วัฏจักรของ Bitcoin: ทฤษฎีสมคบคิดหรือรูปแบบที่เป็นจริง?

ทุกครั้งที่ Bitcoin ทำอะไรที่ ‘น่าสนใจ’ คณะประสานเสียงนักเชียร์ก็เริ่มบรรเลงเพลงสวดทันที เรื่องมักจะเริ่มด้วยวัฏจักร เจ้ามือ สภาพคล่อง การกระจายเหรียญ และการสะสมเหรียญเสมอ มีคน ‘เห็นได้ชัด’ ว่ากำลังกระจาย Bitcoin และมีคน ‘เห็นได้ชัด’ ว่ากำลังช้อนซื้อ Larry Fink พูดอะไรบางอย่าง ดังนั้นการเทรดในฝั่งตรงข้ามจึงถูกต้อง Michael Saylor พูดอะไรบางอย่าง เราจึงสักความเชื่อมั่นลงบนหน้าอกด้วยหมึกสีแดง ความมั่นใจระดับที่คนเหล่านั้นพูดเรื่องพวกนี้ออกมา มักทำให้ผมนึกถึงคนที่แอบได้บทละครล่วงหน้ามาเสมอ

ถ้าพวกเขาได้บทมาล่วงหน้าจริง ทำไมส่วนใหญ่ถึงมีแต่ราคาคุย? คุณย่อมสามารถแสดงความเห็นอะไรก็ได้ตราบใดที่โพซิชันของคุณเล็กพอและอีโก้ของคุณใหญ่พอ ความขัดแย้งระหว่างการเทศนาสั่งสอนกับการลังเลที่จะ ‘เอาเนื้อตัวเองไปแลก’ (put skin on the table) ต่างหาก คือประเด็นการสนทนาที่แท้จริงที่ควรหยิบยกขึ้นมาคุย ทุกครั้งที่วัฏจักรของ Bitcoin ถูกยกย่องจนกลายเป็นสิ่งศักดิ์สิทธิ์ที่ห้ามแตะต้อง

ทฤษฎีวัฏจักรไม่ได้ผิด แต่ก็ไม่ได้มีพลังในการทำนายที่ไร้ขีดจำกัดเช่นกัน ทริกเด็ดประจำตลาดคือการทึกทักเอาเองว่ามันมีทั้งสองอย่างพร้อมกัน

จุดกำเนิดของเรื่องเล่าเชิงวัฏจักร

มันเริ่มต้นมาจากการสังเกตที่ว่า ในทุกๆ ประมาณสี่ปี รางวัลจากการขุดบล็อกจะลดลงครึ่งหนึ่ง ละครดราม่าบนกราฟราคาที่เกิดขึ้นรอบๆ เหตุการณ์เหล่านี้ดูเหมือนจะเป็นไปตามรูปแบบเดิมๆ: ขาขึ้นยาวนาน จุดสูงสุดราวกับวันสิ้นโลก จุดต่ำสุดอันมืดมน และการสะสมพลังในตลาดหมีก่อนที่จะทะยานขึ้นรอบถัดไป มนุษย์สังเกตเห็นรูปแบบเหล่านี้ และสัญชาตญาณดั้งเดิมที่ต้องการตีความสิ่งเหล่านี้ให้เป็นอะไรที่ยิ่งใหญ่กว่าแค่สัญญาณรบกวนแบบสุ่มก็เข้าครอบงำ สิ่งนี้ไม่ได้เกิดจากปรากฏการณ์รอบๆ นโยบายการเงินของตัวโพรโทคอลเพียงอย่างเดียว แต่ยังเป็นเพราะแนวคิด Bitcoin maximalism ยุคแรกเริ่มต้องการหลักการในการจัดระเบียบความคิด กาลเวลาไม่ใช่เพื่อนที่ดีของแคมเปญอุดมการณ์ที่เยิ่นเย้อ และการสามารถพูดได้ว่า “เราอยู่ในปีที่ X ของวัฏจักรสี่ปี” จึงทำหน้าที่เป็นแรงจูงใจอันนุ่มนวลสำหรับเหล่านักอุดมการณ์ที่ช่อง Telegram ของพวกเขาแทบจะไม่มีเนื้อหาอะไรเป็นชิ้นเป็นอัน

