puntong iyon, ang infinite money glitch ay naging isang obligasyon ng limitadong pera at pagkatapos ay naging kawalan ng pera, kung saan ang mga rental rig – dahil ang mga ito ay pinatatakbo sa huli ng mga taong binabayaran kada oras – ay nadiskonekta sa loob ng ilang araw. Ang paggamit sa mga rental platform ay bumalik sa kanilang dating normal na antas na pinangungunahan ng AI. Sa kanyang tapat na paghuhusga, ibinalik ni Greg ang kanyang mga card upang magtrabaho sa mga language model, isang trabaho na mas mababa ang bayad sa bawat magandang linggo ngunit regular na nagbabayad ng halagang iyon at hindi nangangailangan ng paniniwala sa isang ticker.

Ang pagkakatulad sa kasaysayan ng Bitcoin ay higit pa sa pagiging simpleng paglalarawan; ito ay estruktural. Ang paggamit ng mga GPU para sa pagmimina ng Bitcoin ay natapos sa iisang dahilan lamang: ang gantimpalang natanggap sa bawat yunit ng trabaho ng GPU ay bumaba sa ilalim ng gastos sa pagsasagawa ng gawaing iyon, dahil binawasan ng mga espesyal na ASIC at malalaking industriyal na operasyon ang bahagi ng bawat isa. Ang sitwasyon sa Pearl ay mas mabilis ngunit sumunod sa parehong pattern — isang nakapirming halaga ng emission na sinundan ng dumaraming pakikilahok, hanggang sa maalis ng mga salik sa ekonomiya ang mismong uri ng mga kalahok kung saan ipinangalan ang proyekto. Ang home miner ay palaging ang huling nananatili sa isang ekonomiya ng pagmimina, dahil kaya niyang tiisin ang mga pagkalugi na nakakubli bilang isang libangan, at kasabay nito ang unang nawawala, dahil wala siyang anumang bentahe sa gastos. Maaaring maging sanhi ang nostalgia para maglunsad ng isang token, ngunit hindi nito kayang magbayad ng bill sa kuryente at hindi nito kayang talunin ang alok ng isang datacentre — ang orihinal na pagkakamaling iyon ng pagmimina gamit ang GPU ay muling naisagawang ganap.

Mayroon namang, gayunpaman, mas banayad na aral na mapupulot, isa na nauugnay sa kung ano talaga ang natutunan ni Greg mula sa insidente. Ang kapaki-pakinabang na panahon ay hindi talaga tungkol sa Pearl; sa halip, ito ay tungkol sa pansamantalang kawalan ng balanse sa pagitan ng dalawang merkado — ang merkado para sa GPU time at ang merkado para sa mga token emission — at ang mga taong nasa posisyon upang matukoy ang mga naturang kawalan ng balanse at kumilos sa mga ito sa loob ng ilang oras, sa halip na pagkatapos ng mga linggo, ang siyang nagkamit ng pinakamalaking benepisyo sa huli. Ang kakayahang iyon, taliwas sa nostalgia, ay isang bagay na maaaring ilapat sa iba't ibang sitwasyon. Ang parehong pananaw na nagbigay-daan sa isang tao na makakita ng isang mineable token na mas mataas ang kita kaysa sa AI rental ay magpapahintulot sa kanila na tukuyin ang susunod na oportunidad sa arbitrage saanman ito lumitaw: isang maling presyong kontrata sa datacenter, isang uri ng card na may hindi balanseng supply, o isang payout rail na mas mura kaysa sa karaniwang ipinapalagay ng mga tao. Ang pangunahing katotohanan tungkol sa pagpapatakbo ng maliliit na ekonomiya ng hardware ay ang kaligtasan ay nakasalalay sa mga bayarin — samakatuwid, sa kung gaano kalaki ng iyong maliit na kita ang nawawala kapag nag-cash out ka. Ang modernong diskarte ni Greg ay i-convert ang kanyang kita sa pagmimina at pagpaparenta sa USDT at pagkatapos ay ilipat ito sa TRON, kung saan ang pagbabayad ng buong burn rate sa bawat transaksyon ay hindi na isang pangangailangan kundi isang pagpipilian: sa halip na mag-burn ng TRX, maaaring bumili ng TRON Energy, at kapag gumagamit ng magandang aggregator upang makakuha ng murang TRON Energy, ang halaga ng micro-transactions sa isang araw ay nagbabago mula sa pagiging lugi tungo sa pagiging halos bale-wala na lamang.

Ang Netts.io ay isang energy aggregator na nagtitipon ng energy mula sa hanay ng mga beripikadong provider at ipinapadala ito sa iyong address ilang segundo lamang pagkatapos mong magbayad — nang hindi mo kailangang mag-stake o mag-freeze ng sarili mong crypto — at nariyan upang matiyak na ang maliit, pansamantala, estilong-garaheng ekonomiya na iyong pinapatakbo ay nagpapanatili ng profit margin nito: sa loob ng isang oras maaari kang makakuha ng 65k o 131k Energy sa presyong halos limang beses na mas mababa kaysa sa gastos ng pag-burn ng TRX para sa parehong transaksyon. Ang Pearl ay dumating at umalis, kung paanong ang mga perlas ng atensyon ay naglalaho. Nananatili ang hardware, nananatili ang mga nakasanayan, at ang pagkakaiba sa pagitan ng mga taong umuunlad sa ekonomiyang ito at ng mga nakikibahagi lamang dito ay palaging nananatiling pareho: ang pagpansin kung saan tumatagas ang mga sentimo at ang pagtatakip sa tagas bago pa ito gawin ng karamihan.