---
title: "CBDC và Crypto: Vì sao chúng không phải là một"
description: "Một góc nhìn rõ ràng về lý do tại sao các loại tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát triển về mặt cấu trúc hoàn toàn đối lập với các loại tiền mã hóa mà chúng tuyên bố là mô phỏng theo."
language: vi
published: 2026-05-02
author: Netts
topic: "Insights"
canonical: https://netts.io/blog/cbdcs-vs-crypto-why-theyre-not-the-same-thing?lang=vi
languages: [en, ru, es, zh, th, fr, uk, tr, hi, fa, ar, ha, pt, vi, ko, ja, id, de, tl]
translation_outdated: false
---
# CBDC và Crypto: Vì sao chúng không phải là một

Một góc nhìn rõ ràng về lý do tại sao các loại tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát triển về mặt cấu trúc hoàn toàn đối lập với các loại tiền mã hóa mà chúng tuyên bố là mô phỏng theo.

Vào thời điểm tiền mã hóa không còn là một hiện tượng kỳ lạ mà đã trở thành một phong trào toàn cầu — khoảng thời gian vốn hóa thị trường của Bitcoin lần đầu tiên vượt qua một số ngân hàng lớn nhất thế giới và stablecoin bắt đầu thanh toán hàng nghìn tỷ đô la mỗi năm — nền tài chính truyền thống không hề thể hiện sự hào hứng. Thay vào đó là sự lo lắng, rồi đến sự bắt chước, và sau đó là một bước đi rất cụ thể nhằm tạo ra thứ gì đó thoạt nhìn từ xa thì giống crypto nhưng nhìn kỹ lại thì không hề giống một chút nào. Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới bắt đầu phát triển phiên bản riêng của họ mà họ gọi là Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC), và lời chào hàng là chúng có thể mang lại mọi thứ mà những người ủng hộ crypto mong muốn — tốc độ và hiệu quả, sự tiện lợi kỹ thuật số, tiền có thể lập trình — mà không có bất kỳ nhược điểm phi tập trung nguy hại nào.

Lời quảng bá này hiệu quả đến mức một bộ phận đáng kể báo chí tài chính bắt đầu gọi CBDC là "tiền mã hóa của ngân hàng trung ương" hoặc "tiền kỹ thuật số được chính phủ hỗ trợ", cách diễn đạt này ngụ ý mối quan hệ tương đồng giữa hai bên ở mức độ thực tế không hề tồn tại. Việc triển khai kỹ thuật là khác nhau. Quản trị là khác nhau. Cấu trúc khuyến khích là khác nhau. Và điều quan trọng nhất — ai có quyền kiểm soát những gì bạn làm với tiền của mình — câu trả lời cho câu hỏi này hoàn toàn đối nghịch nhau. Crypto phân phối quyền kiểm soát đó. CBDC có tiềm năng tập trung quyền lực đó một cách triệt để hơn bất kỳ hình thức tiền tệ nào từng có trong lịch sử.

Đây không phải là một tai nạn, cũng không phải là một hệ quả ngoài dự tính. Đó chính xác là toàn bộ mục đích của thiết kế này. Cả các chính trị gia, bộ trưởng tài chính lẫn các cơ quan thực thi pháp luật đều không nhìn vào Bitcoin và nói rằng thế giới này cần nhiều tự do tài chính hơn. Kết luận của họ là thế giới cần một lời đáp trả cho nó — một thứ có thể bắt chước các tính năng bề mặt như tốc độ và sự tiện lợi kỹ thuật số trong khi vẫn giữ lại, ít nhất là ở một hình thức nào đó, toàn bộ sự giám sát mà tiền mặt vật lý và tiền gửi ngân hàng truyền thống đang bắt đầu đánh mất. CBDC chính là câu trả lời đó, và việc phân biệt giữa CBDC và tiền mã hóa mà chúng được tạo ra để thay thế là một trong những câu hỏi về hiểu biết tài chính có hệ quả sâu sắc nhất của thập kỷ này.