แนวคิดนี้ได้รับความนิยมมากขึ้นเรื่อยๆ เพราะมันเป็นวิธีที่สะดวกในการหาเหตุผลมารองรับความสุ่ม อินฟลูเอนเซอร์ใช้มันเพื่ออธิบายการวิเคราะห์ตลาดรายสัปดาห์ของตนให้ดู ‘เป็นวิทยาศาสตร์’ มากขึ้น คนทั่วไปสามารถกระโดดเข้าร่วมได้โดยเชื่อว่าตนเอง ‘เพิ่งได้รับการศึกษา’ เกี่ยวกับ ‘ฤดูกาล’ ของตลาดคริปโต การปฏิเสธว่ามันเป็นเรื่องไร้สาระก็ต้องเกิดขึ้นภายใต้กรอบความคิดเดียวกันนี้ ทุกคนจำเป็นต้องพูด ‘ภาษา’ วัฏจักรเดียวกันเพื่อให้สังคมยอมรับและถูกมองอย่างจริงจัง ส่วนสำคัญของเรื่องนี้คือการเฟ้อของชื่อเสียง การเป็นผู้มีส่วนร่วมที่ ‘เจนสนาม’ ซึ่งตีความ ‘ปฏิทินตลาดคริปโต’ ได้อย่างถูกต้องนั้นเป็นเรื่องหนึ่ง แต่การ ‘รู้เท่าทันวัฏจักร’ จะช่วยแยกคุณออกจากกลุ่มคนทั่วไปที่ซื้อที่ดอยเพียงเพราะดูวิดีโอ TikTok ของเพื่อน สถานะทางสังคมจึงเป็นแรงจูงใจสำคัญในการเข้าร่วมคณะนักเชียร์

เมื่อกรอบความคิดถูกสร้างขึ้น จึงเป็นเรื่องธรรมดาอย่างยิ่งที่จะพยายามดัดแปลงข้อมูลเชิงลึกทั้งหมดเกี่ยวกับผลงานของ Bitcoin ให้เข้ากับแบบพิมพ์เขียวนี้ ดังนั้น ความผันผวนของตลาดทุกรูปแบบจึงกลายเป็น ‘วัฏจักรเร่งตัวขึ้น’, ‘วัฏจักรล่าช้า’, ‘การพักตัวกลางวัฏจักร’ หรือ ‘เห็นได้ชัดอยู่แล้วเมื่อมองย้อนกลับไป’ ยิ่งโมเดลนี้ถูกนำไปใช้ในทางที่ผิดมากเท่าไร ผู้สนับสนุนก็ยิ่งพยายามบิดเบือนพัฒนาการถัดไปให้กลายเป็นการยืนยันความเชื่อเดิมซ้ำแล้วซ้ำเล่า ในมุมมองของคนนอก ข้ออ้างที่สะดวกใดๆ ก็เพียงพอแล้วที่จะปัดตกหลักฐานที่ขัดแย้งกับความเชื่อที่ฝังหัว และนั่นคือคำจำกัดความของรูปแบบที่เป็นประโยชน์อย่างแท้จริง หากมันเคยมีอยู่จริง เครื่องมือช่วยเสริมสร้างศรัทธาที่เปิดโอกาสให้ผู้คนหาเหตุผลเข้าข้างการตัดสินใจในอดีตของตนเอง ในขณะที่ยังคงหลงระเริงกับภาพลวงตาเกี่ยวกับการตัดสินใจในอนาคตได้อย่างสบายใจ

ทฤษฎีวัฏจักรสมควรได้รับการรับฟังอย่างเป็นธรรม หลักฐานที่บ่งชี้ว่ามันเป็นปัจจัยส่งเสริมซ้ำๆ ต่อแนวโน้มราคาของ Bitcoin นั้นยากที่จะปฏิเสธ แม้ว่าจะมีข้อโต้แย้งมากมายที่ไม่เห็นด้วยกับการจัดประเภทเช่นนั้น การออกแบบ proof-of-work ได้กำหนดการลดลงของอุปทานตามช่วงเวลาไว้อย่างชัดเจน และพลวัตที่เกิดขึ้นย่อมส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาอย่างแน่นอน เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะจัดสิ่งนี้ให้อยู่ในหมวดหมู่ของ ‘ปัจจัยส่งผล’ ไม่ใช่ ‘ตัวขับเคลื่อน’ ราคาในท้ายที่สุดจะสะท้อนกลไกอุปสงค์-อุปทานและความคาดหวังระดับมหภาคที่มีต่ออนาคตของโทเคน ต้องยอมรับว่าการลดลงของอุปทานเป็นละครฉากความขาดแคลนที่น่าสนใจมาก ซึ่งสามารถขยายการพุ่งขึ้นของอุปสงค์ได้อย่างมหาศาล โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อถูกผลักดันด้วยสภาพคล่องของสินเชื่อ

