การซื้อขายความถี่สูงและคริปโต: ประโยชน์และอันตราย

แนวคิดที่ว่าความเร็วคือมูลค่าในตลาดการเงินไม่ใช่เรื่องใหม่ แม้ว่าเครื่องมือที่เราใช้เพื่อให้ทันต่อความเป็นจริงนี้จะเปลี่ยนจากขนนกไปสู่ใยแก้วนำแสงแล้วก็ตาม ทว่าแม้การซื้อขายความถี่สูง (High Frequency Trading) มักถูกมองว่าเป็นพัฒนาการของห้องเซิร์ฟเวอร์ในศตวรรษที่ 21 แต่แท้จริงแล้วมันมีต้นกำเนิดทางแนวคิดย้อนไปไกลกว่านั้นมาก คุณอาจนึกถึงช่วงต้นศตวรรษที่ 19 เมื่อ (ตามตำนานเล่าว่า) สมาชิกของตระกูลธนาคารรอธส์ไชลด์ใช้นกพิราบสื่อสารหรือเรือเร็วเพื่อให้ทราบผลลัพธ์ของยุทธการที่วอเตอร์ลูก่อนคู่แข่ง ไม่ว่าเรื่องนี้จะจริงหรือไม่ แต่หลักการนั้นชัดเจน: ข้อมูลคือเงินทอง และใครก็ตามที่เข้าถึงได้ก่อนคือผู้ชนะ ปรากฏการณ์ของการส่งผ่านราคาข้ามระยะทางไกลถูกปฏิวัติให้ดียิ่งขึ้นด้วยโทรเลข ซึ่งช่วยให้ข้อมูลทางการเงินเดินทางได้เร็วกว่าเรือหรือม้าที่เร็วที่สุด ส่งผลให้โลกเล็กลงและก่อให้เกิด "ตลาดที่เชื่อมต่อด้วยสายส่งข้อมูล" (wired markets) แห่งแรกขึ้น

แต่จุดเปลี่ยนที่สำคัญที่สุด — ซึ่งเป็นจุดกำเนิดของสิ่งที่เราเรียกว่าการซื้อขายความถี่สูงในปัจจุบัน — เกิดขึ้นในช่วงปลายศตวรรษที่ 20 จุดเปลี่ยนที่แม่นยำคือช่วงเวลาทันทีหลังจากเหตุการณ์ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทล่มในปี 1987 ผลจากเหตุการณ์ดังกล่าวทำให้ NASDAQ ได้นำระบบบังคับที่เรียกว่า SOES มาใช้ ซึ่งกำหนดให้คำสั่งซื้อขายต้องได้รับการดำเนินการตามลำดับที่ผู้ดูแลสภาพคล่อง (Market Makers) ที่เข้าร่วมได้รับพอดี แนวคิดนี้มีขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนรายย่อยจะยังคงสามารถทำรายการซื้อขายได้แม้ในยามที่ตลาดเกิดความวุ่นวาย ซึ่งหากไม่มีระบบนี้ ผู้ดูแลสภาพคล่องอาจจงใจไม่รับสายโทรศัพท์เพื่อหลีกเลี่ยงการทำรายการ

อย่างไรก็ตาม ระบบนี้เองกลับมีจุดอ่อนที่ก่อให้เกิด "กลุ่มโจร SOES" (SOES Bandits) พวกเขาคือนักลงทุนรายบุคคลที่ค้นพบว่าระบบอิเล็กทรอนิกส์ทำการจับคู่คำสั่งซื้อขายได้เร็วกว่าที่ผู้ดูแลสภาพคล่องจะปรับปรุงราคาของตนได้ทัน ด้วยการเฝ้าหน้าจอเทอร์มินัลและตอบสนองต่อข่าวสารหรือการเปลี่ยนแปลงของราคาในทันที กลุ่มโจรเหล่านี้สามารถ "ฉกฉวยโอกาส" จากผู้ดูแลสภาพคล่องที่ปรับปรุงราคาเสนอซื้อเสนอขายล่าช้า

