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title: "仮想通貨の追放者たち — 彼らは何者なのか？"
description: "Do KwonからSBF、Su Zhu、Mashinskyまで — 暗号資産界隈から見放された創業者、インサイダー、運営者たちと、なぜ彼らの免責特権が失効したのか。"
language: ja
published: 2026-05-12
author: Netts
topic: "Insights"
canonical: https://netts.io/blog/crypto-exiles-who-are-they?lang=ja
languages: [en, ru, es, zh, th, fr, uk, tr, hi, fa, ar, ha, pt, vi, ko, ja, id, de, tl]
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# 仮想通貨の追放者たち — 彼らは何者なのか？

Do KwonからSBF、Su Zhu、Mashinskyまで — 暗号資産界隈から見放された創業者、インサイダー、運営者たちと、なぜ彼らの免責特権が失効したのか。

暗号資産コミュニティが身内を敵に回すときの様相には、独特なものがあります。業界に反対する規制当局や銀行家、政治家といった外敵に立ち向かえなかったとしても、支持者を裏切ることに比べれば、抱かれる軽蔑はまだ比較的小さいものです。この非対称性は歴史上のあらゆる閉鎖的な文化に見られてきたものであり、仮想通貨も例外ではないようです。内側からの裏切りは、外部からの反対勢力よりもはるかに深く突き刺さります。寄せられた信頼は共通の価値観があるという前提に支えられていたため、それを破ることは単なるビジネス上の紛争ではなく、痛ましい傷痕となるからです。

この種の仮想通貨界の追放処分を受けた人物のリストは長大です。彼らの中には、明白な犯罪に手を染めた者もいます。合法的な行為であっても、コミュニティが言葉にしきれない理由から許し難いとみなした行為に及んだ者もいます。また、法廷やポッドキャストで今も自身の主張を続けている者もいれば、完全に沈黙した者もいます。これは十分に一貫したパターンであり、この業界の構造的な社会力学を浮き彫りにしています — 何が追放を招き、何が無罪放免や許しにつながるのか、そしてなぜ最も悪名高い人物たちでさえ、受けるに値する以上のコミュニティの関心を集め続けているのかということです。

## 内なる敵を覆い隠す「共通の敵」

名前を挙げていく前に、そもそも何がこの追放という力学を可能にしているのかに目を向けておくのが有益です。コミュニティとしての暗号資産界は、自らが特定した外敵 — 中央銀行デジタル通貨（CBDC）、銀行、敵対的と見なされる規制当局、政治家からの脅威となる法案 — に対して膨大な感情のエネルギーを費やします。このような勢力に対する共通の反発は、イデオロギーや技術の壁を超えた一種の連帯を生み出します。ビットコインマキシマリストとイーサリアムユーザーは、ほとんどあらゆることで意見を違えることができますが、CBDCはろくでもないものであり、SECの現委員長はさらにひどいという点については、概ね同意する傾向があります。

このナラティブは、共通の敵に対抗してコミュニティの連帯感を醸成するのには役立つものの、仮想通貨の内部 — あるいはその他のあらゆる場所においても — の誰もが同じ側に立っているわけではないという事実を覆い隠してしまいます。内部には派閥が存在します。一部の運営者の利害は、一般ユーザーのそれとは乖離しています。コミュニティの共有ボキャブラリーを利用しながら、自らの私利私欲を追求する者もいます。だからこそ、内部の人間がコミュニティの利益に反して行動していたと気づいたときの衝撃は特に強烈です — なぜなら、彼らに信頼が与えられた前提そのものが、外側に共通の敵がいる以上、内側にいる全員が根本的なレベルで味方であるという信念に依存していたからです。

個人の処罰という観点において、このようなケースでの追放は、コミュニティにとってしばしば副次的な機能も持ちます。それは、彼らのように振る舞えば誰にでも同じことが起こり得るという、他者への警告として機能します。公の場での不名誉の恥辱、復讐心に満ちたその文脈でその後のすべての会話において名前が引き合いに出されること、そしてその人物自体が忌まわしいものの代名詞となること — これは将来の再発に対する社会的な予防接種のように機能します。そのワクチンが本当に効くかどうかはまったく別の問題ですが、いずれにせよこのパターンは繰り返され続けています。

## 富を手にして逃亡した創業者たち

仮想通貨界の追放者の最も明確な端境にいるのは、本物のプロダクトを作り、大きな後ろ盾とユーザーからの厚い信頼を集めた後、悪意ある怠慢や破滅的な過ちによって自らの機関を自滅させながらも、個人としての巨額の富を確保し続けた創業者です。この分野の名前は、よく知られた引き合いとなっています。

