ภูมิทัศน์ DeFi ปี 2025-2026 — มีอะไรใหม่บ้าง?

การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) กลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้ง โดยเริ่มกลับมาร้อนแรงในช่วงฤดูร้อนพร้อมกับการเปิดตัวโครงการและโปรโตคอลใหม่ๆ มากมาย ในขณะที่ตลาดพยายามสร้างฐานเพื่อค้นหาราคาที่เหมาะสม หลังจากที่ซบเซาลงในช่วงตลาดหมี เซกเตอร์นี้ไม่เพียงแต่ฟื้นตัวขึ้นมาเท่านั้น แต่ยังถูกปรับเปลี่ยนรูปแบบไปอย่างสิ้นเชิง ภายในช่วงกลางปี 2025 พื้นที่ของ DeFi กำลังเฟื่องฟูด้วยเม็ดเงินทุนที่ไหลเข้ามาอย่างมหาศาล โปรโตคอลใหม่ๆ ที่เป็นนวัตกรรม และการเปลี่ยนแปลงในด้านปรัชญา ความเชื่อเดิมๆ ที่เน้นเพียงการล็อกมูลค่าสินทรัพย์ให้ได้มากที่สุดนั้นหมดไปแล้ว และถูกแทนที่ด้วยกระบวนทัศน์ใหม่ นั่นคือ ประสิทธิภาพของเงินทุน (capital efficiency) มันไม่ใช่การวัดผลด้วยจำนวนเงินหรือปริมาณเงินที่มีอยู่ในระบบอีกต่อไป แต่เป็นเรื่องของความมีประสิทธิภาพในการนำเงินนั้นไปใช้งาน วิวัฒนาการนี้สะท้อนถึงตลาดที่กำลังเติบโตเต็มที่ ซึ่งกำลังขยับเข้าใกล้การเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น และมุ่งเน้นไปที่โซลูชันที่มีประสิทธิภาพสูงและยั่งยืน ซึ่งดึงดูดทั้งผู้เล่นคริปโตที่มีประสบการณ์และสถาบันการเงินที่ระมัดระวัง พื้นฐานทางเทคโนโลยีมีความแข็งแกร่งขึ้น ประสบการณ์ของผู้ใช้งานพัฒนาขึ้น และเครื่องมือทางการเงินมีความซับซ้อนมากขึ้น ซึ่งทั้งหมดนี้แสดงให้เห็นภาพของเซกเตอร์ที่กำลังก้าวเข้าสู่ยุคสมัยของตัวเองอย่างเต็มตัว

ระลอกใหม่ของการเติบโตและประสิทธิภาพของเงินทุน

ตัวเลขต่างๆ บอกเล่าเรื่องราวการฟื้นตัวที่ทรงพลัง มูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ (SVL) ของเครือข่าย DeFi ทั้งหมด ซึ่งแทบจะไม่ถึง 5.1 หมื่นล้านดอลลาร์เมื่อสองปีก่อนหน้า ได้พุ่งสูงถึงประมาณ 1.35 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม 2025 แม้จะยังไม่ถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2021 ซึ่งเคยพุ่งไปถึง 2.15 แสนล้านดอลลาร์หลังสิ้นเดือนกันยายน แต่การเติบโตอย่างรวดเร็วอีกครั้งนี้บ่งชี้ถึงการหลุดพ้นจากสภาวะซบเซาของตลาดอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมเตือนว่านักลงทุนบางส่วนควรระมัดระวังในการใช้ TVL เป็นตัวชี้วัดเพียงอย่างเดียวสำหรับสุขภาพของเซกเตอร์นี้ ตลาดได้ก้าวข้ามกระบวนทัศน์เดิมที่การมีส่วนร่วมหมายถึงการต้องวางหลักประกันจำนวนมหาศาลและการใช้เลเวอเรจที่สูงเกินไปเพื่อไล่ล่าผลตอบแทน (yield) จุดเน้นได้เปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิงสู่การทำให้เงินทุนทำงานได้หนักขึ้นและชาญฉลาดขึ้น

การมุ่งเน้นเรื่องประสิทธิภาพในรูปแบบใหม่นี้สะท้อนให้เห็นผ่านวิวัฒนาการของกลยุทธ์ Yield Farming ที่มีความซับซ้อนและมีการปรับตามความเสี่ยงมากขึ้น รวมถึงสถาปัตยกรรมของ Liquidity Pool ที่ถูกสร้างขึ้นเพื่อสร้างราคาฐานที่มั่นคงขึ้น ลดการเกิด Slippage และมอบผลตอบแทนที่ดีกว่าให้แก่ผู้ให้บริการสภาพคล่อง