## Ý tưởng này bắt nguồn từ đâu

CBDC gần đây nhất được triển khai thành công là Sand Dollar của Bahamas, ban đầu là phiên bản kỹ thuật số của đồng đô la Bahamas do Ngân hàng Trung ương Bahamas phát hành vào tháng 10 năm 2020 nhằm thúc đẩy hòa nhập tài chính trên một quần đảo vốn không thuận tiện cho các ngân hàng truyền thống. Sand Dollar đã nhận được mức độ đón nhận nhất định và chứng minh rằng cơ sở hạ tầng kỹ thuật CBDC bán lẻ vẫn khả thi ở các khu vực tài phán hạn chế mà không dẫn đến thảm họa nào. eNaira xuất hiện vào tháng 11 năm 2020 khi Nigeria chuẩn bị ra mắt với tư cách là nền kinh tế lớn đầu tiên có CBDC, vì vậy đây là cái tên đứng thứ hai. Xét về mức độ chấp nhận, hành trình của eNaira rất đáng chú ý. Sau hơn một năm, chưa đến một phần trăm người dân Nigeria từng sử dụng nó.

![CBDC và Crypto: Vì sao chúng không phải là một](https://netts.io/blog/images/body/6c9c707874677c01918e47b76a8bf28ce3d5911d-872.webp)

Sáng kiến CBDC quan trọng nhất cho đến nay, theo mọi tiêu chuẩn hợp lý, là e-CNY của Trung Quốc (còn được gọi là Thanh toán Điện tử Tiền Kỹ thuật số tùy thuộc vào tài liệu chính phủ mà bạn tham chiếu). Nghiên cứu tại Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc bắt đầu từ năm 2014 và các đợt thử nghiệm được triển khai tại một số thành phố trong giai đoạn 2019-2020, trước khi có cú hích lớn trong Thế vận hội Mùa đông Bắc Kinh vào tháng 2 năm 2022 khi du khách nước ngoài có thể sử dụng e-CNY tại chỗ ở một số địa điểm, phương tiện công cộng hoặc bán lẻ. Tuy nhiên, các con số tuyệt đối về khối lượng giao dịch — hàng nghìn tỷ nhân dân tệ thông lượng tích lũy tính đến năm 2025 — vẫn gây tranh cãi trong giới học thuật khi câu hỏi đặt ra là phần lớn trong số đó đến từ sự đón nhận tự nhiên hay các khoản thanh toán khuyến mại do chính phủ phân phối? Dẫu vậy, không thể phủ nhận rằng e-CNY là CBDC bán lẻ có quy mô hoạt động thực tế lớn nhất ở bất kỳ nền kinh tế lớn nào và các ngân hàng trung ương khác đang theo dõi chặt chẽ như một thiết kế tham chiếu.

Vào năm 2023, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã thực hiện các bước chuẩn bị hướng tới loại tiền kỹ thuật số ít can thiệp hơn của riêng mình, với thiết kế kỹ thuật và tham vấn các bên liên quan dự kiến diễn ra từ nay đến năm 2025. Lộ trình dự kiến: cuối những năm 2020, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan lập pháp hiện vẫn chưa được bảo đảm. Cùng với đó là việc xem xét đồng bảng kỹ thuật số từ Ngân hàng Anh. Ấn Độ đã ra mắt đồng rupee kỹ thuật số trong giai đoạn thử nghiệm vào tháng 12 năm 2022. Bắt đầu từ năm 2023, Nga cũng bắt đầu thử nghiệm đồng rúp kỹ thuật số. Dự án DREX ở Brazil, viết tắt của trao đổi tài nguyên trực tiếp, đã trải qua quá trình thử nghiệm trên diện rộng từ năm 2024. Hơn 130 quốc gia — chiếm khoảng 98% GDP toàn cầu — hiện đang nghiên cứu, phát triển hoặc thử nghiệm một số hình thức CBDC theo công cụ theo dõi CBDC của Atlantic Council, với ba loại tiền tệ đã ra mắt hoàn toàn, hàng chục loại đang trong giai đoạn thử nghiệm và những loại khác chỉ mới ở giai đoạn thiết kế ban đầu.