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破綻したTerra-Lunaエコシステムの創設者であるDo Kwonは、2022年5月にアルゴリズム型ステーブルコインUST、LUNAトークン、そして関連するDeFiプロトコルのクラスター全体を崩壊させた400億ドル規模の爆縮を引き起こしました。崩壊そのものはアルゴリズム設計の欠陥によって引き起こされたものでしたが、その崩壊に対するコミュニティの怒りを激化させたのはその後に起きた出来事でした。Kwonの敵対的な公の態度、訴訟の過程で明らかになった詐欺的な話、責任の回避、そして韓国からの逃亡であり、彼は最終的に2023年にモンテネグロで逮捕されました。彼の身柄引き渡しを巡る騒動は2024年、さらには2025年の初頭を越えて長引きました。いかなる法廷が判決を下すよりもずっと前に、コミュニティはすでに結論を出していました。エコシステム全体のレールを一任されていたにもかかわらず、その信頼を悪用して一般ユーザーの資産を道連れにして吸い尽くした、と。

FTXの創設者であるSam Bankman-Fried（SBF）は、2022年11月に起きた世界最大の暗号資産取引所の1つの崩壊における自身の関与をめぐって有罪判決を受け、2023年後半を裁判に費やしました。捜査の末、顧客資金が姉妹会社であるAlameda Researchの投資損失の補填に使われていたこと、両社が帳簿を粉飾していたこと、そして外部には規制された安全な取引所を装いながらごく一部のインサイダーによって運営されていたことが明らかになりました。彼には懲役25年の判決が下されました。追放は徹底的なものでした。彼の財団活動、政治献金、公の知識人としてのペルソナ — そのどれもが、裏で何が行われていたかについての暴露に耐えることはできませんでした。彼を暗号資産産業の成熟した未来や機関投資家による採用の象徴として歓迎していたコミュニティにとって、彼の崩壊は最初から騙されていたことを証明する結果に過ぎませんでした。

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Three Arrows Capitalの創設者であるSu ZhuとKyle Daviesは、2022年6月に最大手クラスの仮想通貨ヘッジファンドの崩壊を主導しました。彼らのファンドの破滅は連鎖的な破綻を引き起こし、その後の創設者たちの振る舞い — 司法管轄区からの逃亡、豪華ヨットからのメディアインタビューへの応対、破産処理が進められている中での新事業の立ち上げの試み — は、これが単なる思い過ごしではないことをコミュニティに確信させました。それは傲慢や未熟さに起因する無邪気な過失ではなく、強欲によって増幅された極端な不注意だったのです。Zhuは2023年にシンガポールで逮捕されました。Daviesはさらに長期間逃亡を続け、コミュニティ全体から軽蔑の対象となりました。

## 自らのコミュニティを傷つけたインサイダーたち

おそらく、より身近でありながら、多くの点でより痛ましいのは、私たち全員のために意図されたものを築く道を選び、長年にわたってコミュニティとの信頼関係を築き上げた後、その善意を利用してコミュニティを犠牲にして価値を吸い上げたインサイダーのカテゴリーです。これらの追放者たちは仮想通貨界の外ではそれほど知られていませんが、内部の人間にとっては忘れ難い存在です。

いくつかの集中型レンディングプラットフォームが崩壊した2022年から2024年の期間にかけて、こうしたケースが相次ぎました。セルフカストディやトラストレスな金融の擁護者を自任していたプロダクトの創業者たちが、預金者からリスクプロファイルを隠蔽したままカストディアルなバックエンドを運用していたことが判明したのです。最もよく知られた例の1つが、Celsius NetworkのAlex Mashinskyでした。

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彼自身が公に批判していた略奪的な銀行よりも多くの点でひどい構造を運営していた — 複数の刑事告発で主張されているように、自社トークンの価格変動をフロントランニングしたり、預金の使途について顧客に嘘をついたりしていたのです。コミュニティの多くの支持者にとって、彼が連邦裁判所の被告人へと転落したことは、単なる金銭的損害以上の痛手として感じられました。2024年の彼の有罪判決は、このサイクルの中で最も痛ましい瞬間の1つに終止符を打ちました。

同様のパターンは、規模は小さくとも幾度となく繰り返されています。透明性と分散化を説きながら、秘密裏に王国の鍵を握り続けていたDeFiの創設者。自らの夢のような生活を賄うために、コミュニティの善意をいいように甘受したNFTプロジェクトのトップ。何年も寄付を続けていたのに、ある日忽然と姿を消したウォレット開発チーム。これらの状況のそれぞれが異なる追放、コミュニティの転換点、そして次のユーザーグループが様々な度合いで消化し、また無視していくであろう一連の教訓を生み出しました。

こうした状況でより深刻な痛みとは何か、お分かりでしょう。裏切られたユーザーたちは、うますぎる投資話に乗せられた一般的な素人ばかりではないのです。彼らは忠実なコミュニティメンバーであり、何年もの間、部外者に対してそのプロジェクトを熱心に擁護し、友人を誘って利用させ、積極的な支持者としてコミュニティ内で評判を築いてきた人々でした。創設者が詐欺師であったことが判明したとき、そうしたコミュニティメンバーは金銭的損失を被らされただけでなく、身内のこの人物を推薦してしまったことによる個人的な屈辱感も背負わされることになったのです。

