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title: "Cryptomonnaies et délit d’initié : que savons-nous ?"
description: "La manipulation de marché dans les cryptomonnaies — wash trading, spoofing, groupes de pump, MEV et avantages d'initiés liés aux listings — présentée sous l'angle de la surveillance et des incitations."
language: fr
published: 2026-04-08
author: Netts
topic: "Insights"
canonical: https://netts.io/blog/crypto-and-insider-trading-what-do-we-know?lang=fr
languages: [en, ru, es, zh, th, fr, uk, tr, hi, fa, ar, ha, pt, vi, ko, ja, id, de, tl]
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# Cryptomonnaies et délit d’initié : que savons-nous ?

La manipulation de marché dans les cryptomonnaies — wash trading, spoofing, groupes de pump, MEV et avantages d'initiés liés aux listings — présentée sous l'angle de la surveillance et des incitations.

Le Dogecoin était à l'origine une plaisanterie, un meme coin destiné à se moquer de la nature spéculative des cryptomonnaies. Cependant, tout a changé lorsque les tweets d'Elon Musk ont transformé cette plaisanterie en une farce à plusieurs milliards de dollars. Un seul tweet avec une photo de Shiba Inu ou une vague référence à la « lune » et le DOGE grimpait de plusieurs dizaines de pourcents de manière quasi instantanée. Craignant de rater le prochain grand rallye, les investisseurs particuliers, rivés à leurs écrans, se précipitaient pour acheter l'actif. Pendant environ six heures, l'homme le plus riche du monde a été la banque centrale officieuse d'un mème, déterminant sa valeur en quelques lettres — littéralement.

Cependant, aussi vite que le prix s'envolait, il s'effondrait inévitablement, laissant sur le carreau tous ceux arrivés trop tard, tandis que les premiers adoptants et les initiés empochaient des gains colossaux. Ce phénomène culturel a atteint son apogée lors de son apparition à la télévision nationale, où un sketch a provoqué l'effondrement du cours, effaçant des milliards de dollars de capitalisation boursière en quelques heures seulement. La psychologie de l'investisseur particulier a toutefois été mise à nu — poussée par le FOMO, bien sûr — et ces derniers sont devenus la liquidité de sortie pour ceux qui avaient déjà accumulé l'actif bien avant que les tweets n'apparaissent sur leur fil d'actualité. Ces mouvements de prix sont si extrêmes que cette dynamique fondamentale, où le sentiment l'emporte sur la substance, a été pleinement exposée, révélant une faille sous-jacente dans la structure du marché.

## Mécanismes de manipulation de marché

En termes simples, la manipulation de marché est l'effort intentionnel visant à fausser le fonctionnement libre et équitable du marché et à créer des apparences artificielles, fausses ou trompeuses concernant le prix ou le marché d'un bien, d'un titre ou d'une matière première.

dans laquelle un groupe de connivence ou une seule baleine puissante tente de faire grimper le cours d'un actif par des discours faussement positifs, avant de se retirer lors des sommets historiques. Les actifs numériques sont décentralisés et largement non réglementés, ce qui les rend particulièrement vulnérables à l'exploitation par des individus disposant de capitaux et d'influence. Cette absence de coupe-circuits — qui suspendent les transactions sur les marchés traditionnels en cas de forte volatilité — signifie qu'un actif peut être manipulé jusqu'à zéro avant même qu'un investisseur ne puisse réagir.

Avec le recul, les mécanismes deviennent douloureusement clairs lorsque l'on considère le phénomène DOGE. Un récit de richesse séduisant auquel une foule de personnes préparées ne peut résister. Un déclencheur — dans cet exemple, un tweet d'une personnalité influente — déclenche une explosion des achats. Le prix a gonflé, une bulle totalement déconnectée de tout impact sur les fondamentaux technologiques ou commerciaux. Ensuite, l'inévitable vente massive survient. Vous voyez ce qui se passe ici ? Les investisseurs particuliers (bag holders) se retrouvent coincés avec leurs actifs au sommet, tandis que les instigateurs ou ceux qui ont anticipé le mouvement sécurisent leurs gains.

La blockchain est totalement transparente, ce qui rend à la fois facile et difficile de discerner Ce sont ces mêmes instruments, prônés pour démocratiser la finance, qui sont désormais utilisés comme des armes contre les acteurs naïfs au sein même du code immuable de ces instruments.