นี่เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่ความได้เปรียบที่สำคัญไม่ใช่ข้อมูลวงใน หรือการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานที่ลึกซึ้ง หรือการพยากรณ์ทางเศรษฐกิจระยะยาว แต่มันคือความเร็ว นี่คือจุดที่เกมเปลี่ยนไปตลอดกาล และนับตั้งแต่นั้นมา การแข่งขันก็ได้เริ่มต้นขึ้น มันพัฒนาจากการป้อนข้อมูลด้วยมือไปสู่สคริปต์อัลกอริทึม จากการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตทั่วไปไปสู่สายไฟเบอร์ออปติกเฉพาะ และในที่สุดก็ไปสู่เสาสัญญาณไมโครเวฟและเครือข่ายเลเซอร์ที่ช่วยลดเวลาในการส่งข้อมูลลงได้ในระดับไมโครวินาที ตรรกะของกลุ่ม SOES bandits ที่ว่า "ความเร็วสำคัญกว่าความฉลาด" ได้ฝังรากลึกจนกลายเป็นหนึ่งในหลักการสำคัญของโครงสร้างจุลภาคของตลาดสมัยใหม่

"เมื่อไหร่" สำคัญกว่า "อะไร"

ในโลกการลงทุนแบบดั้งเดิม มีกฎเก่าแก่ที่ว่า: ซื้อถูก ขายแพง ทุกอย่างขึ้นอยู่กับว่าซื้อ "อะไร" ไม่ใช่ "อย่างไร" บริษัทไหนมีกำไรดีที่สุด? สินทรัพย์ไหนมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริง? สินค้าโภคภัณฑ์ที่หายากคืออะไร? แน่นอนว่าจังหวะเวลา หรือ "เมื่อไหร่" นั้นมีความสำคัญ แต่มักจะนับเป็นวัน สัปดาห์ หรือเดือน การซื้อหุ้นเร็วหรือช้าไปไม่กี่วันถือเป็นเรื่องที่ไม่มีนัยสำคัญ เมื่อพิจารณาจากระยะเวลาการถือครองของผมที่อย่างน้อยสิบปี การมาถึงของการซื้อขายความถี่สูง (High Frequency Trading) ได้พลิกตรรกะนี้จากหน้ามือเป็นหลังมือ ในโลกของการเทรดสมัยใหม่ที่ขับเคลื่อนด้วยระบบคอมพิวเตอร์ บ่อยครั้งที่ "เมื่อไหร่" ที่คุณซื้อมีความสำคัญมากกว่า "อะไร" ที่คุณซื้อ

การเปลี่ยนแปลงนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง หากคุณพบราคาที่ไม่สอดคล้องกันในตลาด เช่น สินทรัพย์ที่มีราคาถูกกว่าในกระดานเทรดหนึ่งเมื่อเทียบกับอีกแห่งเพียงชั่วครู่ มันไม่สำคัญว่าคุณจะรู้เรื่องนี้หรือไม่ ไม่สำคัญว่าคุณจะมีกำลังซื้อหรือไม่ ไม่สำคัญว่าคุณจะ "คิดถูก" หรือไม่ หากคุณไม่สามารถดำเนินการเทรดได้ภายในเสี้ยวไมโครวินาทีที่ส่วนต่างนั้นเกิดขึ้น ก็เท่ากับว่าคุณไม่มีโอกาสนั้นเลย "อะไร" ถูกกำหนดโดย "เมื่อไหร่" เพราะสินทรัพย์นั้นเป็นโอกาสในการซื้อเพียงในช่วงเวลาที่สั้นที่สุดเท่านั้น

หากคุณช้าไปเพียงวินาทีเดียว ราคาจะปรับตัวและสินทรัพย์นั้นก็ไม่ใช่การซื้อที่คุ้มค่าอีกต่อไป ซึ่งหมายความว่าสิ่งเดียวที่คุณกำลังตัดสินใจซื้อที่นี่ถูกกำหนดโดยเวลาที่คุณสามารถซื้อได้เพียงอย่างเดียว สิ่งนี้ได้นำไปสู่การแบ่งแยกของตลาดออกเป็นสองส่วน: โลกสำหรับมนุษย์ที่ทำงานในระดับเวลาของมนุษย์ และเลเยอร์ที่มองไม่เห็นซึ่งมีความเร็วใกล้เคียงแสง ที่ซึ่งเหล่าหุ่นยนต์กำลังต่อสู้เพื่อแย่งชิงเศษกำไรที่หายไปในชั่วพริบตาของมนุษย์

