BlackRock, Franklin Templeton, da Sauye-sauyen Asusun Kasuwar Kuɗi Zuwa Token a Boye

A duk faɗin Intanet, maganganu irin su "BlackRock ce ke mallakar komai" na ta yawo tare da kwarin gwiwa mai kama da tabbatar da gaskiyar da muka bincika da kanmu. Amma hakan ba daidai ba ne. Duk da cewa BlackRock na da kimanin dala tiriliyan goma a ƙarƙashin kulawarta — adadi mai ban mamaki — suna sarrafa waɗannan kadarorin ne a madadin abokan ciniki, kuma hakan wani ɗan ƙaramin yanki ne na kadarorin da ke akwai a duniya. Asusun fansho. Kamfanonin inshora. Asusun arziki na ƙasashe. Waɗancan mutanen da ke siyan ma'aunin hannun jari a asusun su na ritaya: masu zuba jari na ɗai-ɗaiku. Kuɗin ba na BlackRock ba ne. Kodayake shawarwari kan abin da za a yi da su, a cikin iyakoki, da kuma kuɗin sabis da ke fitowa daga waɗannan shawarwari na gaske ne ƙwarai. Abubuwan da BlackRock ke mallaka da gaske waɗanda ba za a iya siyar da su don biyan kuɗin hayar gine-ginenta da albashin ma'aikata ba su ne tasiri, suna, da alaƙoƙi. Sun fi daraja fiye da yawancin abubuwan da za a iya rubutawa a takardar ma'aunin kudi (balance sheet), kuma wannan shi ne ainihin dalilin da ya sa kamfanin ke aiki da su a hankali.

Sabanin haka, Franklin Templeton na kula da kusan dala tiriliyan 1.5. Vanguard na sarrafa kusan tiriliyan 9. Dangane da al'ada da tsari, waɗannan ba kamfani ɗaya ba ne amma suna da matuƙar kusanci a harkokin kasuwanci: fasahar karɓar kuɗin gudanarwa a kan jarin da ke na abokan cinikinsu muddin suna da isasshiyar amana da abokan ciniki za su amince musu da shi. Tsarin tattalin arzikinsu ya dogara ne akan tunanin cewa sunansu da tarihin su na faɗin wani abu na zahiri game da yadda za su sarrafa (ko a'a) kadarorin da aka amince musu da su yadda ya kamata.

Abin da waɗannan kamfanoni ke yi a yanzu — a cikin shiru amma, a ƙara haɓaka cikin sauri — shine karkatar da sassan wannan kasuwancin zuwa blockchains. Ba wai don wani ya gaya musu ba ne. Ba kuma don mai kula da dokoki ya tilasta musu ba. Saboda hikimar da ke ciki tana da ma'ana ta hanyoyin da ke ƙara zama da wuya ƙungiya mai hankali ta yi watsi da su.

Menene Tokenization a Zahiri

Tokenization, kamar yadda muke nufi a nan, kawai ya ƙunshi ɗaukar haƙƙin mallakar kadara ta ainihi a duniya — sha'awa a cikin asusun kasuwar kuɗi, sha'awa a cikin takardar lamuni ta gwamnati, ko wani yanki na rance mai zaman kansa (private credit portfolio) — da kuma naɗe wannan haƙƙi a cikin nau'in tokens da aka rubuta a kan blockchains. Token ɗin yana daidai da ainihin haƙƙin ta fuskar tattalin arziki: kana mallakar haƙƙin samun riba, haƙƙin karɓar kuɗi, da mallakar kaso daidai da jarin ka. Blockchain yana aiki a matsayin littafin lissafi na wanda ya mallaki menene; yana maye gurbin ko ƙarfafa tsohuwar hanyar ajiye bayanan lissafi da masu riƙon amana da wakilan canja wurin hannun jari suka yi amfani da su tsawon shekaru.