## Le Far West et les manipulations historiques

Sur ce point, il est important de garder à l'esprit que la saga Dogecoin n'est ni la première ni la dernière fois qu'une manipulation de marché de ce genre se produit dans la sphère crypto. Il existe une longue et sordide histoire d'exemples flagrants et familiers de manipulation artificielle des prix et de délits d'initiés portant sur des actifs numériques. L'un des exemples les plus anciens et les plus célèbres fut l'effondrement de la plateforme d'échange Mt. Gox. Mt. Gox gérait plus de soixante-dix pour cent de toutes les transactions Bitcoin au monde jusqu'à sa faillite spectaculaire en 2014.

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Des enquêtes ultérieures ont révélé l'existence de Willy Bot, un programme de trading automatisé qui passait d'importants ordres d'achat de Bitcoin sur la plateforme en utilisant de l'argent fictif, plus précisément en déposant des fonds qui n'existaient pas réellement sur leur plateforme. Ce bot a simulé l'achat de Bitcoins, faisant grimper les cours d'environ 150 dollars à plus de 1 000 dollars à la fin de l'année 2013. Bien que la manipulation fût flagrante, le marché était alors immature, dépourvu de moyens ou d'infrastructures pour l'identifier ou l'empêcher. Ce simple bout de code a produit une illusion de liquidité et de demande qui a déclenché une frénésie mondiale, révélant avec quelle facilité un marché naissant, pourtant bien conçu, pouvait être manipulé par un acteur centralisé aux intentions malveillantes. Deux marchés haussiers se sont succédé et toutes les leçons tirées de Mt. Gox en 2014 ont été rapidement oubliées par l'ensemble de l'industrie, bien qu'il ait fallu des années pour se remettre des retombées.

Avançons rapidement jusqu'à la folie des ICO de 2017 et 2018, le terrain fertile idéal pour que les manipulations prospèrent. Du livre blanc aux millions : des projets n'ayant guère plus qu'un livre blanc et un site web coloré ont levé des millions de dollars. Les allocations de jetons aux initiés et aux premiers investisseurs étaient souvent colossales, avec des remises considérables. Ces initiés revendaient massivement leurs jetons sur les plateformes d'échange simultanément, provoquant l'effondrement des cours et ruinant au passage les investisseurs particuliers. En l'absence de calendriers d'acquisition (vesting) ou de surveillance réglementaire, les fondateurs pouvaient abandonner les projets immédiatement après avoir encaissé leurs gains, une ruse baptisée « rug pull ». Bien que le gain par combine fût modeste, l'ampleur de ces arnaques était telle qu'elles ont érodé la confiance du public, alors même que la promesse de gains lucratifs continuait d'attirer de nouvelles victimes aussi rapidement que les précédentes disparaissaient.

## Influenceurs et pratiques douteuses

Et si nous épuisons ces grands exemples mondiaux, nous pouvons nous pencher sur des pratiques moins évidentes, mais tout aussi grises, que nous observons quotidiennement. Par exemple, tout le phénomène du « shilling » par les influenceurs. Des célébrités sur les réseaux sociaux étaient rémunérées en jetons pour promouvoir un projet spécifique auprès de leurs nombreux abonnés. Ils vantaient l'actif sur Telegram, le présentaient comme la nouvelle grande invention technologique et revendaient leur propre stock, créant une hausse de la demande dans laquelle ils revendaient ensuite leurs avoirs. Un exemple frappant est celui du jeton SafeMoon, où des célébrités et des influenceurs auraient participé à un stratagème de « pump-and-dump » de 100 millions de dollars au détriment des investisseurs particuliers. Comme ces influenceurs n'ont subi que peu ou pas de répercussions immédiates, une nouvelle génération de spécialistes du marketing en ligne a été encouragée à utiliser les mêmes tactiques.

Une autre pratique douteuse concerne la manipulation des jetons non fongibles (NFT). Pendant la folie des NFT, le « wash trading » était monnaie courante : des individus achetaient leurs propres actifs numériques avec différents portefeuilles pour gonfler artificiellement la demande perçue et la valeur de leurs créations. Ce volume fictif trompait des acheteurs peu méfiants, les poussant à payer des dizaines de milliers de dollars pour des photos numériques — en réalité sans valeur.

Les transactions ont été enregistrées sur la blockchain et devaient donc paraître légitimes, mais il ne s'agissait de rien d'autre qu'un montage circulaire d'auto-négociation existant uniquement pour tromper le reste du marché. Les plateformes où ces actifs étaient listés fermaient généralement les yeux, car elles profitaient des frais de transaction générés par cette activité de trading fictive.