เรื่องนี้ยิ่งรุนแรงขึ้นไปอีกเมื่อพูดถึงพื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัล (cryptocurrency) ต่างจากตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมที่ดำเนินการตามชั่วโมงและวันที่กำหนดไว้ในแต่ละสัปดาห์ ตลาดคริปโตเปรียบเสมือนสัตว์ที่ไม่เคยหลับใหล แม้แต่ในวันหยุดสุดสัปดาห์ มันไม่เคยปิด และกระจัดกระจายอยู่ตามกระดานเทรดหลายร้อยแห่งและสินทรัพย์หลายพันรายการ ความกระจัดกระจายนี้ทำให้เกิดโอกาสในการทำกำไรจากส่วนต่างราคา (arbitrage) อย่างไม่สิ้นสุด — โดยที่ Bitcoin อาจมีราคาถูกกว่าในกระดานเทรดหนึ่งเมื่อเทียบกับอีกแห่งหนึ่งถึงห้าสิบดอลลาร์ ในโลกเช่นนี้ บริษัทข้ามชาติที่ทรงพลังที่สุดในวอลล์สตรีทคืออัลกอริทึมการซื้อขายความถี่สูง (high frequency trading) พวกมันวิ่งผ่านสมุดคำสั่งซื้อขาย (order books) นับพันรายการพร้อมกัน โดยทำการซื้อขายในสถานที่ต่างๆ ในช่วงเวลาเพียงแค่ชั่วขณะที่มนุษย์คลิกเมาส์ สำหรับเทรดเดอร์ทั่วไป สิ่งนี้หมายความว่าเมื่อถึงเวลาที่คุณเห็นราคาปรากฏบนหน้าจอ มันมักจะล้าสมัยไปแล้ว — เป็นเพียงภาพสะท้อนของอดีต — เป็นบันทึกทางประวัติศาสตร์ว่าราคาเคยอยู่ที่ใด มากกว่าที่จะเป็นราคาในปัจจุบัน ข้อเท็จจริงนี้เพียงอย่างเดียว ทำให้เพียงแค่การพยายามส่ง USDT หรือการโอนย้ายระหว่างกระดานเทรดกลายเป็นการดำเนินการเชิงกลยุทธ์ หากความเร็วในการทำธุรกรรมของคุณช้ากว่าเวลาที่ "ตลาด" (ซึ่งก็คือพวกเราที่เป็นมนุษย์) ใช้ในการตัดสินใจเกี่ยวกับสินทรัพย์บางอย่าง คุณก็พ่ายแพ้ในเชิงกลยุทธ์ไปแล้ว

ข้อดีของการซื้อขายความถี่สูง: ความเป็นระเบียบในความโกลาหล

แม้ว่าการซื้อขายความถี่สูงจะถูกวิพากษ์วิจารณ์ในแง่ลบ — ว่าเป็นเกมสำหรับหุ่นยนต์ที่ถูกตั้งโปรแกรมมาเพื่อเอาเปรียบนักลงทุนรายย่อย — แต่ก็ปฏิเสธไม่ได้ว่ามันมีข้อดีที่น่าสนใจอยู่บ้างเมื่อมีโครงสร้างที่มั่นคง ข้อดีประการหนึ่งที่เห็นได้ชัดคือสภาพคล่อง (liquidity)