การผสมผสานระหว่างความขาดแคลนบวกกับเลเวอเรจนี่เอง ที่ในท้ายที่สุดทำให้เกิดภาวะคลั่งไคล้การเทขายทำกำไร (distribution) และการกลับมารวมศูนย์อีกครั้งในหมู่ ‘เงินฉลาด’ (smart money) กระบวนการนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และเมื่อมันเกิดขึ้น มันจึงสร้างรูปแบบพฤติกรรมที่ให้ความรู้สึกราวกับ ‘โชคชะตากำหนด’ กลุ่ม ‘smart money’ ชนะซ้ำแล้วซ้ำเล่า และเป็นเรื่องธรรมดาที่ ‘ผู้เล่นทั่วไป’ จะเริ่มเชื่อใน ‘กรรมของคริปโต’ บางอย่าง นั่นคือจุดกำเนิดของความเชื่องมงาย และเป็นเหตุผลว่าทำไมมหากาพย์ทั้งหมดเกี่ยวกับ ‘วัฏจักร Bitcoin’ จึงเข้าใจได้ดีที่สุดในฐานะการรวมกันของจิตวิทยาตลาดและคำทำนายที่ทำให้มันเกิดขึ้นจริง (self-fulfilling prophecy) ทั้งหมดนี้ถือว่าจริงพอ ตราบใดที่มันยังสะท้อนพฤติกรรมในโลกแห่งความเป็นจริงของผู้เข้าร่วมตลาดตัวจริง

อีกเหตุผลหนึ่งที่ควรพิจารณาทฤษฎีวัฏจักร Bitcoin อย่างจริงจัง คือข้อสังเกตง่ายๆ ที่ว่าพฤติกรรมของมนุษย์นั้นมีรูปแบบที่สอดคล้องกับเรื่องเล่าของมันคร่าวๆ ฟองสบู่ต้องการเงินทุนก้อนใหม่เพื่อก่อตัว และเงินทุนใหม่มักจะมาจากผู้มาใหม่ที่ตื่นเต้นกับภาพอันตระการตาของฟองสบู่ที่มีอยู่เดิม ผู้มาใหม่เหล่านั้นมักเชื่อว่าพวกเขามาสายเกินไปสำหรับงานเลี้ยง จึงควรได้รับผลตอบแทนที่มากกว่า และผลตอบแทนที่ว่านั้นมักจะถูกริบคืนอย่างรุนแรงผ่าน ‘บทเรียน’ ของตลาดหมี ปฏิทินไม่ได้เป็นตัวกำหนดพฤติกรรมอย่างแน่นอน แต่ความสามารถในการคาดการณ์อย่างคร่าวๆ ว่าความบ้าคลั่งและความตื่นตระหนกน่าจะเกิดขึ้นเมื่อใด ช่วยในการพัฒนากรอบการทำงานที่ทำกำไรได้รอบจังหวะของตลาดสินทรัพย์

จิตวิทยาในลักษณะเดียวกันนี้ยังเป็นตัวขับเคลื่อนฤดูกาลของอัลต์คอยน์ (altcoins) เมื่อใดก็ตามที่อารมณ์ของ BTC เปลี่ยนไป มันจะส่งผลต่อการไหลเวียนของเงินทุนไปยังโพรโทคอลอื่นๆ สิ่งนี้สามารถสังเกตได้จากการเปิดรับ/ปิดรับเงินทุนอย่างต่อเนื่องระหว่างเชนต่างๆ รวมถึงความแข็งแกร่งเชิงเปรียบเทียบของสินทรัพย์ที่ตรึงไว้กับเชนเหล่านั้น ตราบใดที่ Bitcoin ยังคงเป็น ‘สินทรัพย์สำรอง’ มันจะยังคงครอบงำเรื่องเล่าแบบ ‘เปิดรับความเสี่ยง/หลีกเลี่ยงความเสี่ยง’ (risk-on/risk-off) การหมุนเวียนเงินทุนของระบบนิเวศทั้งหมดขึ้นอยู่กับผลงานราคาของมัน โปรเจกต์ที่ ‘ชัดเจน’ ที่สุด โปรเจกต์ที่ ‘ควรจะรอดเสมอ’ ก็ยังล้มเหลวได้หากเปิดตัวผิดเวลา เพราะระบบเศรษฐกิจขนาดใหญ่จะยอมให้มีการจัดสรรเงินทุนก็ต่อเมื่อ ‘ความเสี่ยง’ ที่ Bitcoin แบกรับอยู่นั้นอยู่ในระดับต่ำสุดเท่านั้น