Kayan aiki na gargajiya suna da tsada amma suna aiki. Ga rabon hannun jari na asusun kasuwar kuɗi na gargajiya, wannan na nufin: mai kula da asusu yana tafiyar da rajistar masu hannun jari, mai riƙon amana na riƙe ainihin takardun shaida, akwai wakilin canja wurin hannun jari don aiwatar da rajista da karɓar kuɗi, akwai ƙungiyar tantancewa da ke daidaita duk ma'amaloli, kuma a ƙarshe wani kamfanin binciken kuɗi zai duba duka tsarin. Kowane mataki a wannan jerin yana buƙatar kuɗi, yana haifar da jinkiri kuma yana kawo buƙatar daidaita bayanai tsakanin tsarin da ba a gina su don sadarwa da juna ba. A yawancin kasuwanni, daidaita ma'amaloli na asusun ajiyar kuɗi har yanzu yana aiki a kan tsarin T+1 ko T+2 — wannan yana nufin ma'amalolin da aka yi a yau suna daidaituwa gobe (T + 1) ko jibi (T + 2). A wannan lokacin, kuɗin yana a daure kuma ba za a iya amfani da shi ba, akwai haɗarin abokin ciniki da za a sarrafa, kuma mai sarrafa asusun ba zai iya sanya ribar a cikin kayan aikin da ke ba da riba ba.

Amma da zarar ka kalle shi kai tsaye, kamanceceniyar sa da blockchain a bayyane take. A ainihinsa, blockchain wani littafin lissafi ne da aka raba wanda ɓangarori da yawa za su iya karantawa da rubuta shi a lokaci guda tare da tabbacin cryptographic game da daidaito. Wannan yana kawar da buƙatar samun masu riƙon amana da yawa, kowannensu yana kiyaye bayanai daban-daban kuma yana daidaitawa da juna. Yana ba da damar lokutan daidaitawa da aka auna a cikin daƙiƙa maimakon kwanaki. Wannan yana ba da damar aiki na 24/7 maimakon iyakancewa da lokutan banki da kalandar kasuwa. Yana ba da damar mallakar kashi-kashi zuwa ƙanana rabe-rabe. Kuma yana ba da damar tsara kuɗi (programmability) — naɗe sharuɗɗa a kan canja wurin kuɗi, sarrafa rarraba ta atomatik da haɗa kayan aikin kuɗi waɗanda ba za a iya gina su cikin sauƙi ta amfani da kayan aikin gargajiya a cikin tsarin takardun hannun jari ba.

Game da asusun kasuwar kuɗi, za a iya taƙaita fa'idodin tokenization zuwa ga gaskiyar aiki: sassan baitulmalin hukumomi suna amfani da asusun kasuwar kuɗi a matsayin kayan aiki don ajiye tsabar kuɗi na kwana ɗaya yayin da suke samun riba a kan takardun lamuni na baitulmalin Amurka (US Treasuries). Kasancewarsu ya dogara ne akan gaskiyar cewa tsabar kuɗin da ba a amfani da su ba sa samun komai yayin da saka hannun jarin su ke haifar da cikas wajen daidaitawa. Asusun kasuwar kuɗi da aka mayar da shi token wanda ke daidaita cikin daƙiƙa kuma ke kasuwanci 24/7 yana cire yawancin wannan cikas, wanda shine ainihin dalilin da yasa wannan nau'in samfurin ya kasance. Nau'in da aka mayar da shi token ya fi aiki a fili a ainihin abin da samfurin ke neman yi, wanda hakan ke faruwa da wuya fiye da yadda kuke zato.

BUIDL, BENJI, da Gasar da Ba Wanda Ya Sanar

Franklin Templeton shine manajan kadarori na gargajiya na farko da ya fara aiwatar da wannan. A cikin 2021 ya ƙaddamar da Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX), da farko a kan blockchain na Stellar, tare da hannun jari da aka wakilta ta hanyar BENJI tokens. A cikin salon kamfanin na yau da kullun, sun ce wannan mayar da asusun kasuwar kuɗi na gargajiya zuwa token an yi shi ne don iya "amfani da ingancin da fasahar blockchain ke bayarwa wajen kiyaye bayanan asusun zuba jari." Token ɗin BENJI ɗaya yana daidai da hannun jari ɗaya na asusun da ya mallaki takardun lamuni na gwamnatin Amurka. Blockchain shine ainihin rikodin mallakar hukuma. FOBXX da sauri ya zama babban asusun kasuwar kuɗi da aka mayar da shi token a farkon 2024 — sai dai BlackRock ta zo ta karɓe matsayin.