Phần lớn cơ sở hạ tầng kỹ thuật cho các dự án này không thực sự là blockchain theo nghĩa phi tập trung. Đa số các CBDC được triển khai áp dụng giải pháp công nghệ sổ cái tập trung hoặc được cấp quyền — ngân hàng trung ương, hoặc một nhóm trung gian được ủy quyền chọn lọc, vận hành mạng lưới và xác nhận giao dịch trong khi nắm giữ và cung cấp quyền truy cập vào các hồ sơ chuẩn đã được xác thực về dữ liệu giao dịch. Nói cách khác, vì ngân hàng trung ương chính là thước đo đồng thuận (hoàn toàn không cần cơ chế đồng thuận theo nghĩa tiền mã hóa). Yếu tố "kỹ thuật số" trong CBDC chỉ đề cập đến định dạng biểu hiện, chứ không phải bất kỳ sự tương đồng kiến trúc nào với tiền mã hóa phi tập trung.

## Lời cảnh báo trong các điều khoản phụ

Yếu tố cấu trúc then chốt phân biệt CBDC với tiền mã hóa và tiền mặt vật lý không phải là định dạng kỹ thuật số của chúng. Các ngân hàng trung ương gọi đó là "khả năng lập trình" trong tài liệu kỹ thuật của họ, còn những người chỉ trích gọi thẳng thừng là điều gì đó tương tự như "kiểm soát cách bạn có thể sử dụng tiền của chính mình."

Một CBDC, nếu được thiết kế chuẩn xác, có thể lập trình được theo những cách mà tiền tệ truyền thống chưa bao giờ làm được. Điều này có thể bao gồm thời hạn sử dụng — các khoản tiền cần phải được chi tiêu trước một thời điểm cụ thể nếu không sẽ bị trả lại cho tổ chức phát hành. Nó cũng có thể có các giới hạn địa lý — chẳng hạn như các khoản tiền chỉ hoạt động trong các khu vực tài phán hoặc mã bưu chính cụ thể. Nó có thể mang các hạn chế về danh mục chi tiêu — tiền có thể được dùng cho hàng tạp hóa nhưng không dùng cho xăng dầu, hoặc cho dịch vụ chăm sóc trẻ em nhưng không dùng cho giải trí. Nó có thể áp dụng các hạn chế theo khung giờ trong ngày, hạn chế nhân khẩu học, hoặc bất kỳ quy tắc nào mà cơ quan phát hành quyết định thiết lập ở cấp độ giao thức. Tất cả những tính năng này đều mang tính lý thuyết. Chúng đã được ghi nhận trong các bài báo nghiên cứu của ngân hàng trung ương và thậm chí đôi khi còn được chứng minh qua các chương trình thử nghiệm. Thực tế có các điều khoản về khả năng lập trình trong thông số kỹ thuật của eNaira cho những tình huống như thế này. e-CNY cũng có. Điều này được thảo luận rõ ràng trong các tài liệu thiết kế đồng euro kỹ thuật số, đi kèm một loạt các lời trấn an về việc sử dụng có trách nhiệm đối với một tùy chọn như vậy.

Do đó, lý tưởng từ những người ủng hộ CBDC là khả năng lập trình là một tính năng chứ không phải lỗi — tiền có thể lập trình cho phép nhắm mục tiêu phúc lợi tốt hơn, kích thích chính sách tiền tệ hiệu quả hơn (cả về phạm vi và quy mô), phản ứng nhanh hơn với các điều kiện kinh tế. Những người phản đối CBDC sẽ lập luận rằng bất kỳ cơ sở hạ tầng nào có thể mang lại những lợi ích đó cũng có thể kích hoạt mọi phương thức cưỡng chế tài chính mà một chính phủ độc tài hoặc đơn giản là cứng nhắc có thể thực hiện; và rằng lịch sử hành vi của các chính phủ sở hữu năng lực công nghệ để giám sát và kiểm duyệt cho thấy nếu có đủ động cơ chính trị, việc theo dõi, bịt miệng, trục xuất hoặc áp chế những người bất đồng chính kiến cuối cùng sẽ xảy ra. Ở các khu vực tài phán nơi hạn chế tiền tệ và kiểm soát vốn đã là một công cụ chính sách phổ biến, đây không phải là mối lo ngại mang tính lý thuyết.