การสะสมสินทรัพย์ในคลังของสถาบัน การประกาศเรื่อง ETF และการแสดงความมั่งคั่งสุทธิของมหาเศรษฐี ทั้งหมดนี้ล้วนเติมเชื้อไฟให้กับกองเพลิงเดียวกัน คอมเพล็กซ์เศรษฐกิจทางเลือกทั้งหมดจะทำงานได้ก็ต่อเมื่อสินทรัพย์ศูนย์กลางทำหน้าที่เป็นดัชนีชี้วัดมูลค่าขั้นสูงสุด นี่คือเหตุผลที่โปรเจกต์ที่ไม่ใช่ BTC จำนวนมากถูกทำลายล้างเมื่อ ‘สินทรัพย์เสี่ยง’ ปรับตัวลง สมมติฐานในการระดมทุนของพวกเขาอาจสร้างขึ้นด้วยเจตนาที่ดี แต่พวกเขาไม่ได้คำนึงถึงความเสี่ยงในโลกแห่งความเป็นจริงของการเปิดตัวระบบเศรษฐกิจใดๆ ในช่วงเศรษฐกิจถดถอย กรอบเวลาแห่งความสำคัญทั้งหมดของพวกเขาถูกกำหนดโดยการขึ้นและลงของ Bitcoin

หลักการเดียวกันนี้เป็นตัวกำหนดพฤติกรรมของนักพัฒนาและพนักงานแต่ละคน สมมติฐานด้านเงินทุนของพวกเขาถูกกำหนดโดยกระบวนทัศน์แบบ risk-on/risk-off เดียวกัน ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมตารางการจ้างงานและการเลิกจ้างจึงสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของราคา BTC ความคาดหวังเรื่องเงินเดือน ณ ช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งสำหรับพนักงานของโพรโทคอลคริปโต จะถูกกำหนดโดยบรรยากาศโดยรวมรอบตัวสินทรัพย์ คนทำงาน ‘ทั่วไป’ ยังคงต้องหาเลี้ยงตัวเองไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง ดังนั้นพวกเขาจึงอยู่บนม้าหมุนตัวเดียวกันกับคนอื่นๆ กราฟราคา Bitcoin ในท้องถิ่นเป็นตัวกำหนดความสามารถในการจ่ายค่าเช่าบ้านและความคาดหวังทั่วไปเกี่ยวกับอนาคตของพวกเขา นั่นคือเหตุผลที่ทฤษฎีวัฏจักร Bitcoin เป็นทั้งปรากฏการณ์ของตลาดและปรากฏการณ์ของแรงงานไปพร้อมๆ กัน มันเป็นความจริงอันล้ำค่าสำหรับโปรเจกต์ใดๆ ที่ไม่ใช่ BTC ที่ต้องตระหนักว่า แม้หน้าต่างระดมทุนของพวกเขาจะ ‘เปิดอยู่เสมอ’ แต่ความสามารถในการจัดหาเงินทุนเพื่อทำอะไรจริงๆ นั้นขึ้นอยู่กับแนวโน้มราคาของ BTC ในท้องถิ่นอย่างสิ้นเชิง

เป็นเรื่องที่น่าสังเกตถึงความแตกต่างอันแยบยลในบทบาทของ ‘ปฏิทินตลาด’ สำหรับผู้เข้าร่วมแต่ละกลุ่ม ผู้ดูแลสภาพคล่องระดับสถาบัน (Institutional market makers) อาจใช้แบบจำลองเชิงวัฏจักรในการทำงานประจำวัน แต่มีโอกาสน้อยมากที่พวกเขาจะ ‘เชื่อใน’ ทฤษฎีนั้น คนคนเดียวกันอาจไม่ยอมเสี่ยงเมื่อ ‘มติมหาชน’ สั่งให้ทำตรงกันข้าม เพื่อที่จะคงสถานะ ‘ยังไม่ลงทุน’ เอาไว้ การบริหารความเสี่ยงระดับมืออาชีพแทบไม่เคยสอดคล้องกับความเชื่อมั่นแบบมือสมัครเล่นในการ ‘ช้อนซื้อตอนย่อ’ (buy the dip)

ผู้สนับสนุน ‘ทฤษฎีวัฏจักร Bitcoin’ ที่ตระหนักรู้ในตนเองมากที่สุด ซึ่งเป็นกลุ่มที่เข้าใจว่าพวกเขารู้จักกลไกของระบบน้อยเพียงใด มักจะใช้มันเป็นข้ออ้างที่จะไม่ลงมือทำ พวกเขาอาจมีส่วนร่วมในการพยากรณ์ ‘ฤดูกาล’ ต่างๆ แต่เมื่อถึงเวลาที่ต้องจัดสรรเงินทุนจริงๆ โพซิชันของพวกเขานั้นเล็กมากจนไม่จำเป็นต้อง ‘โน้มน้าวใจตัวเอง’ เลย พวกเขาได้ประโยชน์จากความสงสัยและความคลุมเครือ เนื่องจากมันช่วยให้พวกเขายังคงมีสถานะการลงทุนอยู่ตลอดเวลา ในขณะที่ได้รับการปกป้องจากความเสียหายของข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้น

