Sa paglipas ng panahon, ang mga stablecoin ay naging isang mahalagang bahagi sa mabilis na paggalaw ng mga mekanismo ng kalakalan ng crypto, DeFi, at mga cross-border payment sa digital asset economy. May kabuuang market capitalization na mahigit $150 bilyon, ang mga token na ito ay dinisenyo upang manatili sa isang matatag na halaga habang nakakabit sa mga pera tulad ng U.S. dollar. Nagsisilbi silang pangunahing imbakan ng halaga at isang ligtas na daungan laban sa pabagu-bagong pagbabago ng halaga na karaniwan sa mga cryptocurrency. Nangunguna rito ang matatag na higante na Tether (USDT) na ang pamumuno sa stablecoin market ay higit sa 60% at siyang pangunahing daluyan ng transaksyonal na aktibidad sa mga blockchain tulad ng TRON. Ngunit ang mabilis na paglago, ang mga panahong puno ng "move fast and break things," ay natapos na. Sa katunayan, ang mga katangian mismo na nagpalakas sa popularidad ng mga stablecoin — ang bilis nito, pandaigdigang abot, at katayuan sa labas ng tradisyunal na sistema ng pagbabangko — ay nagdulot ng matinding pagsisiyasat ng mga regulator. Ang mga pangamba sa posibleng bank runs, money laundering, at panganib sa systemic financial stability ay nagtulak sa mga pamahalaan sa buong mundo na tumugon. Isang bagong pandaigdigang balangkas ng mga regulasyon ang nabubuo, at ang mga issuer, kasama na ang dating hindi gaanong transparent na Tether, ay pinipilit na maging mas bukas. Sinusuri ng artikulong ito ang isang pabagu-bagong target ng regulasyon sa buong mundo, ang mga stablecoin, at kung paano ang kinabukasan ng digital na pera ay napakahalaga upang hindi ito maging isang malaking isyu.
Gumawa ng Tuntungan ang USA gamit ang GENIUS Act
Simula noon, ang Estados Unidos, matapos ang matagal na kawalan ng katiyakan sa regulasyon at mga pagtatalo sa pagitan ng mga ahensya, ay gumawa ng isang makasaysayang hakbang noong Hulyo 17, 2025, sa pamamagitan ng pagpasa sa Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act. Ito ang unang komprehensibong pederal na balangkas para sa mga payment stablecoin sa U.S.
at itinatatag nito ang isang mataas at malinaw na pamantayan para sa anumang naglalabas na nagnanais na makipagkalakalan sa mga Amerikanong mamimili._2_1.png)
Ang ilan sa mga tampok na elemento ng GENIUS Act ay:
Mas mahigpit na kapaligiran sa paglilisensya. Ang nakalilitong panahon ng pagtatrabaho sa isang kulay-abo na lugar sa lehislasyon ay natapos na. Sa U.S., "ang mga pinapayagang naglalabas lamang ng stablecoin na paraan ng pagbabayad ang maaaring gumana." Nalalapat din ito sa mga subsidiary ng hindi-inseguradong institusyong deposito (bangko) o mga entidad na may lisensya sa ilalim ng partikular na awtoridad ng pederal o estado alinsunod sa bagong rehimen. Ang dual-charter system na ito ay sumasalamin sa kasalukuyang tanawin ng pagbabangko sa U.S., ngunit nagbubukas ng isang bagong landas na partikular na iniayon para sa mga innovator ng fintech na hindi bangko. Malalakas na 1:1 na mga kinakailangan sa reserba. Ang mga naglalabas ng stablecoin ay kailangang mapanatili ang buong reserba at tiyakin na ang mga ito ay nasa mataas na kalidad, mataas na likidong mga asset. Malinaw ang batas: Ang mga reserba ay dapat na binubuo ng cash, demand deposit o panandaliang U.S. Treasuries. Ito ay kumakatawan sa isang direktang hamon sa mga naglalabas na sa nakaraan ay nagpapanatili ng mas magkakaibang, at kung minsan ay mas mapanganib, basket ng mga asset sa kanilang mga reserba, tulad ng commercial paper o iba pang mga digital token. Ang hangarin ay ang bawat sirkulasyon ng stablecoin ay sa lahat ng oras ay ganap na mapapalitan para sa halaga ng nito peg, kahit na sa malalim na stress sa merkado. Kritikal na legal na kalinawan. Sa isang malaking tagumpay para sa espasyo, ang Batas ay nagsasaad na ang isang payment stablecoin na inilabas ng isang regulated issuer ay hindi isang seguridad o iba pang kalakal. Nilinaw nito ang karamihan sa regulatory smoke na binalot ang industriya sa loob ng maraming taon at nag-aalok ng isang sukatan ng legal na katatagan para sa susunod na alon ng pagbabago. Ang batas na ito ay mangangailangan sa mga dayuhang naglalabas na nagma-market sa mga customer ng U.S. na pumili: magtayo ng isang U.S."