A cikin Maris na 2024, BlackRock ta ƙaddamar da BUIDL, wato BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, a kan Ethereum.

Asusun yana saka hannun jari a cikin takardun kuɗin baitulmalin Amurka (Treasury bills), tsabar kuɗi da yarjejeniyar sake siya (repurchase agreements). BUIDL ya ci gaba da wuce FOBXX a ƙimar kasuwa: a cikin kusan makonni shida da ƙaddamarwa yana da ƙimar kasuwa ta dala miliyan 375 a watan Afrilu 2024, inda ya tura Franklin Templeton daga babban matsayi a fannin da Franklin Templeton ta buɗe hanyarsa. Lokacin da BUIDL ya haura dala biliyan 1.7, ya bazu zuwa blockchains da yawa, kamar Solana, da kuma mafi yawan kasuwar US Treasury da aka mayar da shi token (a 34%). Juyin halitta na biyu ya zo cikin sauri, yayin da Franklin Templeton ta sanar da faɗaɗa BENJI zuwa cibiyar sadarwa ta Avalanche, ta ƙara wani chain a asusun. Wasu fafatawa sun shigo cikin fagen — Ondo Finance, Hashnote, dandalin Onyx na JPMorgan, kuma State Street ma tana aiki a kan irin waɗannan samfuran.

Alkaluman fannin baki ɗaya suna ba da labarin a babban ma'auni. A farkon 2024, ƙimar kan-chain ta takardun lamuni na US Treasury da aka mayar da su token ta kasance kusan dala biliyan 1.7 a jimla. Wannan adadin ya haura zuwa dala biliyan 15.2 a watan Mayu 2026, a cikin samfuran 76 da ke aiki a kan hanyoyin sadarwa na blockchain daban-daban. Faɗin kasuwar tokenization na kadarorin ainihin duniya (RWA) — gami da bashi mai zaman kansa, kayayyaki, gidaje da sauran kayan aiki fiye da takardun lamuni — ya ƙare Q1 2026 yana wuce $27.5B (+263% haɓakar Y-o-Y). Ci gaban RWA tokenization ya ninka sau uku tsakanin 2025 da 2026 kaɗai, tare da binciken Franklin Templeton kanta yana nuna ƙaruwa sau biyar tun daga 2023. Waɗannan ba hasashe ba ne. Jari ne da aka riga aka tura shi aiki.

Kamfanonin da ke tura wannan ci gaba ba masu ra'ayin crypto ba ne a dabi'ance. Ba sa shelar raba ikon mulki (decentralization) ko jure takunkumi. Suna magance matsalar aiki ne kawai. Amma ta yin haka, suna zuwa daidai kayan aikin tushe guda — raba littattafan lissafi, bayanan mallaka na cryptographic, tsarin daidaitawa mai tsari — wanda wani rukunin injiniyoyi da masana tattalin arziki ke ginawa tun 2009. A cikin kiran taro da gabatarwa, yaren ma'aikatan BlackRock da ke bayyana fa'idodin daidaita harkoki a kan-chain ga masu zuba jari yana da matuƙar kamanceceniya da hujjojin da aka bayar a dandalin tattaunawa na Bitcoin da Ethereum shekaru goma da suka gabata. Ba wai don lallai sun karanta waɗannan dandalin ba, amma hikima ɗaya ce ta dalilin da ya sa littattafan lissafin kuɗi da suka rabu ba su da inganci (ko da yake an iso ga wannan sakamakon daga wata hanya daban).