ในช่วงเริ่มต้นของตลาดใดๆ การขายให้กับผู้ซื้อ (หรือในทางกลับกัน) นั้นเป็นเรื่องยาก ค่าสเปรด (Spread) ซึ่งก็คือส่วนต่างระหว่างราคาที่คุณจ่ายเพื่อซื้อสกุลเงินกับราคาที่คุณได้รับเมื่อขายคืนให้กับโบรกเกอร์ อาจมีความกว้างมาก ซึ่งในกรณีนี้ คุณจะตกอยู่ในสถานะขาดทุนทันทีเพียงแค่เปิดคำสั่งซื้อขาย ผู้ซื้อขายความถี่สูง (High Frequency Traders หรือ HFT) จำนวนมากทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลสภาพคล่อง (Market Makers) ด้วยการวางคำสั่งซื้อขายแบบจำกัดราคา (Limit Orders) ไว้ทั้งสองฝั่งของสมุดคำสั่งซื้อขาย (Order Book) อยู่เสมอ พวกเขาจึงสร้างมหาสมุทรแห่งสภาพคล่องที่ช่วยให้กระแสการซื้อขายของรายย่อยดำเนินไปได้ แต่เมื่อคุณพยายามซื้อ Ethereum หรือ Solana ในทันที โดยปกติแล้วคุณกำลังซื้อจากบอทความถี่สูงที่ยินดีจะขายให้คุณโดยบวกกำไรส่วนต่างเพียงเล็กน้อย

อัลกอริทึมเหล่านี้ยังมีส่วนช่วยอย่างมากในการกำหนดราคา (Price Formation) ในตลาดที่มีความกระจัดกระจายอย่างคริปโตเคอร์เรนซี อันที่จริงแล้วคำว่า "สภาวะที่ดี" หรือ "ไม่ดี" อาจไม่ใช่กรอบความคิดที่ถูกต้องนักในการพูดถึงสินทรัพย์ที่มีราคาแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงในแต่ละกระดานเทรดด้วยเหตุผลบางประการ สิ่งนี้สร้างความสับสนและความไม่มีประสิทธิภาพ ด้วยการดำเนินตามรูปแบบนี้ HFT จึงทำหน้าที่เป็นเหมือนระบบภูมิคุ้มกันของตลาด โดยจะกำจัดความไม่มีประสิทธิภาพในทันที หากกระดานเทรดในเอเชียเสนอราคาที่สูงกว่ากระดานเทรดในยุโรป บอทจะทำการขายในกระดานที่แพงและซื้อในกระดานที่ถูกโดยอัตโนมัติ เพื่อทำให้ราคาสอดคล้องกันทั่วโลก กระบวนการนี้เกิดขึ้นรวดเร็วมากจนผู้สังเกตการณ์ทั่วไปมองเห็นว่าราคาทั่วโลกเคลื่อนที่ไปในทิศทางเดียวกันอย่างพร้อมเพรียง ในขณะเดียวกัน มันยังช่วยให้การซื้อขายมีต้นทุนที่ถูกลงสำหรับทุกคน นั่นคือเมื่อคุณทำการโอน USDT หรือทำการซื้อขาย ราคาที่คุณเห็นมักจะเป็นราคาตลาดโลกที่ "ยุติธรรม" ไม่ใช่ราคาที่ผิดเพี้ยนไปตามกระดานเทรดท้องถิ่นของคุณ

ข้อดีอีกประการหนึ่งที่ไม่ค่อยมีการพูดถึงคือความผันผวนที่ลดลงในสภาวะตลาดปกติ แม้ว่าเหตุการณ์ราคาทรุดตัวอย่างรุนแรง (Flash Crashes) จะเป็นผลพลอยได้จาก HFT แต่ในช่วงเวลาการซื้อขายปกติ มักจะมีสภาพคล่องมหาศาลในสมุดคำสั่งซื้อขายที่ทำหน้าที่เป็นกันชน คำสั่งขายขนาดใหญ่ที่อาจทำให้ตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำพังทลายลงได้นั้น จะถูกรองรับด้วยคำสั่งซื้อขนาดเล็กจำนวนหลายพันรายการจากอัลกอริทึม HFT พวกมันช่วยทำให้การเคลื่อนไหวราบรื่นขึ้น โดยเปลี่ยนกราฟที่ดูเหมือนเส้นกราฟหัวใจที่ขรุขระของผู้ป่วยหัวใจวายให้กลายเป็นเส้นที่ดูต่อเนื่องและชัดเจนยิ่งขึ้น สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนสถาบัน หากคุณไม่สามารถเข้าและออกจากสถานะได้โดยไม่ทำให้ราคาขยับไปถึงสิบเปอร์เซ็นต์ กองทุนใหญ่ๆ ก็คงไม่เข้ามาในโลกคริปโต HFT นำมาซึ่งสภาพคล่องที่จำเป็นซึ่งช่วยให้ “เม็ดเงินมหาศาล” สามารถเข้ามาเล่นได้ และขับเคลื่อนการเติบโตให้กับทุกคนที่เกี่ยวข้อง