maaaring sumali bilang isang subsidiary at mag-aplay para sa lisensya—o ipakita na ang mga batas sa kanilang bansang pinagmulan ay "katumbas" sa pamamagitan ng pag-a-request ng opinyon mula sa U.S. Treasury. Nakakamit nito ang pag-export ng mga pamantayan ng U.S. sa buong mundo, na nagtatakda ng isang bagong pamantayan para sa kaligtasan at katatagan ng stablecoin.
Panukala ng European Union na MiCA
Taliwas sa ibang bahagi ng mundo, ang Europa ay hindi gaanong interesado sa isang pinagandang regulatory framework na nakabatay sa pamamahagi ng mga tungkulin sa pamamahala sa iba't ibang regulatory conducting authorities. Ang Markets in Crypto-Assets (MiCA) Regulation ng EU, na sinimulang ipatupad mula kalagitnaan ng 2024, ay isa sa mga pinaka-malawak at detalyadong regulatory framework para sa mga digital asset sa mundo. MiCA
nagtatatag ng dalawang dalubhasang alituntunin para sa mga stablecoin:
* E-Money tokens (EMTs). Ito ay mga coin na nakakabit sa iisang fiat currency (tulad ng USD o Euro) at magagamit sa mga user. Ang mga issuer ay kinakailangang magkaroon ng lisensya bilang isang credit institution (isang bangko) o isang Electronic Money Institution (EMI). * Asset-referenced tokens (ARTs). Ang mga ito ay sinusuportahan ng isang bundle ng mga asset, tulad ng ilang mga pera, mga kalakal o iba pang mga crypto asset. Ang mga ito ay napapailalim sa mas mahigpit na mga kinakailangan dahil sa kanilang tinuturing na pagiging kumplikado at panganib. Ayon sa MiCA, lahat ng stablecoin issuer ay mangangailangan ng awtorisasyon sa isang EU member state. Ang awtorisasyong iyon ay nagbibigay sa kanila ng mga karapatang "passporting", na nagpapahintulot sa kanila na gumawa ng negosyo sa buong 27-bansang bloke nang walang hiwalay na mga lisensya. Ang mga ito ay ilan din sa mga pinaka-mahigpit, na nangangailangan ng malakas na corporate governance, transparent na pamamahala ng reserba, malinaw na mga proseso ng pagtubos at isang plano para sa maayos na pagsara. Sa partikular, isang mahalagang kondisyon na ang mga issuer ng mga significant stablecoin (i.e., yaong may sirkulasyon na higit sa €10 bilyon) ay dapat magkaroon ng reserba ng isang malaking halaga ng mga backing asset (humigit-kumulang 60%) sa mga segregated bank account sa mga credit institution na awtorisado sa EU." Ito ay isang nilalayong mekanismo para ikintal ang aktibidad ng stablecoin sa sistemang pinansyal ng EU, ngunit lumilikha na ng malaking pag-ugong sa mga malalaking pandaigdigang kompanya na mas gusto ang mas maluwag na ugnayan pagdating sa pag-iingat ng mga reserba.