Yana da kyau a lura da wannan a nan domin tarihi, saboda duniyar hada-hadar kuɗi ta hukumomi ta shafe shekaru tana ɗaukar crypto a matsayin abin shagala na hasashe ko kuma babbar barazana da ya kamata a kawar da ita, yayin da al'ummar crypto suka shafe shekaru suna ɗaukar harkokin kuɗi na hukumomi a matsayin abokin gaba da aka gina tsarin da ba shi da tsakiyar iko don kauce masa. Abin da ya biyo baya ba shi da daɗin ji kamar yadda kalaman tokenization ke nunawa: cewa kayan aikin sun yi nasara a kan cancantarsu, kuma waɗannan ɓangarorin akida da ke faɗa a kansu a zahiri suna ginawa ne zuwa manufa ɗaya.

Tambayar Theranos — Da Dalilin da Ya Sa Tokenization ke Amsa Ta Daban

Da farko sharhi kan sauƙin yardar masu zuba jari kafin mu ci gaba. Theranos ta tara fiye da dala miliyan 700 daga masu zuba jari, tana mai da'awar cewa fasaharta ta gwajin jini za ta iya yin ɗaruruwan gwaje-gwajen bincike a kan ɗigon jini ɗaya. Fasahar ba ta yi aiki ba. An shirya nune-nunen ne kawai, an ƙirƙira rahotannin bogi kuma ayyukan dakin gwaje-gwaje sun yi ƙasa sosai har suka zama barazana ga marasa lafiya, kamar yadda hukumomin tarayya suka kammala. An yankewa Elizabeth Holmes hukuncin zamba ta wayar tarho a shekarar 2022 kuma aka yanke mata hukuncin ɗaurin shekaru goma sha ɗaya a gidan yari. Masu zuba jarin da suka tallafa wa Theranos sun sami tasiri ne a wani ɓangare saboda ingancin kwamitin gudanarwar Holmes, shaidar karatunta na Stanford da kuma ƙarfin labarinta.

Ba a taɓa tantance fasahar ba ta wata hanya mai zaman kanta; a sauƙaƙe ba ta buƙaci tantancewa ba, saboda yadda aka gabatar da ita ya sa mutane jin cewa komai yana da kyau.

Ana amfani da misalin Theranos a duk lokacin da wata tabbatacciyar cibiya ta rungumi sabuwar fasaha, kuma ana ɗaukar wannan rungumar a matsayin shaida cewa fasahar tana aiki da gaske. Sunan BlackRock yana da ainihin darajar nuna alama — yanke hukunci ne mai sauƙi cewa "idan BlackRock tana tunanin wannan gaskiya ne, watakila haka ne." Hukumomi sun goyi bayan fasahohin da suka gaza, sun goyi bayan abubuwan da suka zama zamba kuma sun yi samfuran da suka sa masu zuba jari asarar biliyoyin daloli — duk yayin da suke kiyaye mutuncinsu kuma suke sanya kuɗin ladan a aljihu.

Amma dalilin da ya sa wannan kwatancen da Theranos ba shi da alaƙa da akida kamar yadda yake gani a farko yana da sauƙi sosai. Asusun kasuwar kuɗi tare da tafkin tokenized ba sabuwar fasaha ba ce da ke sa ya zama mai yiwuwa ta hanyoyi daban-daban. Samfurin zuba jari ne da aka tsara, aka bincika wanda ke wanzuwa a yau — asusun kasuwar kuɗi na gwamnatin Amurka — inda kawai tsarin adana bayanai na ƙasa ya bambanta. Yana amfani da takardun lamuni na baitulmali da yarjejeniyar sake siya (repos) don ainihin jarin sa. Ribar ita ce ainihin ribar da takardun lamunin ke samarwa. Tsarin dokoki ɗaya ya shafi kowane asusun zuba jari da aka yi wa rajista. Ba sabon dawo da kuɗi kake samu daga ɓangaren blockchain ba, amma kana samun ingancin daidaitawa da canja wurin ayyuka. Wasan caca ba wai cewa ainihin da'awar game da fasahar kuskure ba ne. Haɗarin shine cewa ribar inganci ta zama ƙasa da yadda aka zata, cewa raunin smart contract ya haifar da sabbin hanyoyin kai hari, ko kuma ƙa'idodin tsari na gudanar da asusun kan-chain ya zama yana buƙatar daidaitawa mai tsada. Waɗannan haɗari ne na gaske. Ba haɗarin Theranos ba ne.