![CBDC và Crypto: Vì sao chúng không phải là một](https://netts.io/blog/images/body/b20aa4a087320c0e274126abb8a8a37d2ee3281e-855.webp)

Tuy nhiên, mối lo ngại còn mở rộng sang khía cạnh quyền riêng tư. Về bản chất, bất kỳ giao dịch nào trong mạng lưới CBDC đều hoàn toàn minh bạch đối với ngân hàng trung ương phát hành và bất kỳ cơ quan chính phủ nào mà họ chọn chia sẻ dữ liệu cùng. Từ góc độ của ngân hàng trung ương, các giao dịch tiền mặt là ẩn danh. Tiền gửi ngân hàng cũng có tính công khai nhất định — chính phủ (nhưng không phải một cơ quan trung ương duy nhất trừ khi ngân hàng gắn cờ báo cáo) cũng có thể thấy những gì bạn gửi vào ngân hàng. Lưu ý rằng các giao dịch tiền mã hóa là có tính chất định danh giả (hiển thị cho tất cả mọi người từ sổ cái công khai, nhưng không liên kết trực tiếp với danh tính thực nếu không có dữ liệu đối chiếu bên ngoài). Các giao dịch CBDC đưa tính minh bạch tài chính về duy nhất một tầm nhìn kể từ khi các công nghệ tiền tệ xuất hiện. Lập luận rằng "nếu bạn không có gì phải giấu, bạn không có gì phải sợ" luôn là cái cớ xuất hiện trước mỗi lần quyền lực nhà nước lấn sâu vào đời sống cá nhân (và khía cạnh tiền tệ trong đời sống của bạn là một trong những phạm vi chịu tác động sâu sắc nhất mà lập luận này có thể nhắm tới).

## Kết quả trong thế giới thực so với phản ứng từ Crypto

Phản ứng của cộng đồng tiền mã hóa đối với sự phát triển của CBDC phần lớn là tiêu cực, và nó được diễn đạt rành mạch hơn các bình luận tài chính chính thống vì các tác giả hiểu rõ bối cảnh kỹ thuật mà hầu hết các chính trị gia và nhà báo còn thiếu sót. Điểm mấu chốt là chúng không thể so sánh được với nhau; một CBDC và một đồng tiền mã hóa đều có thể là kỹ thuật số và sử dụng chữ ký mật mã, nhưng điều đó thì sao? Chúng khác nhau ở quyền kiểm soát việc phát hành và đóng băng tài khoản, ủy quyền các hạn chế lập trình, đảo ngược giao dịch hoặc quyền truy cập vào biểu đồ giao dịch. Ở tất cả các khía cạnh đó, CBDC giống một tài khoản ngân hàng hơn là Bitcoin, và việc triển khai CBDC ở cấp độ ngân hàng trung ương giống mạng lưới thẻ tín dụng hơn là một giao thức thanh toán ngang hàng.

Cho đến nay, dữ liệu thế giới thực có xu hướng nghiêng về sự hoài nghi. eNaira, bất chấp các chỉ thị bắt buộc và ưu đãi, vẫn chưa được đón nhận rộng rãi chính vì các công dân bình thường, khi được trao quyền lựa chọn, sẽ ưu tiên các công cụ họ hiểu và tin tưởng hơn là những thứ liên tục được chính phủ chào mời. Cho đến nay, các số liệu chấp nhận đối với e-CNY của Trung Quốc cũng không thực sự ủng hộ CBDC — ít nhất là ở những nơi crypto và CBDC có thể cạnh tranh tự do; việc sử dụng stablecoin cho thương mại xuyên biên giới vẫn tiếp tục diễn ra thành công (và trong nhiều trường hợp còn mở rộng!), bất chấp sự phản đối chính thức ngay cả bên trong Trung Quốc. Tại Hoa Kỳ, Tổng thống Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp vào tháng 1 năm 2025. Sắc lệnh này thể hiện một lập trường tư tưởng cụ thể, nhưng nó cũng thể hiện sự tính toán rằng chi phí chính trị của một CBDC Hoa Kỳ vượt quá các lợi ích giả định của nó — một tính toán không giới hạn ở bất kỳ chính quyền đơn lẻ nào và đã được đưa ra dưới nhiều hình thức khác nhau giữa các đảng phái.