นี่คือการประยุกต์ใช้แนวคิดในทางปฏิบัติที่แยกของจริงออกจากของปลอม ผู้ที่ ‘มีความรู้’ มากที่สุดในหมู่พวกเรามักเป็นผู้ที่ได้ประโยชน์น้อยที่สุดจากผลลัพธ์ใดๆ สิ่งนี้น่าจะเป็นคำเตือนที่ดีสำหรับทุกคนที่กำลังจะ ‘นำผลการวิจัยเชิงลึกไปปรับใช้’ และ ‘ปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน’ ของตนเองในเวลาต่อมา เป็นการฉลาดเสมอที่จะถามตัวเองว่า แรงจูงใจหลักของคุณคือความเชื่อในผลลัพธ์ที่เฉพาะเจาะจง หรือเป็นเพียงความต้องการที่จะดูเหมือนว่าตัวเองคิดถูกกันแน่

วัฏจักรและการรู้ ไม่ใช่การลงเดิมพัน

จุดประสงค์ทั้งหมดของทฤษฎีวัฏจักร Bitcoin ตามที่ผู้สนับสนุนแถวหน้าได้อธิบายไว้ คือการช่วยระบุ ‘การเทรดที่ถูกต้อง’ พวกเขาพูดราวกับว่า ‘เจ้ามือ’ ส่งข้อความหาพวกเขาเป็นการส่วนตัวเพื่อเตือนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงในจิตวิทยาการเทขาย ราวกับว่าการประกาศของ Blackrock คือการเทรดสวนทางที่มีคำสั่งตัดขาดทุน (stop-loss) ในตัว พวกเขาพูดราวกับว่า ‘สิ่งที่ตรงกันข้ามอย่างเห็นได้ชัด’ กับจุดยืนของผู้กำหนดนโยบายคือ ‘การเทรดเพียงอย่างเดียวที่เป็นไปได้’ ตามคำอธิบายของผู้พยากรณ์ Bitcoin นั่นเป็นเพราะพวกเขา ‘มองเห็นกลไกข้างใน’ ในขณะที่พวกเราที่เหลือได้รับอนุญาตให้เห็นเพียงแค่แท่งเทียนเท่านั้น

หากสิ่งนี้ไม่ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นเท็จอย่างเห็นได้ชัด การให้เหตุผลแบบนี้คงไม่ปรากฏขึ้นมาตั้งแต่แรก คนกลุ่มน้อยที่มีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งอย่างแท้จริงต่างหากที่ ‘คุมกลไก’ และ ‘เห็นข้อมูลจริง’ พวกเขาไม่จำเป็นต้องอธิบายข้อมูลเชิงลึกผ่านวัฏจักรของ Bitcoin เพราะคนส่วนใหญ่ในกลุ่มนี้จะ ‘มีส่วนร่วม’ ก็ต่อเมื่อต้องการเทรดเท่านั้น คนเหล่านี้ หากจะพบได้ในหมู่ ‘นักทฤษฎีวัฏจักร’ ก็จำเป็นต้องทำให้คำแถลงต่อสาธารณะของตนคลุมเครือพอๆ กับการพูดคุยส่วนตัว พวกเขาเป็นมืออาชีพ และพื้นที่สาธารณะไม่ใช่ช่องทางหลักของพวกเขา

คำอธิบายที่สมเหตุสมผลกว่าคือ ‘บทสนทนา’ ทั้งหมดเกี่ยวกับวัฏจักร Bitcoin ถูกออกแบบมาเพื่อสร้างคอนเทนต์ มันเป็นพิธีกรรมเชิงการแสดงที่ช่วยเพิ่มชื่อเสียงให้กับผู้จัด โดยการโน้มน้าวผู้ฟังว่าพวกเขากำลัง ‘ล่วงรู้อะไรบางอย่าง’ การมองพฤติกรรมนี้ในแง่ดีที่สุดคือ ‘เป็นความมั่นใจที่ผิดที่ผิดทาง’ การกระทำที่ ‘ชัดเจน’ ที่สุดเมื่อคุณสังเกตรูปแบบราคาของ Bitcoin คือการ ‘เทรดสวนทางกับเรื่องเล่า’ ซึ่งเป็นการกระทำที่มีอัตราผลตอบแทนต่อความเสี่ยงจำกัดมากเมื่อทำ ‘ที่จุดเปลี่ยนทิศทาง’ (inflection point)