## Vide réglementaire et manque de surveillance

Pourquoi ces manipulations évidentes ont-elles été ignorées ? La réponse réside dans le problème plus large de la manipulation de marché, parallèlement à la nature même de l'écosystème des cryptomonnaies qui défie les traditions. Les marchés financiers que nous connaissons aujourd'hui disposent d'un arsenal de cadres réglementaires, de systèmes de surveillance et d'organismes de répression des malversations accumulés sur plusieurs décennies. À l'inverse, le marché des cryptomonnaies a été créé précisément pour éviter ces institutions. Un système sans frontières, décentralisé et pseudonyme a vu le jour. Il a formé un second Far West — un espace où la loi était encore plus permissive que dans les villes pionnières du XIXe siècle. L'idéologie cypherpunk — une exigence de confidentialité financière totale, formulation anodine pour désigner l'arrêt complet du contrôle de l'État — est devenue un camouflage presque idéal pour les criminels financiers.

Une grande partie de ce manque de responsabilité est liée à l'arbitrage juridictionnel. Ainsi, une plateforme d'échange de cryptomonnaies peut être établie aux Seychelles, héberger ses serveurs en Islande et proposer ses services à des clients américains ou européens. Le processus consistant à identifier qui est manipulé, quel régulateur est compétent et s'il existe ou non le personnel et les ressources nécessaires pour mener une enquête ou des poursuites, est un cauchemar bureaucratique.

Le mouvement mondial des cryptomonnaies en quelques secondes laisse peu de temps aux régulateurs, qui sont souvent limités par les frontières nationales. De plus, la loi a toujours un train de retard sur la technologie elle-même.

Les régulateurs ont du mal à appréhender un nouveau protocole DeFi ou une nouvelle tokenomics car tout va trop vite, et le temps qu'ils comprennent le schéma, celui-ci a déjà été exploité par des manipulateurs qui sont déjà passés à l'arnaque suivante. Les cadres juridiques conçus pour le monde analogique sont intrinsèquement inadaptés pour suivre le rythme et la complexité de la propriété numérique.

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De plus, il est parfois inconfortable de réaliser que ceux qui enquêtent sur de tels cas font face à leurs propres problèmes de corruption et de conflits d'intérêts. L'industrie des cryptomonnaies est devenue un secteur brassant des milliards de dollars et un lobbyiste puissant. Les acteurs riches et puissants de la crypto ont sollicité d'anciens régulateurs et responsables gouvernementaux qui ont bifurqué vers ces entreprises crypto, créant ce système opaque de « portes tournantes » qui brouille les pistes entre surveillance et plaidoyer. Eh bien, lorsque les personnes censées rédiger les règles ont un intérêt financier direct dans les entités mêmes qu'elles sont censées réguler, devinez ce qu'il se passe ?

Ainsi, des mesures ne sont prises que contre les cibles faciles ou lors d'échecs spectaculaires, tandis que la manipulation systémique et quotidienne des initiés disposant des meilleures relations reste impunie. Malheureusement, les périls de la cupidité et de la capture transforment rapidement la promesse d'une utopie décentralisée en dystopie. Les agences chargées de protéger le public manquent cruellement de ressources et sont surclassées par les milliards de dollars des entités corporatives qu'elles cherchent à dompter.

Le marché — Peut-il être dompté ?

Ce ne sont là que quelques exemples de la manipulation que nous subissons, tant individuellement qu'en tant que société, mais cette liste devient de plus en plus élaborée chaque année.

Le nombre de piratages dans la finance décentralisée auxquels nous avons assisté suscite des interrogations, certains se demandant s'il ne s'agit pas de complicités internes, puisque des développeurs laissent des portes dérobées dans leurs contrats intelligents pour revenir ensuite exploiter ces mêmes failles. Nous avons vu la fin des stablecoins algorithmiques lorsque des traders institutionnels détenant des positions massives lancent des attaques coordonnées, vendant l'actif à découvert tout en vidant simultanément les réserves. Dans ces cas-là, nous risquons de franchir la ligne qui sépare une méthodologie de trading agressive d'une manipulation de marché illégale.

Cette tendance a conduit à l'effondrement de plateformes d'échange majeures, dont les jetons natifs étaient gonflés à des sommets historiques en utilisant des garanties issues de prêts gigantesques — un exemple de plus du risque systémique représenté par l'absence de surveillance, même face aux délits d'initiés les plus flagrants. Ces effondrements déclenchent également un effet de contagion qui tend à décimer les économies de millions d'utilisateurs totalement étrangers aux parties impliquées, démontrant une fois de plus que le marché des cryptomonnaies n'évolue pas en vase clos.