## 油断が過ぎた事業者たち

もう1つの明確なカテゴリーは、必ずしも誰かを騙す意図を持っていたわけではないものの、ユーザーから寄せられた信頼に対して不注意であったがゆえに、規律があれば防げたはずの損失へと人々を導いてしまった取引所運営者や主要なサービスプロバイダーです。これらの追放は部分的なものになりがちです。コミュニティは、悪意による行動だったのか単なる無能さだったのかを完全に把握することはできません — しかし最終的な結果は常に同じであり、これらの個人は信頼へのアクセスを失います。

このカテゴリーで特異な位置を占めているのがQuadrigaCXのGerald Cottenであり、彼が死亡したとされる状況によって約1億9,000万ドルの顧客資金が回収不能となりました。これは、彼が本当に死んでいるのかどうかについての疑念が根強く残っていることと、適切な秘密鍵管理の欠如によって責任ある取引所運営者なら決して許してはならない形でユーザーをリスクに晒したことの双方が理由です。

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カナダの規制当局による調査報告書では、取引所は支払い能力のあるカストディアンとしてではなくポンジ・スキームとして運営されており、資金はCottenが死亡したからではなく、彼が死亡するずっと前に消失していたと報告されています。Cottenの場合、他に類を見ない追放です — 本人が現在も生きているのか死んでいるのかは少しも問題ではありません。彼の評判と彼が構築した構造の評判は、まるで彼がその場に立って立ち向かったかのように徹底的に破壊されたからです。

2020年代の暗号資産界において、様々な取引所運営者がハッキングされ、資金を抜き取られ、あるいはひっそりと崩壊していったこのリストは、さらに長く続いています。装いを新たに別のブランディングを施して復帰を試みる者さえいました。これらのケースのほぼすべてにおいて、コミュニティの記憶は規制当局の記憶よりも強力であり、巨額の損失と密接に結びついた名前は、お金を失った人々が覚えている限り、その損失の記憶と結びついたまま残り続けるでしょう。

## 現実に直面して崩壊した自信

これらすべてのケースに共通しているのは、運営者たちが自分たちは察知されないだろうという、ほとんど無知に近い確信を抱いていたことです。彼らの一部にはそう考えるもっともな理由がありました — 自らの管轄区域には規制当局の手が届かないと考えていたか、自らが行ったことの技術的複雑さが適切な調査から身を守ってくれると考えていたか、あるいは暗号資産業界そのものが規制を骨抜きにする仕組みを内包しているため文字通り意味のある制裁など下せないと考えていたかのいずれかです。他のいかなる分野のホワイトカラー犯罪者にも見られるような、ルールとは他人のためのものだと思い込ませる、漠然とした楽観主義に浸っていた者もいます。

仮想通貨業界の地理的な分散性と技術的な不透明さは、そうした多くの事業者たちに自らが免責されているかのような感覚を抱かせる、現実的な理由を提供していました。国境を越えた送金は数分で行われました。身元は企業構造によって隠蔽されることもありました。家宅捜索、口座凍結、召喚状といった法執行機関の典型的なツールは、手遅れになって届くことがしばしばでした。これは十分に長い間通用していたため、ある世代の事業者たちはその前提を当たり前のものと見なして行動していました。

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変化をもたらしたのは、対応側の成熟でした。Chainalysis、Elliptic、TRM Labsなどのブロックチェーン分析企業がオンチェーン調査を可能にする能力を開発しました。国際的な法執行機関の連携レベルも向上しました。一部の大手取引所は、事業者たちが想定していなかった規模で召喚状に応じ、口座を凍結し、顧客情報を共有し始めました。そのため、免責を当てにしていた事業者たちは、それが静かに失効していたことを2023年から2025年にかけて思い知ることになりました。彼らの多くは、かつて自分たちが追い落とした旧来の犯罪者と同じ状況に陥りました — 追跡され、身柄を引き渡され、起訴され、有罪判決を受けることになったのです。かつてあれほど孤立して安全に感じられた領域は、束の間のものに過ぎませんでした。

これらすべてに関する良いニュースは、全体として追放者たちが逃げおおせることはほとんどできなかったという点です。Do Kwonは訴追に直面しています。SBFは刑務所にいます。Su Zhuは拘留されました。Mashinskyは有罪判決を受けました。リストは続きます。戦利品を手にして警察の追手を逃れた賢明な運営者の物語を想像できる極めて稀なケースもありますが、これは標準というよりは外れ値です。捜査ツールは進歩し、国際協力は発展し、かつて自分は手出しされない存在だと感じていた運営者たちは、遅かれ早かれ法の手が及ぶことを痛感しています。次の世代の事業者たちも、前の世代がそう信じたように、自分たちは違うと確信することでしょう。ほとんどのケースにおいて、次の波の者たちも間違っていることになるはずです。

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