A gefe guda, akwai wata sabuwar damuwa da ya kamata a nuna. A watan Mayu 2026, wani bincike na Forbes ya yi tambaya ko asusun kasuwar kuɗi da aka mayar da su token za su taimaka wajen hanzarta kwararar kuɗi daga bankuna a lokutan matsin lamba ta hanyar sauƙaƙe karɓar kuɗi nan take a kowane lokaci — kamar rugujewar SVB da ke faruwa nan take maimakon a cikin sa'o'i 24.

Lokacin da za a iya karɓar asusun da aka mayar da shi token a cikin daƙiƙa a kowane lokaci, ba tare da la'akari da lokutan aiki na banki ba, saurin yiwuwar fita da kuɗi a lokacin tsoro yana ƙaruwa sosai. Wannan abu ne na gaske: siffa ɗaya da ke inganta aiki a lokutan yau da kullun tana lalata shi a lokacin firgici. Wannan zabi bai kuɓucewa kamfanonin da ke sarrafa waɗannan samfuran ba; daidai nau'in sakamako ne na gaba da sassan haɗari ke tsarawa. Wani lamari na matsin lamba a nan gaba zai yanke shawarar ko tsare-tsaren daidai ne.

Taswirar Zabi da Rangwame: Wa Ya Kamata Ya Kula

Tabbas, tokenization ba wai komai na sa ne mai ban sha'awa ba. Wannan yana nufin ainihin rangwame (tradeoffs), kuma madaidaicin zaɓi ya dogara ne akan wanda ke yin sa da kuma abin da suke ƙoƙarin cimmawa.

Waɗannan fa'idodin an riga an rubuta su sosai kuma sun haɗa da:

Saurin daidaitawa — T+1 ko T+2 zuwa kusan nan take, yana rage haɗarin abokin ciniki kuma yana 'yantar da jari don sake tura shi da wuri.

Aiki na 24/7 — cire ƙuntatawar lokutan banki na kasuwanci da kalandar kasuwa, wanda shine muhimmin al'amari ga ayyukan baitulmalin hukumomi na duniya inda jari ke motsawa a cikin yankunan lokaci daban-daban 24/7.

Sauƙin musayar jingina (Collateral fungibility) — ba kamar tsarin takardun hannun jari na zahiri ba, wanda ke gudanar da jingina, canja wuri da fansar jingina cikin wahala, za a iya jinginar da kadarorin da aka mayar da su token, canja wurinsu, da fansar su azaman jingina don inganta ma'aunin kudi (balance sheet).

Rage farashin aiki — ƙarancin masu shiga tsakani yana nufin ƙananan kuɗaɗen sabis a kowane mataki a cikin tsarin daidaitawa; ƙididdiga na rage farashin aiki don tsarin kasuwanni daban-daban ya kasance daga 30% zuwa 80% ya danganta da abin da ake maye gurbinsa.

Mallakar kashi-kashi — takardun hannun jari na token na iya fitar da ƙananan hannun jari sosai, yana faɗaɗa kasuwa don samfuran riba na matakin hukumomi zuwa ƙungiyoyin da ba su cika ƙa'idodin mafi ƙarancin saka hannun jari kamar yadda hanyoyin gargajiya suka tsara ba.

Yana da mahimmanci a bambanta tsakanin ainihin rangwame da cikas, kamar: haɗarin smart contract, wanda ke na gaske kuma ya haifar da babban asara a cikin fannin DeFi; rashin tabbas na tsari a cikin yankunan da ba a bayyana dokokinsu sosai ba don gudanar da asusun a kan-chain; tsare-tsaren tsare kadara (custodial arrangements) waɗanda ƙila ba za su ɗauki matakin inshora da amincin da aka saba gani daga bankunan gargajiya ba; ko kuma yadda sassan baitulmali za su koyi sabbin kayan aiki a yayin da suka saba yin aiki gaba ɗaya a cikin tsarin daidaitawa na gargajiya. Dangane da babban kamfani da ke tura samfuran token, wannan haɗarin smart contract yana raguwa tare da lambobin kwangilar da aka bincika kuma aka gwada su a aikace tare da tsarin gargajiya na madadin. Ga ƙaramar ƙungiya ba tare da waɗannan albarkatun ba, yanayin haɗarin daban ne.