นอกจากนี้ยังมีความไม่สมมาตรของความเสี่ยง/ผลตอบแทนต่อชื่อเสียงที่แฝงอยู่ในกรอบความคิดนี้ด้วย ‘การคาดการณ์ที่ถูกต้อง’ เพียงครั้งเดียวเกี่ยวกับจุดต่ำสุดของ BTC ช่วยให้คุณเพลิดเพลินกับสถานะของ ‘คนที่รู้จริง’ ในขณะที่การคาดการณ์ผิดพลาดเพียงครั้งเดียวสามารถทำลายความน่าเชื่อถือของคุณไปได้เป็นเวลานาน พลวัตนี้อธิบายถึงความแพร่หลายของ ‘วัฏจักรขาขึ้น’ ในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาดที่ ‘คิดการไกล’ และยังอธิบายว่าทำไมพวกเขาถึงกระตือรือร้นที่จะประกาศจุดสูงสุดของ BTC ใน ‘โอกาสที่ชัดเจน’ แรก และทำไมพวกเขาถึงแทบไม่เคยทำตามคำพูดของตัวเองเลย ปากพูดแทนกระเป๋าเงิน แต่กระเป๋าเงินไม่ได้มั่นใจเหมือนอย่างที่ปากแสร้งทำ

มีความคล้ายคลึงกันอย่างเห็นได้ชัดกับกิจกรรมบน Twitter ตามปกติของผู้คลั่งไคล้คริปโตทั่วไป พฤติกรรมของพวกเขาทั่วทั้ง Twitterverse ได้รับอิทธิพลมาจากความปรารถนาในการบริหารความเสี่ยงด้านชื่อเสียงแบบเดียวกัน พวกเขาประกาศจุดต่ำสุดที่เกี่ยวข้องกับวัฏจักรในกรุ๊ปแชต เพียงเพื่อจะรีบซื้อ Bitcoin ในจำนวนที่น้อยที่สุดเพื่อให้ได้ชื่อว่า ‘ได้ลงทุนแล้ว’ หลังจากนั้นพวกเขาก็สาปแช่งพฤติกรรมของตัวเองตามธรรมเนียมว่าเป็น ‘มือใหม่จอมเด๋อ’ ผู้ใช้ Twitter ทั่วไปต่างก็เป็นมนุษย์เป็นอันดับแรก และวัฏจักร Bitcoin ก็มอบกลไกที่สะดวกสบายสำหรับการลงโทษตัวเองและเพิ่มคะแนนชื่อเสียงให้กับพวกเขาในเวลาต่อมา

การรู้ไม่ได้แปลว่าวางเดิมพันได้ดี คุณสามารถ ‘รู้’ อะไรได้หลายอย่าง แต่มันแทบจะไม่ส่งผลต่อพฤติกรรมการลงเดิมพันของคุณ เนื่องจากการมาบรรจบกันของความไม่สมมาตรระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน ทฤษฎีวัฏจักร Bitcoin จะมีประโยชน์สูงสุดเมื่อถูกใช้เป็นกรอบในการทำความเข้าใจโปรไฟล์ความเสี่ยงของสินทรัพย์ ณ จุดใดจุดหนึ่งบนกราฟราคา BTC วัฏจักร Bitcoin ควรนำมาใช้ร่วมกับเครื่องมืออื่นๆ ที่ขึ้นอยู่กับสถานการณ์อย่างเท่าเทียมกัน เพื่อทำความเข้าใจว่าตลาดมีแนวโน้มจะทำอะไรกับคุณ

บทสนทนามากมายรอบๆ วัฏจักร bitcoin เข้าใจได้ดีที่สุดว่าเป็นความพยายามที่จะปฏิเสธว่ามันเป็นเพียงหนึ่งในแนวทางการบริหารความเสี่ยงเท่านั้น แนวทางนี้ ตามที่ได้กล่าวถึงอย่างละเอียดไปก่อนหน้านี้ ถูกนำมาใช้เพื่อช่วยนำทางในตลาด มันเป็นวิธีลดโอกาสที่จะถูกจู่โจมโดยไม่ทันตั้งตัวเมื่อราคาเกิดช่องว่างผันผวนอย่างรุนแรงในทิศทางตรงกันข้ามกับคุณ มันเป็นรูปแบบการควบคุมความเสี่ยงเชิงยุทธวิธีขั้นพื้นฐานที่สุด และจำเป็นอย่างยิ่งสำหรับการถือสถานะฝั่งซื้อ (long) ในพื้นที่ BTC เป็นการฉลาดเสมอที่จะคิดทบทวนถึงสถานการณ์ที่คุณอาจถูกต้องจริงเกี่ยวกับ ‘การเทรดฝั่งตรงข้ามที่เห็นได้ชัด’ เพราะสถานการณ์เช่นนั้นมักจะจบลงด้วยการที่คุณต้องติดหนี้ Bitcoin จำนวนมากกับคนอื่นเสมอ