![CBDC và Crypto: Vì sao chúng không phải là một](https://netts.io/blog/images/body/c84340b86d2375bdd723a43e97f5186dc57f8d6f-509.webp)

Stablecoin sẽ chứng minh là điểm dữ liệu mang tính chỉ báo rõ ràng hơn. Riêng USDT đã chịu trách nhiệm thanh toán hàng nghìn tỷ đô la mỗi năm trên tất cả các chuỗi, với TRON đóng vai trò là chuỗi cơ sở toàn cầu nơi diễn ra hầu hết các giao dịch USDT khối lượng lớn. Không phải ngẫu nhiên mà người dùng thích stablecoin hơn CBDC, ít nhất là ở các khu vực tài phán nơi cả hai về mặt lý thuyết đều khả dụng. Bên ngoài một vài bối cảnh quốc gia được xác định hạn hẹp, stablecoin cung cấp khả năng tiếp cận đồng đô la mà CBDC không thể. Chúng hoạt động mà không có các tính năng giám sát của CBDC. Chúng cũng thường ít tốn kém hơn khi xử lý, đặc biệt khi chi phí vận hành gửi USDT một cách hiệu quả đã được giảm bớt nhờ các công cụ quản lý Energy khác nhau được phát triển trên TRON nhằm phục vụ chính xác nhu cầu này. Stablecoin giải quyết những điểm đau này trực tiếp hơn bất kỳ CBDC nào đang được triển khai hiện nay (người dùng USDT rất quan tâm đến cấu trúc phí cũng như việc gửi các giao dịch xuyên biên giới với chi phí rẻ và không qua trung gian).

Hoàn toàn hợp lý khi đưa ra lập luận về nơi CBDC nên được sử dụng — CBDC bán buôn dưới dạng tiền gián tiếp đại diện cho các khoản thanh toán giữa các ngân hàng, các kênh thanh toán xuyên biên giới (ví dụ: bất kỳ dự án mBridge nào do BIS điều phối nhằm liên kết các ngân hàng trung ương ở Trung Quốc, UAE, Thái Lan và Hồng Kông) hoặc có thể là một số trường hợp sử dụng hòa nhập tài chính ở các khu vực tài phán thực sự thiếu dịch vụ ngân hàng. Đây là những dự án thú vị về mặt kỹ thuật với giá trị thực tế cho các trường hợp sử dụng rất cụ thể của chúng. Chúng cũng rất khác với bài toán CBDC bán lẻ, vốn là câu hỏi duy nhất tác động đến mối quan hệ của một người bình thường với tiền của họ. Sự khác biệt giữa bán buôn và bán lẻ là điều thường bị những người ủng hộ CBDC lờ đi và bị những người chỉ trích kiên quyết vạch rõ.

## Bản gốc và Bản sao chép

Bất cứ khi nào một thứ gì đó nguyên bản thành công trên bất kỳ thị trường nào, một trình tự sự kiện quen thuộc sẽ diễn ra: bản sao chép sẽ nhanh chóng theo sau với thương hiệu tương tự và bản chất hoàn toàn khác biệt. Bản mô phỏng hầu như luôn được hậu thuẫn bởi các nhóm lợi ích hưởng lợi từ sự vắng mặt của phiên bản đích thực và cảm thấy dễ cạnh tranh hơn với một phiên bản có kiểm soát hơn là với giải pháp thực sự giải quyết vấn đề. Bản sao chép tập trung vào những phẩm chất bề ngoài giúp bản gốc thành công, và âm thầm loại bỏ tất cả các đặc tính cấu trúc tạo nên giá trị của nó. Tất cả chúng ta đều đã thấy mô thức này nếu từng mua một phiên bản giảm giá của một món hàng hiệu. CBDC chính là phiên bản tiền tệ của xu hướng này.