ในยุคใหม่นี้ โปรโตคอลยุคถัดไปได้ปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์การดำเนินงานใหม่ทั้งหมด ตัวอย่างเช่น เครือข่าย Hyperliquid ซึ่งแม้จะไม่มีสิ่งจูงใจในรูปแบบโทเค็นใดๆ แต่กลับมีปริมาณการซื้อขายรายวันมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นเครือข่ายบล็อกเชนแห่งแรกที่สามารถก้าวเข้าสู่ 10 อันดับแรกตามส่วนแบ่ง TVL ได้สำเร็จก่อนที่จะมีการเปิดตัวสินทรัพย์หลักของเครือข่ายเสียด้วยซ้ำ สิ่งนี้บ่งชี้ถึงแนวโน้มสำคัญ นั่นคือความสนใจกำลังเปลี่ยนไปสู่การใช้งานจริงและประสิทธิภาพการทำงาน แทนที่จะเป็นเพียงผลตอบแทนจากการเก็งกำไร โทเค็นหลักของโปรเจกต์ใหม่ๆ อื่นๆ ก็มีการเติบโตที่น่าประทับใจไม่แพ้กัน:

1. SYRUP จาก Maple Finance;

2. ENA จาก Ethena;

3. HYPE จาก Hyperliquid;

4. EUL จาก Euler;

5. AAVE ที่เป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวาง

แพลตฟอร์มเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า คุณสามารถสร้างปริมาณการซื้อขายที่มหาศาลได้โดยไม่จำเป็นต้องถือครองสินทรัพย์มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ไว้ใน Smart Contract ในปัจจุบัน หัวข้อการสนทนาได้เปลี่ยนจาก "มีสินทรัพย์ถูกล็อกไว้เท่าไหร่" ไปเป็น "มีกระแสเงินหมุนเวียนอยู่เท่าไหร่" และสิ่งที่เคยเป็นเพียงมุกตลก (Meme) ในวงการ DeFi อย่างแนวคิดเรื่องประสิทธิภาพการใช้เงินทุน (Capital Efficiency) ได้กลายเป็นมาตรฐานแห่งอนาคตภายในปี 2025 ซึ่งบีบให้เหล่านักพัฒนาต้องสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่คล่องตัว มีประสิทธิภาพ และมีการบูรณาการที่ดียิ่งขึ้น

ปัจจัยขับเคลื่อนตลาด — Stablecoins, RWA และการครองอำนาจอย่างต่อเนื่องของ Ethereum

ภายใต้ภาพลักษณ์ภายนอกที่เน้นประสิทธิภาพเป็นหลัก ยังมีกลุ่มธุรกิจเกิดใหม่หลายกลุ่มที่คอยให้การสนับสนุนเชิงโครงสร้างแก่ระบบนิเวศ DeFi ในภาพรวม ตลาดของสิ่งที่เรียกว่า Stablecoin ยังคงเติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยจากการตรวจสอบล่าสุด มีมูลค่าหมุนเวียนในระบบถึง 2.58 แสนล้านดอลลาร์ ภาคส่วนนี้ยังได้รับการยอมรับอย่างแข็งแกร่งจากผู้เล่นรายใหญ่ในด้านการชำระเงิน เช่น การที่ PayPal เข้าสู่ตลาด ซึ่งเป็นการยืนยันสถานะของ Stablecoin ในฐานะรากฐานของทั้ง DeFi และเศรษฐกิจบนอินเทอร์เน็ตในวงกว้าง" ในขณะเดียวกัน ดูเหมือนว่าการแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงให้เป็นโทเคน (หรือ RWA) ได้ก้าวหน้าไปไกลจากการเป็นเพียงแนวคิดเฉพาะกลุ่ม จนกลายเป็นสาขาที่มากกว่าแค่มีความหวัง ด้วยระยะเวลาเพียงไม่กี่ปี ปัจจุบันตลาด RWA มีมูลค่าสินทรัพย์รวมที่ถูกล็อกไว้ (TVL) สูงกว่า 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ต้องขอบคุณยักษ์ใหญ่ทางการเงินอย่าง BlackRock และ Franklin Templeton ที่กำลังเชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับบล็อกเชน