อันตราย: สมรภูมิที่มนุษย์กลายเป็นส่วนเกิน

แต่เราไม่ควรจะมองว่านี่เป็นภาพที่สวยหรูไปเสียหมด อันตรายของการซื้อขายความถี่สูง (High Frequency Trading) นั้นมีอยู่จริง และสำหรับบุคคลทั่วไปแล้ว มันค่อนข้างน่าท้อแท้ใจ ภัยคุกคามหลักคือความเป็นไปไม่ได้เลยที่จะแข่งขัน หากอย่างน้อยในโลกสมัยใหม่นี้ คุณไม่ได้มั่นใจอย่างเต็มร้อยว่าเหรียญใดเหรียญหนึ่งจะชนะในเกมการยอมรับใช้งานระยะยาว — และเว้นแต่คุณจะมีข้อมูลภายในบางอย่าง — การลงไปสู้ในสมรภูมิที่เวลาในการตอบสนองของคู่ต่อสู้นั้นเร็วกว่ามนุษย์อย่างมหาศาล แม้จะเทียบกับบอท (ที่ถูกกฎหมาย) ทั่วไปแล้วก็ตาม มันก็ดูเหมือนเป็นการยอมจำนนต่อความพ่ายแพ้ พวกมันไม่ใช่แค่คอมพิวเตอร์ที่รวดเร็ว แต่เป็นเครื่องจักรที่ติดตั้งอยู่ในศูนย์ข้อมูลเดียวกับเซิร์ฟเวอร์ของกระดานเทรดเพื่อลดความหน่วง (Latency) หรือเวลาที่สัญญาณใช้ในการเดินทางผ่านสายทองแดง พวกมันพึ่งพาเสาสัญญาณไมโครเวฟ เพราะคลื่นวิทยุเดินทางผ่านอากาศได้เร็วกว่าแสงที่เดินทางผ่านเส้นใยแก้วนำแสง

สิ่งนี้ทำให้เกิดระบบสองระดับที่กลุ่ม “รายย่อย” มักจะดำเนินการตามข่าวของเมื่อวานเสมอ กว่าที่พาดหัวข่าวจะปรากฏบนหน้าฟีด Twitter ของคุณ หรือมีการแจ้งเตือนดังขึ้นบนโทรศัพท์เกี่ยวกับราคาที่พุ่งสูงขึ้นของสัญญาถั่วเหลืองล่วงหน้า อัลกอริทึม HFT ก็ได้อ่านข้อมูล ประมวลผลความรู้สึกของตลาด ดำเนินการซื้อขายนับพันครั้ง และปิดสถานะไปเรียบร้อยแล้ว โดยพื้นฐานแล้วคุณกำลังจ่ายเงินซื้อของเหลือของพวกเขา ความจริงข้อนี้สามารถผลักดันให้ผู้คนออกจากกระบวนการนี้ไปอย่างสิ้นเชิง" ทำไมต้องเทรดรายวัน (day trade) ในเมื่อคุณรู้ว่าบนโต๊ะโป๊กเกอร์นั้น คุณกำลังเล่นกับคู่ต่อสู้ที่มองเห็นไพ่ของคุณ และสามารถวางเดิมพันได้ก่อนที่คุณจะทันได้หยิบไพ่ขึ้นมาเสียอีก? ผลกระทบทางจิตวิทยาจากการถูก "front-run" อยู่ตลอดเวลา (ซึ่งเป็นสภาวะที่บอทตรวจจับคำสั่งซื้อขายของคุณได้และชิงตัดหน้าไปก่อน) สามารถผลักดันให้ผู้เล่นตัวจริงต้องออกจากตลาดไป