Pro-Inobasyon, Estilo ng UK
Nagpaplano ang UK ng sarili nitong landas pagkatapos ng Brexit, upang iposisyon ang sarili bilang isang crypto 'tech' na superpower, habang kinokontrol ang mga panganib sa katatagan ng mamimili at pananalapi. Sa ilalim ng "Leeds Reforms" na inihayag noong Hulyo 2025, sinisikap ng gobyerno na pangasiwaan ang mga fiat-based stablecoin na ginagamit para sa mga pagbabayad sa loob ng umiiral na balangkas ng mga serbisyong pinansyal.
_2_2.png)
Inilalagay nito ang mga naglalabas sa magkasanib na responsibilidad ng FCA at Bank of England. Ito ay magreresulta sa kanilang pag-asa sa mga patakaran na katulad ng para sa ibang mga tagapagbigay ng serbisyo sa pagbabayad, batay sa operational resilience, pagprotekta sa mga pondo ng mamimili at pagpapanatili ng katatagan sa mas malawak na sistemang pinansyal. Ang diskarte ng UK ay ang paggamit ng isang nasubok na, pinatunayang world-class na sistema ng regulasyon upang hikayatin ang inobasyon nang ligtas at mahuhulaan.
Mga Hub sa Pananalapi ng Asya: Hong Kong at Singapore ay Nagsusulong
Hong Kong: ipinapatupad ng lungsod ang isang mandatory licensing regime para sa mga naglalabas ng "Fiat-Referenced Stablecoin" (FRS), na magsisimula sa Agosto 1, 2025. Kalidad kaysa dami para sa Hong Kong Monetary Authority (HKMA) doon. Ang mga naglalabas ay dapat na ganap na may collateral na may mataas na kalidad, likidong reserba at mapanatili ang malaking lokal na kapital upang ang pagbabayad ng pangunahing halaga ay gawin sa lahat ng oras, nang walang default.
Ang unang yugto ay magiging limitado, kung saan malamang na magbibigay lamang ang HKMA ng kaunting lisensya sa mga may reputasyon at may sapat na puhunan na mga operator upang magtakda ng mataas na pamantayan para sa umuusbong na merkado.
_2_3.png)
Singapore: isang kilalang nangunguna sa regulasyon ng crypto, ang Monetary Authority of Singapore (MAS) ay nagpatupad na ng balangkas nito para sa mga single-currency stablecoin na sinusuportahan ng Singapore dollar o ibang G10 currency. Ang pangunahing bahagi ng balangkas ay ang pangangailangan para sa pangangalaga ng halaga. Iniuutos nito sa mga naglalabas na magkaroon ng mababang-panganib, mataas na likidong reserbang asset sa lahat ng oras na katumbas o higit pa sa halaga ng lahat ng kanilang mga stablecoin na nasa sirkulasyon. Ang layunin ay diretso: Upang tiyakin na ang mga regulated stablecoin ay maaaring matubos anumang oras ayon sa hinihingi, nang maaasahan, para sa isang yunit ng salaping pinagbabatayan, tulad ng isang dolyar.
Nakatutok ang Pansin kay Tether (USDT)
Matagal nang nagpapatakbo ang Tether gamit ang isang antas ng pagiging hindi maliwanag tungkol sa mga reserba nito na kinakitaan ng pagpuna at sunod-sunod na mga aksyong regulasyon, kabilang ang isang $18.5 milyong kasunduan sa New York attorney general noong 2021 dahil sa maling paglalahad ng mga sumusuporta sa cryptocurrency. Ito ay isang banta sa mismong pag-iral ng "tiwala sa amin" na paraan ng regulasyon. Ang U.S. GENIUS Act at EU's MiCA ay direktang nakakaapekto sa pandaigdigang negosyo ng USDT. Sa kasaysayan, ang mga reserba ng Tether ay kinabibilangan din ng mga asset tulad ng mga corporate bond, secured loan, at iba pang mga digital token, na wala sa mga ito ang kwalipikado bilang mahigpit na "mataas na kalidad na likidong asset" sa ilalim ng mga bagong batas.