การบูรณาการนี้ ตามที่ได้อธิบายไว้ในโพสต์บล็อกวันนี้ กำลังนำสินทรัพย์ประเภทที่ผ่านการพิสูจน์มาแล้ว เช่น อสังหาริมทรัพย์ สินเชื่อภาคเอกชน และหลักทรัพย์รัฐบาล เข้าสู่ระบบบล็อกเชน ซึ่งช่วยให้ DeFi สามารถเข้าถึงหลักประกันที่มีความเสถียรมากขึ้นและมีความผันผวนน้อยลง ในขณะเดียวกันก็เป็นการเปิดโอกาสในการสร้างผลตอบแทน (yield) ที่หลากหลายสำหรับผู้ให้กู้

ท่ามกลางนวัตกรรมมากมายและการแข่งขันที่พลิกโฉมอุตสาหกรรม Ethereum ยังคงรักษาสถานะผู้นำในอุตสาหกรรมเอาไว้ได้ ณ ไตรมาสที่ 2 ของปี 2025 Ethereum ครองสัดส่วน TVL ใน DeFi ทั้งหมดประมาณ 57% ซึ่งถือว่ามีความเสถียรอย่างมาก และยังเพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุดที่ 51% ในช่วงต้นปี 2023 อีกด้วย ความยืดหยุ่นนี้ถือว่าน่าประทับใจเป็นพิเศษเมื่อพิจารณาถึงบล็อกเชนความเร็วสูงเกิดใหม่จำนวนมากที่ปรากฏขึ้น และความสำเร็จส่วนใหญ่นั้นต้องขอบคุณระบบนิเวศการขยายขนาด (scaling) บน Layer 2 (L2) ของ Ethereum ที่กำลังเติบโต แพลตฟอร์มอย่าง Base และ Arbitrum ซึ่งประมวลผลธุรกรรมนอกเชนหลักเพื่อความรวดเร็วและประหยัดต้นทุน ก่อนที่จะบันทึกข้อมูลอย่างถาวรบน Ethereum ไม่ควรถูกมองว่าเป็นคู่แข่ง แต่ควรถูกมองว่าเป็นส่วนขยายของเครือข่าย การเติบโตทั้งหมดนี้ โดยที่ Base และ Arbitrum มีสัดส่วน TVL มากกว่า 3% และ 2% ตามลำดับ คือการเคลื่อนย้ายภายในเครือข่ายที่แสดงให้เห็นถึงความสำเร็จของแนวทางการขยายขนาดแบบโมดูลาร์ (modular path) ของ Ethereum โดยที่ยังคงรักษาคุณสมบัติด้านความปลอดภัยพื้นฐานเอาไว้

อนาคตที่เชื่อมถึงกัน — Omnichain, TRON และศูนย์กลางการซื้อขายใหม่

แต่ในแง่ของปริมาณการซื้อขายรายวัน แผนภูมินี้ดูแตกต่างออกไปอย่างมาก" และอย่างน้อยที่สุดเมื่อพูดถึงเว็บเทรดแบบกระจายศูนย์ (DEX) เครือข่ายหลัก (mainnet) ของ Ethereum ก็ไม่ใช่ตัวเลือกเดียวอีกต่อไปในแง่ของปริมาณการซื้อขาย ปัจจุบันมีการประมวลผลการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน ซึ่งถือว่าไม่น้อยเลยทีเดียว แต่กลับถูกแซงหน้าโดยระบบนิเวศอื่นที่รวดเร็วและมีประสิทธิภาพมากกว่า BNB Chain ครองอันดับหนึ่งในรายการดังกล่าวด้วยปริมาณการซื้อขายรายวันสูงถึง 5.7 พันล้านดอลลาร์ ตามมาด้วย Solana ที่ 3.3 พันล้านดอลลาร์ ข้อมูลนี้สะท้อนให้เห็นภาพการซื้อขายบนเชน (on-chain) ที่กำลังย้ายไปยังบริการที่มอบประสบการณ์การใช้งานที่ดีกว่า รวดเร็วกว่า และประหยัดกว่า อย่างไรก็ตาม ความแตกแยก (fragmentation) นี้กำลังได้รับการแก้ไขด้วยหนึ่งในเทรนด์ใหม่ที่สำคัญที่สุด นั่นคือ omnichain DeFi แนวคิดนี้ช่วยให้การสื่อสารระหว่างบล็อกเชนต่าง ๆ เป็นไปได้อย่างง่ายดาย โดยสินทรัพย์และข้อมูลสามารถโอนย้ายข้ามเครือข่ายได้อย่างอิสระ ด้วยการทลายกำแพงที่แยกแต่ละเครือข่ายออกจากกัน โซลูชันแบบ omnichain จึงเข้ามาแก้ปัญหาการกระจัดกระจายของสภาพคล่อง ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงสภาพคล่องที่ลึกกว่าและผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่หลากหลายยิ่งขึ้น โดยไม่ยึดติดกับเครือข่ายต้นทาง

ในสภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันสูงและเชื่อมโยงถึงกันมากขึ้นนี้ ระบบนิเวศของ TRON สามารถสร้างจุดแข็ง (value proposition) ของตนเองและเติบโตอย่างต่อเนื่องในหลายด้านที่สำคัญตลอดปี 2025 หนึ่งในความสำเร็จที่สำคัญที่สุดคือ USDD 2.0 ซึ่งนำเสนอโมเดลการมินต์ (minting) แบบมีหลักทรัพย์ค้ำประกันที่กระจายศูนย์ผ่านฉันทามติของชุมชน ปัจจุบันผู้ใช้สามารถมินต์เหรียญ Stablecoin ใน Vault โดยมี TRX และ USDT เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันได้แล้ว สิ่งนี้มาพร้อมกับการมีส่วนร่วมในเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น โดยอัตราการ Stake ของ TRON พุ่งสูงขึ้นกว่า 47% เนื่องจากการยอมรับโมเดล Stake 2.0 ที่แพร่หลายมากขึ้น นอกจากนี้ ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับผู้นำในอุตสาหกรรมอย่าง Wintermute ยังช่วยปรับปรุงสภาพคล่องและประสิทธิภาพการซื้อขายสำหรับโทเค็นบนเครือข่าย TRON อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งช่วยตอกย้ำตำแหน่งของ TRON ในพื้นที่ Stablecoin และการเงินบนเชน (on-chain finance) การเน้นที่ค่าธรรมเนียมต่ำทำให้เครือข่ายนี้กลายเป็นศูนย์กลางของกิจกรรมเหรียญ Stablecoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งการโอน USDT

พรมแดนถัดไป — AI, ตราสารอนุพันธ์ และการกำกับดูแล

วิวัฒนาการของ DeFi ในปี 2025 ไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของเงินทุนและปริมาณการซื้อขายเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเติบโตที่สำคัญยิ่งขึ้นในด้านเทคโนโลยีและโครงสร้าง สิ่งต่าง ๆ เริ่มมีความเป็นรูปธรรมมากขึ้น โดยมีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ก้าวขึ้นมาเป็นหัวใจสำคัญ ทั้งในฐานะคำศัพท์ยอดนิยมและเครื่องมือที่ใช้งานได้จริง ปัจจุบัน AI ถูกนำมาใช้ในการซื้อขายอัตโนมัติ การประเมินความเสี่ยงของโปรโตคอลการกู้ยืม และการวิเคราะห์เชิงคาดการณ์สำหรับแนวโน้มตลาด สิ่งเหล่านี้คือประโยชน์บางส่วนที่ช่วยให้คุณเป็นผู้ใช้งาน DeFi ที่มีความรับผิดชอบทางการเงินมากขึ้น ในขณะเดียวกัน ตลาดตราสารอนุพันธ์ของ DeFi ก็เติบโตอย่างก้าวกระโดด แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนต่าง ๆ กำลังนำเสนออนุพันธ์ที่หลากหลายมากขึ้น เช่น ออปชัน (Options), สวอป (Swaps) และฟิวเจอร์ส (Futures) ซึ่งบางส่วนยังอยู่บนโซลูชัน Layer 2 ของ Bitcoin อีกด้วย สิ่งนี้ช่วยปลดล็อกเงินทุนมหาศาลที่หยุดนิ่งอยู่ในกระเป๋าของ Bitcoin และช่วยให้นำมาใช้เป็นหลักประกันเพื่อสนับสนุนกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงและการซื้อขายขั้นสูง

การพัฒนาที่รวดเร็วนี้เกิดขึ้นท่ามกลางบริบทด้านการกำกับดูแลที่กำลังเปลี่ยนแปลงไป ตลาดกำลังค่อย ๆ เปลี่ยนผ่านจากท่าทีของรัฐบาลที่คลุมเครือหรือไม่เป็นมิตร ไปสู่กรอบการทำงานที่มีโครงสร้างชัดเจนยิ่งขึ้น เช่น กฎระเบียบว่าด้วยตลาดสินทรัพย์คริปโต (MiCA) ของสหภาพยุโรป แม้ว่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบเหล่านี้จะเป็นเรื่องยาก แต่ก็นำมาซึ่งความชัดเจนที่น่ายินดี ทั้งหมดนี้กำลังดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนสถาบันจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งต้องการความมั่นใจก่อนที่จะลงทุนด้วยเงินจำนวนมหาศาล ว่าพวกเขาเข้าใจกฎเกณฑ์และระดับของเลเวอเรจ (Leverage) ที่สามารถใช้ได้ โซลูชัน DeFi ที่เน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบคือโครงการริเริ่มเพื่อปิดช่องว่างนี้ เพื่อสร้างระบบนิเวศที่นวัตกรรมสามารถดำเนินต่อไปได้ ในขณะที่การคุ้มครองผู้บริโภคและความมั่นคงทางการเงินได้รับการรับประกัน