L'ampleur du problème peut être appréhendée en observant les approches courantes des acteurs malveillants dans ce domaine :

1. Le wash trading pour fabriquer du volume artificiel et attirer les bots de trading algorithmique.

2. L'utilisation de murs d'achat ou de vente massifs et fictifs pour manipuler les carnets d'ordres (spoofing) afin d'influencer le sentiment des investisseurs particuliers.

3. La gestion de canaux de messagerie privés pour coordonner des groupes de « pump-and-dump ».

4. L'allocation de la valeur extractible par les mineurs (MEV) pour effectuer du « front-running » sur les transactions et tirer profit des opérations des utilisateurs moyens.

5. Le délit d'initié concernant des inscriptions sur les plateformes d'échange non divulguées ou des mises à jour de protocoles.

Que peut-on faire face à cela ? Certains souhaiteraient mettre en œuvre des réglementations draconiennes, faisant de chaque cryptomonnaie une valeur mobilière (security) et l'assujettissant à la structure réglementaire financière actuelle. Bien que cette méthode puisse s'avérer utile pour réduire la manipulation, elle risque également d'entraver l'innovation réelle et l'accès à la finance qu'offre la technologie blockchain.

Cela présume également que les réglementations financières conventionnelles sont toujours bénéfiques, alors que l'histoire a prouvé que ce n'est tout simplement pas le cas.

Mais l'application de lois archaïques à de nouvelles technologies mène presque toujours à un excès de zèle réglementaire qui nuit aux consommateurs que la réglementation est censée protéger. La question de savoir si un jeton est une valeur mobilière (security) ou une marchandise (commodity) a enlisé les législateurs et plongé le marché dans une incertitude permanente.

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Certains proposent l'utilisation de solutions technologiques, notamment des analyses on-chain plus sophistiquées et l'IA, pour identifier et signaler les transactions abusives au moment où elles se produisent. La communauté elle-même peut constituer une sorte d'organe de régulation décentralisé, garantissant la transparence et l'accessibilité de la blockchain pour tous. Cependant, cela repose sur l'idée que la communauté possède les compétences techniques nécessaires — et la volonté collective — pour s'auto-réguler, ce qui n'a presque jamais été le cas lorsque des profits sont en jeu.

Mais par-dessus tout, l'éducation reste le moyen le plus efficace de contrer la manipulation de marché. Faites vos propres recherches sur les marchés, apprenez à identifier les signes précurseurs d'un « pump-and-dump » et restez sceptique face à tout ce qui promet monts et merveilles et un mode de vie de millionnaire instantané. On dit que le Far West finira par être dompté, mais en attendant ce jour, c'est chacun pour soi dans le monde périlleux des actifs numériques.

## Se frayer un chemin vers l'avenir

Le marché des cryptomonnaies arrive enfin à maturité, lentement mais sûrement, délaissant la spéculation effrénée au profit de l'utilité et de l'infrastructure. Cependant, alors que le marché global semble truffé d'influenceurs et d'initiés manipulant les cours, divers écosystèmes se sont lancés dans la même quête : mettre en place des mécanismes permettant de passer à l'échelle et de réduire les coûts pour les utilisateurs finaux.

Cela signifie que, par exemple, l'utilisation du réseau TRON nécessite la gestion de l'Énergie et de la Bande passante, deux ressources système, afin de ne pas payer de frais de transaction excessifs.

Plutôt que de brûler des TRX pour chaque interaction avec un contrat intelligent ou chaque transfert de jetons, les utilisateurs peuvent passer par des plateformes spécialisées pour louer ces ressources. Ce qui nous amène à Netts, le guichet unique et agrégateur du marché de l'Énergie TRON.

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Netts travaille en arrière-plan pour comparer les fournisseurs d'Énergie, afin que les utilisateurs aient accès aux prix les plus bas pour l'Énergie TRON en temps réel. Netts propose également un comparatif complet de l'Énergie TRON et, grâce à une place de marché transparente, permet aux développeurs et aux traders quotidiens de réaliser d'importantes économies sur leurs coûts opérationnels, démontrant que si le marché des cryptomonnaies peut être volatil, l'infrastructure sur laquelle il repose peut rester une machine bien huilée, optimisée pour l'efficacité et la réduction des coûts.