Kamfanonin da ya kamata su sa ido sosai sun haɗa da kowane aikin kula da tsabar kuɗi na hukumomi inda cikas na daidaitawa ke da babban tsada, kowace ƙungiya da ke tura jari a cikin yankunan lokaci da nau'ikan kadarori daban-daban akai-akai ta yadda daidaitawar T+2 ke zama babbar asarar dama, da kowane mai kula da asusu da ke neman fa'idar gasa ta hanyar inganta aiki. Kamfanonin da ba su dace da wannan zabin ba a halin yanzu su ne waɗanda ke da gajeren lokacin zuba jari idan aka kwatanta da tsarin karɓar fasaha, waɗanda ke aiki a ƙasashen da har yanzu ba a tsara dokokin da ke kula da takardun hannun jari na token sosai ba, da waɗanda abokan cinikinsu za su iya shiga fargabar jefa jarin su a ayyukan blockchain maimakon samun kwarin gwiwa da ribar inganci.

Guguwar RWA tokenization ta tabbatar da wani abu da shekaru biyar da suka wuce zai zama magana mara tabbas: kuɗin hukumomi da aka tsara zai zo ga public blockchains idan akwai isassun abubuwan ƙarfafawa don canja wurin ainihin jari. Wannan ya faru. Waɗanne hukumomi ne za su yi aiki da sauri don samun fa'idodin aiki, kuma waɗanne ne za su yi aiki a hankali don samun amana tare da abokan ciniki masu kokwanto? Hujjar tarihi ta nuna mana cewa waɗanda suka fara ɗaukar mataki suna samun babban rabo na fa'idodin tsari — amma kuma tana nuna cewa waɗannan cibiyoyin da ba su ɗauki fa'idar farko ba sukan ci gajiyar kuskuren da wasu suka yi a zagayen farko.

Idan kasuwancinku yana aiki a kan kayan aikin stablecoin na TRON — ayyukan USDT, hanyoyin aikawa da kuɗi, ko manhajojin biyan kuɗi da ke sarrafa hada-hadar kuɗi a babban mataki — to ingancin fasahar tokenization ya yi daidai da tsarin farashin kowace ma'amala da ke yanke shawarar riba ko rashinta. Netts.io ita ce sabis na TRON Energy a wannan ɓangaren: mai tara biliyoyin sassan Energy daga ingantattun masu samarwa kamar JustLend, Trongas, Catfee, Sohu da APITRX kuma tana ba da wakilci nan take a farashi mai gasa. Cika TRON Energy ta Netts yana biyan 1.625 TRX kawai (kimanin $0.25) don ma'amalar USDT ɗaya a lokutan da ba a cika hada-hadar kuɗi ba, inda a saba ƙona 13.84 TRX ta tsohuwar hanya, don haka duk wanda ke gudanar da hada-hadar kuɗi a babban mataki ta hanyar TRON zai iya cika TRON Energy a ninki biyar na sauƙin farashi. Ka'ida ɗaya da ke tura BlackRock zuwa asusun tokenized tana tura kowane mai aiki da TRON da gaske don amfani da sabis na TRON Energy maimakon ƙona TRX: kayan aikin sun daɗe da haɓaka, ana samun tanadi nan take, kuma yin watsi da samun inganci ya zama zaɓi na kashin kanku. Akwai kayan aiki don aika USDT tare da mafi ƙarancin kuɗi. Kamar kowane zaɓi na rangwame, ko kun yanke shawarar yin amfani da shi ya dogara ne akan yadda kuke ɗaukar tsarin farashinku da mahimmanci.