Bilang tugon, sinabi ni Paolo Ardoino, CEO ng Tether, na susundin ng kompanya ang mga kinakailangan na nakasaad sa markup at nasa huling yugto na ng mga pag-uusap sa isang nangungunang accounting firm upang magsagawa ng isang kumpleto, buo, at independiyenteng audit – isang bagay na matagal nang hinihintay at paulit-ulit na nabibigo sa mundo ng crypto. Sa Europa, sinimulan na ng Tether na subukan ang MiCA nang hayagan nitong ipahayag ang pagtanggi na matugunan ang mahigpit na mga pangangailangan sa reserba ng MiCA, na nagdulot sa mga palitan tulad ng Kraken at OKX na tanggalin ang USDT para sa mga kliyente sa Europa. Malamang na mananatili ito, posibleng magdulot ng pagkasira sa pandaigdigang likido ng USDT at mapipilitan ang mga user sa Europa na gumamit ng mga ganap na sumusunod at regulasyon na stablecoin.Pagpapabuti ng Karanasan ng User sa Isang Regulasyon na Uniberso
Sa pagtaas ng komplikasyon ng regulasyon (at kasamang katiyakan sa kung ano ang pinapayagan at hindi pinapayagan), ang pokus ng kompetisyon ay magiging mas nakatuon sa praktikal at agarang paggamit ng mga stablecoin sa hinaharap. Sa kabila ng kanilang pagiging kapaki-pakinabang, isang karaniwang reklamo sa mga user ang mga teknikal na hadlang na ibinibigay nito. Ang "Energy Wall" sa network ng TRON ay isang pangunahing halimbawa. Ang mga maingat na negosyo at indibidwal na user ay maaaring magkaroon ng maraming USDT sa kanilang wallet, para lamang mapagtanto na hindi nila ito magagamit dahil ito ay "naka-freeze" at wala silang katutubong TRX token ng network na kailangan upang magbayad para sa mga bayad sa transaksyon (na tinatawag na "Energy").
_2_4.png)
Ito ay isang hadlang na nagpipilit sa iyo na bumili sa isang palitan at ipadala ito sa iyong wallet upang makabayad gamit ang USDT. Isang malaking sakit ng ulo ito para sa mga kompanya na kailangang kontrolin ang mga gastos sa transaksyon. Kaya naman mayroon ang pagrenta ng Tron energy.
Ngayon, maaaring umarkila na lamang ang mga kompanya ng enerhiya sa Tron Blockchain sa pamamagitan ng pagbabayad ng maliit na bayad — at hindi na kailangang gumamit pa ng TRX para masakop ang gastos ng transaksyon. May mga matalinong solusyon din na umuusbong maging sa antas ng user para tugunan ang problemang ito. Halimbawa, ang mga utility gaya ng USDT Transfer Tool ng Netts.io ay lubos na pinapadali ang prosesong ito. Nagbibigay ito ng tampok na magpadala ng USDT sa pamamagitan ng TRON network nang hindi na kailangang magkaroon ng TRX. Sa halip, ang bayad sa transaksyon ay binabayaran lamang gamit ang USDT mula sa TronLink ng user na mayroon na siya noon. Isang malaking sakit ng ulo ang nawala, dahil ang non-custodial na paraang ito ay nangangahulugang ang mga pribadong susi ng isang user ay hindi kailanman iniiwan sa ibang kamay. Ipinaliliwanag nito kung paano ang madaling gamiting mga inobasyon at operasyonal na mga kasangkapan gaya ng serbisyo sa pag-arkila ng enerhiya ng Tron ay maaaring at talagang magkakasamang umiiral sa mahigpit na regulasyon, at nagbibigay-daan sa isang simple at walang abalang sistema ng pagbabayad gamit ang stablecoin.