และต้นทุนในการทำธุรกรรมประเภทนี้ก็สูงจนน่าเหลือเชื่อ เรากำลังพูดถึงค่าฮาร์ดแวร์ ซอฟต์แวร์ และค่าอสังหาริมทรัพย์มูลค่าหลายล้านดอลลาร์เพียงเพื่อใช้ในการวางเซิร์ฟเวอร์ สิ่งนี้ทำให้กำไรไหลไปกระจุกตัวอยู่ที่บริษัทขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่ง ซึ่งเป็นการบ่อนทำลายศักยภาพในการสร้างความเท่าเทียมของคริปโตเคอร์เรนซี นอกจากนี้ยังมีเรื่องของความเสี่ยงเชิงระบบ (systemic risk) แม้ว่า HFT อาจช่วยลดความผันผวนในสภาวะตลาดที่เงียบสงบได้ แต่มันก็สามารถขยายความรุนแรงของความผันผวนให้มากขึ้นในช่วงวิกฤตได้เช่นกัน อัลกอริทึมถูกออกแบบมาเพื่อปกป้องตัวเอง หากพวกมันตรวจพบข้อผิดพลาดหรือการดิ่งลงของราคาอย่างกะทันหัน พวกมันอาจเทขายทุกอย่างพร้อมกันโดยการถอนสภาพคล่องออกไป หรือที่เรียกว่า “สภาพคล่องระเหยหายไปเฉยๆ”

ตัวอย่างที่น่าสะพรึงกลัวของความเสี่ยงนี้คือเหตุการณ์ “Flash Crash” อันโด่งดังที่เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม 2010 ในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม ซึ่งถือเป็นคำเตือนที่ร้ายแรงสำหรับโลกคริปโต ภายในเวลาเพียงไม่กี่นาที ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ร่วงลงเกือบ 1,000 จุด ทำลายมูลค่ามหาศาลยิ่งกว่าที่หลายประเทศขนาดเล็กผลิตได้ในหนึ่งปี ก่อนที่มูลค่าส่วนใหญ่จะกลับคืนมาในเวลาอันสั้น มันไม่ได้เกิดจากการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจขั้นพื้นฐาน แต่เป็นปฏิกิริยาลูกโซ่ของบอทอัลกอริทึมความถี่สูงที่เทรดสวนกันไปมาจนเกิดสภาวะป้อนกลับที่ “โกลาหล” ในโลกคริปโตซึ่งคุ้นเคยกับการควบคุมที่น้อยกว่าและมีระบบหยุดการซื้อขายชั่วคราว (circuit breaker) ที่หาได้ยากยิ่ง ความเสี่ยงที่จะเกิดเหตุการณ์ลักษณะนี้จึงยิ่งสูงกว่ามาก

เลเวอเรจนั้นทรงพลังมากจนเพียงแค่บั๊กเดียวหรืออัลกอริทึมของเหล่านักล่าก็สามารถเริ่มปฏิกิริยาลูกโซ่ของการล้างพอร์ต (liquidations) ที่กวาดเงินหลายพันล้านหายไปในเวลาเพียงไม่กี่วินาที — โดยที่เหล่านักเทรดที่เป็นมนุษย์ได้แต่นั่งจ้องหน้าจอด้วยความตกตะลึง เมื่อพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาถูกล้างจนเกลี้ยงก่อนที่จะทันหาปุ่ม "ขาย" เจอเสียด้วยซ้ำ