Thử nghiệm quan trọng không nằm ở cách hoạt động tiếp thị mô tả về loại tiền kỹ thuật số đó; mà là công cụ đó nằm ở phía nào của ranh giới giữa những ấn tượng mơ hồ về crypto và các công cụ ngân hàng truyền thống. Những gì xảy ra trong các trường hợp ranh giới mới là điều định hình bản chất. Nhà phát hành có thể đảo ngược giao dịch không? Nhà phát hành có thể đóng băng tài khoản không? Nhà phát hành có bất kỳ hạn chế nào về cách bạn có thể chi tiêu chúng không? Liệu nhà phát hành có thể hạn chế chuyển khoản đối với một số người nhận hoặc vùng lãnh thổ nhất định không? Liệu nhà phát hành có thể truy vết tất cả các giao dịch về một cá nhân duy nhất không? Với CBDC, câu trả lời cho tất cả các câu hỏi này là có — và điều đó được viết trực tiếp trong các tài liệu thiết kế, ngay cả khi các thông điệp chính trị cố gắng khẳng định ngược lại. Trong một loại tiền mã hóa phi tập trung, tất cả các câu hỏi này đều nhận được câu trả lời là không, và xét cho cùng không có giải pháp chính trị nào có thể biến các câu trả lời thành có mà không làm tổn hại đến kiến trúc nền tảng của chính mạng lưới.

Hai thứ này không tương đương nhau. Nhìn từ góc độ khái quát, chúng thuộc cùng một danh mục trên danh nghĩa — tiền kỹ thuật số — và sở hữu một vài thuộc tính bề mặt giống nhau, nhưng khi bạn thực sự tìm hiểu sâu, không có gì khác có thể xa rời nhau hơn về bản chất. Lập luận này đã được đưa ra nhiều lần trong cộng đồng crypto để phản bác lại những chuyên gia vẫn khăng khăng bảo vệ sự tương đồng đó. Xuyên suốt quá trình, lập luận này luôn đúng và thông tin từ các đợt thử nghiệm CBDC càng củng cố thêm điều đó. Những người muốn có sự tự do đối với tài sản của mình tìm đến các loại tiền tệ phi tập trung. Những người muốn thống trị tiền tệ tìm đến CBDC. Các công nghệ này phục vụ những mục đích hoàn toàn khác nhau, và việc giả vờ ngược lại có thể là một đòn tranh luận tốt cho những người ủng hộ tiền tệ do nhà nước kiểm soát, nhưng thực chất không giúp làm sáng tỏ không gian ra quyết định cho những người chịu ảnh hưởng trực tiếp.

Nếu bạn biết cần tìm kiếm điều gì, việc xác định đâu là bản gốc và đâu là bản sao chép không quá khó. Điều cần thiết là một chút quyết tâm không để bản thân bị mắc kẹt khi chỉ nhìn vào các tính năng bề mặt mà hãy nhìn vào các đặc tính kiến trúc, đó chính xác là bài tập giúp tách biệt một loại tiền mã hóa thực sự khỏi hàng trăm nghìn thứ của doanh nghiệp hoặc chính phủ vốn mượn ngôn ngữ của "tiền mã hóa" nhưng lại đảo ngược toàn bộ những giá trị cốt lõi. Và câu chuyện luôn quay trở lại với cùng một câu hỏi: ai quyết định bạn có thể làm gì với tiền của mình? Trong trường hợp của CBDC, tổ chức phát hành là chân lý duy nhất. Câu trả lời ở một đồng tiền thực thụ là: chính bạn. Mọi thứ khác chỉ là chi tiết phụ.

![CBDC và Crypto: Vì sao chúng không phải là một](https://netts.io/blog/images/body/94a4079da42afa7a80df023f801d6e23f1d37491-1440.webp)

Netts cho phép bạn mua Energy chính xác vào thời điểm giá thấp nhất và tránh được các đợt tăng vọt trong giờ cao điểm. Chỉ cần rèn luyện tính kỷ luật để mua thấp và bán cao - ví của bạn sẽ phải cảm ơn bạn!