โต๊ะเทรดมืออาชีพเข้าใจเรื่องนี้เป็นอย่างดี นั่นคือเหตุผลที่มุมมองของสถาบันเกี่ยวกับวัฏจักร bitcoin มักจะขัดแย้งกับคำแถลงต่อสาธารณะ ในฐานะผู้บริหารความเสี่ยง พวกเขาต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าพอร์ตของตนพร้อมเสมอสำหรับสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด สิ่งนี้เมื่อรวมกับภาระผูกพันของ ‘ความเสี่ยงที่สูงเกินไปจากการเปิดสถานะ long BTC’ ทำให้คำแถลงต่อสาธารณะของพวกเขาดูเหมือน ‘เป็นไปตามวัฏจักร’ สำหรับใครก็ตามที่ไม่เคยทำงานในวงการนี้ ไม่ใช่ว่าผู้เล่นระดับสถาบันไม่เชื่อในวัฏจักร bitcoin แต่ข้อกำหนดในการควบคุมความเสี่ยงของพวกเขาไม่อนุญาตให้รับความเสี่ยงใดๆ ที่เกินกว่าความคาดหวังของผลตอบแทน พวกเขาคือ ‘มืออาชีพ’ ดังนั้นพวกเขาจึงต้องปฏิบัติตามแนวทางการบริหารความเสี่ยงให้สอดคล้องกับภาระหน้าที่ทางวิชาชีพของตน

สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจความแตกต่างระหว่าง ‘มุมมอง’ ตลาดที่ถูกต้องกับ ‘ทัศนคติเชิงพฤติกรรม’ ที่ถูกต้อง สิ่งแรกแทบจะไม่ส่งผลต่อสิ่งหลัง เนื่องจากการมาบรรจบกันของความไม่สมมาตรระหว่างผลตอบแทน/ความน่าจะเป็น และโปรไฟล์ความเสี่ยงส่วนบุคคล นี่คือเหตุผลที่ผู้สนับสนุนทฤษฎีวัฏจักร bitcoin ที่ ‘มีความรู้’ มากที่สุด กลับ ‘ทำผลงานได้ต่ำกว่าเป้า’ เมื่อเทียบกับมุมมองที่ดูเหนือกว่าของพวกเขา นั่นคือสภาวะปกติที่เป็นไปตามธรรมชาติ พฤติกรรมที่ถูกต้องในสถานการณ์ใดๆ สำหรับคนทั่วไปมักจะบั่นทอน ‘มุมมองสาธารณะ’ ของพวกเขาในลักษณะที่อธิบายไว้ข้างต้นเสมอ นี่คือวิธีที่ทฤษฎีวัฏจักรทำหน้าที่เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ในการนำทางการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin

วัฏจักรของ Bitcoin ในฐานะเครื่องมือ สมองในฐานะตัวบ่อนทำลาย

วัฏจักรมีประโยชน์ในการวางกรอบการสนทนากับ Bitcoin โดยไม่ต้องนำเสนอสิ่งเหล่านี้ในฐานะความจริงเชิงรูปธรรม หากจะมีประโยชน์อะไร ทฤษฎีวัฏจักร bitcoin ก็ทำหน้าที่ได้ดีที่สุดในการช่วยรับรู้บทบาทของสินทรัพย์ในตลาด สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่า ‘ผู้พยากรณ์’ วัฏจักร bitcoin เพียงแค่ช่วยให้เราสามารถมองเห็นการเคลื่อนไหวของราคาในบริบทที่กว้างขึ้นเท่านั้น มันช่วยได้มากเสมอที่จะจำไว้ว่าพฤติกรรมของตลาดแทบจะไม่เคยเป็นเส้นตรง แม้กระทั่ง ‘ในปีที่เป็นตลาดกระทิง’ ก็ตาม

ช่วยให้จำได้ว่าการรับรู้เชิงเส้นของตลาดเป็นผลมาจากการ ‘ลู่เข้าหากัน’ ของราคา มันจะกลายเป็นเรื่องที่ชัดเจนก็ต่อเมื่อมองย้อนกลับไปหลังจากราคาตกลงมาอยู่ใน ‘ความคาดหวัง’ ได้อย่างพอเหมาะพอเจาะแล้ว การคาดการณ์วัฏจักร bitcoin ที่ ‘ชัดเจน’ มีประโยชน์หลักๆ คือเป็นเครื่องมือที่ช่วยอำนวยความสะดวกในการปรับการบริหารความเสี่ยงที่จำเป็น ตามที่ได้กล่าวไปแล้ว