สัมผัสของมนุษย์ยังคงเป็นสิ่งจำเป็น

อย่างไรก็ตาม เครื่องจักรก็ยังไม่ได้ครอบครองทุกอย่างไปเสียหมด โชคดีที่การเทรดความถี่สูง (High Frequency Trading หรือ HFT) ยังคงมีข้อเสีย ปัญหา และข้อจำกัดเฉพาะตัวอยู่ เครื่องบิน F-35 ไม่ใช่ไม้กายสิทธิ์ที่เสกเงินได้ตลอดเวลา ประการหนึ่ง HFT นั้นเปราะบางอย่างเหลือเชื่อเมื่อต้องเผชิญกับเหตุการณ์ "หงส์ดำ" (Black Swan หรือเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นได้ยากยิ่ง) อัลกอริทึมนั้นอ้างอิงจากข้อมูลในอดีตและความน่าจะเป็น พวกมันเชื่อว่าอดีตจะซ้ำรอยเดิมในอนาคต เมื่อมีบางสิ่งที่แปลกใหม่และไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนปรากฏขึ้น — เช่น โรคระบาดทั่วโลก สงครามครั้งใหญ่ หรือการสั่งห้ามทางกฎหมายในรูปแบบใหม่ทั้งหมด — เหล่าหุ่นยนต์มักจะทำงานผิดพลาดอย่างบ้าคลั่ง และพวกมันไม่มี "สามัญสำนึก" พวกมันสามารถสูญเสียเงินหลายสิบล้านดอลลาร์ได้ในเวลาไม่กี่วินาทีจากการตีความสถานการณ์ผิดพลาด ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่มนุษย์จะรับรู้ได้ทันทีว่ามันผิดปกติ

นอกจากนี้ HFT ยังค่อนข้างเป็นตลาดเฉพาะกลุ่ม มันจำเป็นต้องมีปริมาณการซื้อขายที่สูงและสภาพคล่องที่มากเพื่อให้ทำงานได้ มันไม่ได้ทำงานได้ดีนักในโลกของเหรียญที่มีมูลค่าตลาดต่ำ (micro-cap coins) หรือโทเคนการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ที่ไม่เป็นที่รู้จัก ซึ่งปริมาณการซื้อขายมักจะมาๆ ไปๆ อย่างไร้ทิศทาง ใน "ป่าที่ไร้สภาพคล่อง" เหล่านี้ นักเทรดที่เป็นมนุษย์ยังคงเป็นเจ้าป่า คุณไม่สามารถเคลื่อนไหวตามตารางนั้นได้ในตลาดที่การซื้อขายเพียงครั้งเดียวสามารถเปลี่ยนราคาไปได้ถึงห้าสิบเปอร์เซ็นต์ และมันไม่สามารถสัมผัสถึงบรรยากาศของชุมชน ความมุ่งมั่นของทีมผู้พัฒนา หรือความสามารถในการเป็นมีมของเหรียญที่ไม่มีใครรู้จัก สิ่งเหล่านี้คือแง่มุมของมนุษย์ที่คุณสามารถเข้าใจได้ในฐานะมนุษย์เท่านั้น

และยังมีเรื่องของ "ความแออัด" (crowding) เมื่อมีบริษัทเข้ามาเล่นในเกม HFT มากขึ้น อัตรากำไรก็ลดน้อยลง พวกเขาเริ่มแย่งชิงส่วนแบ่งเค้กที่เล็กลงเรื่อยๆ และในที่สุดทุกอย่างก็พังทลายลง ความอิ่มตัวนี้ทำให้มั่นใจได้ว่ายุคสมัยของ "เงินที่ได้มาง่ายๆ" จาก HFT นั้นได้ผ่านพ้นไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว และเหลือเพียงผู้เล่นที่ล้ำสมัยที่สุดเท่านั้น สิ่งนี้ช่วยเปิดโอกาสอย่างมากให้กับกลยุทธ์อื่นๆ มันไม่ใช่แค่เรื่องของความเร็วเท่านั้น แต่ยังเป็นเรื่องของระยะเวลาด้วย หุ่นยนต์อาจจะเร็วที่สุดในระดับมิลลิวินาที แต่กลับช้าที่สุดในระดับทศวรรษ