การเพิ่มประสิทธิภาพสูงสุดในการทำธุรกรรมท่ามกลางภูมิทัศน์ DeFi ที่กำลังเปลี่ยนแปลง

เมื่อ DeFi เติบโตขึ้น การให้ความสำคัญกับประสิทธิภาพจึงไม่ได้จำกัดอยู่แค่เรื่องของเงินทุนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงกลไกของการซื้อขายด้วยเช่นกัน" บนเครือข่ายต่างๆ รวมถึง TRON ซึ่งมีค่าธรรมเนียมส่วนเกินของ Stablecoin จำนวนมาก การรักษาค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมให้ต่ำลงจึงกลายเป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่งสำหรับผู้ใช้งาน การดำเนินการแต่ละอย่าง (เช่น การโอน USDT) จำเป็นต้องใช้ Energy และ Bandwidth เพื่อใช้ทรัพยากรของเครือข่าย หากผู้ใช้งานมีสินทรัพย์ในวอลเล็ตไม่เพียงพอ พวกเขาจำเป็นต้องเผา (burn) TRX ซึ่งเป็นโทเคนหลักของเครือข่าย — ซึ่งเป็นวิธีการชำระเงินที่แพงกว่ามาก สิ่งนี้ทำให้จำเป็นต้องมีเครื่องมือที่ช่วยสนับสนุนผู้ใช้งานในการจัดการค่าใช้จ่ายเหล่านี้อย่างมีประสิทธิภาพ

เพื่อตอบสนองความต้องการดังกล่าว บริการ Netts ได้เปิดตัว USDT Transfer Calculator สำหรับเครือข่าย TRON ด้วยแอปนี้ คุณสามารถดูได้ว่าการโอน TRC20 ใดๆ จะต้องใช้ Energy และ Bandwidth เป็นจำนวนเท่าใดอย่างแม่นยำ ผู้ใช้งานสามารถตัดสินใจได้อย่างรอบคอบว่าจะไม่เผา TRX โดยการทราบค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องล่วงหน้าอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม พวกเขายังมีอีกทางเลือกหนึ่ง คือการเช่า TRON Energy โดยเข้าไปที่ตลาดพลังงาน (Energy Market) แบบเปิด สิ่งเล็กๆ น้อยๆ นี้สามารถสร้างความแตกต่างของต้นทุนได้อย่างมหาศาล

การประหยัดต้นทุนนั้นถือว่ามีนัยสำคัญมาก การเผา TRX สำหรับการโอน USDT ทั่วไป ระหว่างที่อยู่ผู้ส่งและผู้รับที่มี USDT อยู่แล้ว จะอยู่ที่ประมาณ 13.84 TRX อย่างไรก็ตาม ด้วยการเช่า TRON Energy แทนการเผา ราคาจะลดลงเหลือเพียงประมาณ 2-3 TRX ความแตกต่างจะยิ่งชัดเจนมากขึ้นเมื่อดูการโอนไปยังที่อยู่ใหม่ที่ไม่เคยได้รับ USDT มาก่อน ซึ่งต้องใช้ Energy จากเครือข่ายเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ในกรณีนั้น การเผา TRX จะอยู่ที่ 27.70 TRX แต่การเช่า Energy จะยังคงอยู่ที่เพียง 4-5 TRX เท่านั้น ไม่ว่าในกรณีใด ผู้ใช้งานสามารถคาดหวังการประหยัดได้มากกว่า 80% นอกจากนี้ Netts ยังมีการเข้าถึงผ่าน API ที่เหมาะสำหรับนักพัฒนาและบริษัทต่างๆ ซึ่งช่วยให้สามารถรวมตรรกะการคำนวณต้นทุนเข้ากับแอปพลิเคชันได้โดยตรง เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำธุรกรรมในสาขา DeFi ที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วและมีความเคลื่อนไหวสูงนี้