สิ่งนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษในกรณีของการหมุนเวียนเงินทุนของอัลต์คอยน์ เพียงเพราะ BTC อยู่ในตลาดหมี ไม่ได้หมายความว่าหน้าต่างระดมทุนสำหรับ ‘เหรียญทางเลือก’ จะเปิดอยู่ หรือแม้กระทั่งว่ามันจะยังมีความหมายอยู่เมื่อมันเปิดขึ้น ทั้งนี้เนื่องจากสมมติฐานในการระดมทุนสำหรับโพรโทคอลอื่นๆ ส่วนใหญ่เกิดขึ้นด้วยเจตนาที่ดี แต่ไม่ได้คำนึงถึงความเป็นจริงทางเศรษฐกิจในท้องถิ่น โครงการอัลต์คอยน์ตามที่ได้กล่าวไว้ จะทำงานได้ก็ต่อเมื่อกราฟราคา BTC เอื้ออำนวยให้เกิดการระดมทุนเท่านั้น โมเดลธุรกิจทั้งหมดของพวกเขา ไม่ว่าจะโดยนัยหรือโดยชัดแจ้ง คือการใช้ประโยชน์จากโอกาสที่เกิดขึ้นเมื่อ ‘สินทรัพย์เสี่ยง’ อยู่ในโหมดแสวงหาความเสี่ยงขั้นสูง

กราฟราคา bitcoin จะยังคงแสดงพฤติกรรมที่ ‘น่าสนใจ’ ต่อไป และพัฒนาการที่น่าสนใจแต่ละครั้งจะถูก ‘อธิบาย’ โดยคณะนักเชียร์ของเหล่าผู้พยากรณ์วัฏจักร bitcoin คณะนักเชียร์จะรวมถึงผู้ที่ ‘พูดถูก’ เสมอ ซึ่งบางคนจะ ‘เสียงดัง’ เป็นพิเศษเกี่ยวกับความถูกต้องของตน และจะรวมถึงผู้ที่จะ ‘ทำเงิน’ ได้มากมายในเวลาต่อมาด้วย นี่คือทฤษฎีวัฏจักร bitcoin และมันจะถูกนำไปใช้ได้ดีที่สุดในฐานะเครื่องมือบริหารความเสี่ยงในบริบทของการเคลื่อนไหวของราคา BTC

ความย้อนแย้งที่ใหญ่หลวงที่สุดคือ ทฤษฎีวัฏจักร bitcoin จะทำงานได้ก็ต่อเมื่อผู้สนับสนุนส่วนใหญ่คิดผิดในเกือบทุกเรื่อง ท้ายที่สุดแล้ว พวกเขาส่วนใหญ่พูดแทน ‘smart money’ ที่เปิดโพซิชันขนาดเล็กและ ‘บริหารความเสี่ยง’ ตามที่พวกเขาชอบพูดกัน ใครก็ตามที่เข้าใจ ‘คำทำนาย’ วัฏจักร bitcoin อย่างแท้จริงย่อมต้อง ‘รวยและมีชื่อเสียง’ ไปแล้วตามที่ผู้สนับสนุนกล่าวอ้าง ดังนั้นจึงเห็นได้ชัดว่า ทฤษฎีวัฏจักร bitcoin เกี่ยวข้องกับ ‘การบริหารความเสี่ยง’ มากกว่าสิ่งอื่นใด ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมมันจึงเกี่ยวข้องกับการบริหารความเสี่ยงตามที่ได้กล่าวไว้ นี่คือความย้อนแย้งขั้นสุดท้ายของทฤษฎีวัฏจักร bitcoin มันเปิดโอกาสให้ทุกคน ยกเว้น ‘smart money’ รู้สึกว่าตนเองเป็น ‘ผู้มีญาณทัศน์อันลึกซึ้ง’

เมื่อบทสนทนาหลุดพ้นจากการพยากรณ์และกลับสู่เรื่องของการดำเนินงาน เครื่องมือที่มีประโยชน์จะดูมีมนต์ขลังน้อยกว่านาฬิกาจับรอบวัฏจักร: แดชบอร์ด การควบคุม และระบบที่ยังคงทำงานต่อไปในขณะที่เรื่องเล่าต่างๆ กำลังถกเถียงกัน Netts Workspace วางตัวอยู่ในเลเยอร์ของคริปโตที่ปราศจากความเพ้อฝันนี้ — การเข้าถึง TRON Energy API, ระบบอัตโนมัติของ USDT, การจัดการการไหลเวียนของ TRON Energy และ Bandwidth แบบอัตโนมัติ, การตรวจสอบ, การรายงานผล และงานโครงสร้างพื้นฐานที่ทำซ้ำได้ซึ่งยังคงมีความสำคัญ แม้ไทม์ไลน์จะก้าวข้ามเรื่องเล่าของวาฬและบทเทศนาสี่ปีไปแล้วก็ตาม