บทสรุป: ขอบเขตระหว่างเครื่องจักรที่ไร้ความรู้สึก

ท้ายที่สุดแล้ว ตลาดก็เป็นเพียงชุดของสภาวะทางจิตใจของมนุษย์ ความกลัวและความโลภ ความหวังและความสิ้นหวังต่างหากที่เป็นตัวขับเคลื่อนตลาดเหล่านี้ ตราบใดที่ตลาดยังคงดำเนินไปด้วยความรู้สึก หุ่นยนต์ที่ไร้ความรู้สึกจะไม่มีวันตัดสินใจได้อย่างรอบด้าน — ไม่ว่าการตัดสินใจเหล่านั้นจะรวดเร็วเพียงใดก็ตาม หุ่นยนต์สามารถคำนวณทางคณิตศาสตร์และหาค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ได้ แต่มันขาดความสามารถในการสัมผัสถึงความตื่นตระหนกในบรรยากาศ หรือรับรู้ถึงความตื่นเต้นสุดขีดในช่วงตลาดกระทิง มันไม่รู้ว่าทำไมเรื่องราวบางอย่างถึงดึงดูดจิตวิทยาของสาธารณชนได้ มันซื้อขายด้วยข้อมูล ไม่ใช่เรื่องเล่า และโดยเนื้อแท้แล้ว เงินคือเรื่องราวที่เราทุกคนตกลงที่จะเชื่อร่วมกัน

เทรดเดอร์ที่เป็นมนุษย์ยังไม่ล้าสมัย เพียงแต่ตอนนี้มนุษย์กำลังเปลี่ยนบทบาทในการทำงาน เราไม่ใช่นักวิ่งระยะสั้นอีกต่อไป แต่เราคือผู้นำทาง เราต้องมองข้ามสัญญาณรบกวนของกราฟระดับไมโครวินาทีและมุ่งเน้นไปที่เส้นขอบฟ้า ในขณะที่บอทแย่งชิงเศษขนมปังจากการปรับสมดุลพอร์ต มนุษย์สามารถมุ่งเน้นไปที่อาหารมื้อหลัก นั่นคือ มูลค่าพื้นฐานและวงจรการยอมรับในระยะยาวของการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีที่มีต่อโลก ด้วยวิธีนี้ เราจึงอยู่ร่วมกับเครื่องจักร โดยใช้สภาพคล่องของเราเพื่อเข้าและออกจากความเจ็บปวด และกังวลเกี่ยวกับความเชื่อมั่นในระยะยาวของเรา

เมื่อพูดถึงการเข้าและออกจากตลาด เครื่องมือพื้นฐานที่เราใช้เพื่อรับมือกับโลกที่หมุนไปอย่างรวดเร็วนี้มีความสำคัญพอๆ กับ หรืออาจจะมากกว่ากลยุทธ์ทางยุทธวิธีใดๆ เสียด้วยซ้ำ ในขั้นตอนของการโอนเงิน ความเร็วและประสิทธิภาพถือเป็นเรื่องวิกฤต และนี่คือจุดที่เครื่องมืออย่าง Netts Transfer Tool เข้ามามีบทบาท

เครื่องมือนี้ช่วยให้สามารถโอนเหรียญได้โดยไม่มีค่าธรรมเนียม Energy (Zero Energy Fee Transfer) และจะช่วยให้ผู้ใช้งานก้าวข้ามปัญหาที่พบบ่อยบนเครือข่าย TRON อย่าง “กำแพงพลังงาน” (Energy Wall) เมื่อฉันส่ง USDT บนเครือข่าย TRON หากฉันมี TRX ไม่เพียงพอสำหรับจ่ายค่า Energy ธุรกรรมของฉันจะล้มเหลว หรือไม่ก็ต้องเสียค่าธรรมเนียมมหาศาล นั่นคือสภาวะ “กลืนไม่เข้าคายไม่ออก” (Catch-22) ที่คุณมีเงินแต่ไม่สามารถโอนออกไปได้ Netts ช่วยขจัดความยุ่งยากนี้ออกไป และช่วยให้คุณจ่ายค่าธรรมเนียมเป็น USDT ได้โดยตรง โดยไม่ต้องกังวลเรื่อง TRX หรือ Energy เครื่องมือนี้พยายามอย่างเต็มที่เพื่อให้ “วิธีการ” โอนเงินนั้นราบรื่นพอๆ กับ “ความรวดเร็ว” ในการโอน และเพื่อให้ประสบการณ์การส่ง USDT ของคุณไม่ถูกขัดจังหวะด้วยอุปสรรคทางเทคนิค