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title: "반감기 이후의 비트코인 채굴: 저렴한 전력이 승리한다"
description: "반감기 이후 비트코인 채굴은 저렴한 전력, 지리적 입지, 규제, AI 데이터 센터, 그리고 새로운 마진 환경 속에서 누가 살아남느냐를 둘러싼 싸움이 되었습니다."
language: ko
published: 2026-07-24
author: Netts
topic: "Insights"
canonical: https://netts.io/blog/bitcoin-mining-after-the-halving-cheap-power-wins?lang=ko
languages: [en, ru, es, zh, th, fr, uk, tr, hi, fa, ar, ha, pt, vi, ko, ja, id, de, tl]
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# 반감기 이후의 비트코인 채굴: 저렴한 전력이 승리한다

반감기 이후 비트코인 채굴은 저렴한 전력, 지리적 입지, 규제, AI 데이터 센터, 그리고 새로운 마진 환경 속에서 누가 살아남느냐를 둘러싼 싸움이 되었습니다.

비트코인 채굴이 일종의 취미에 불과했던 시절이 있었습니다. 누군가는 프로그램을 내려받고, 방열판 위에 노트북을 얹어두며 전기를 낭비한다는 묘한 죄책감과 함께 스스로를 개척자라 칭했죠. 비트코인 개척자들의 실체가 없었다는 뜻은 아닙니다. 가장 뛰어난 인재 중 일부가 이 대의에 자신의 재능을 바쳤습니다. 하지만 우리가 개척자를 떠올릴 때, 전력구매계약(PPA)을 체결하는 기업보다는 그런 계약 따위는 필요조차 없는 사람을 연상하기 마련입니다. 텍사스에 대형 창고를 둘 필요도 없고, 에티오피아에 댐을 짓기 위한 허가를 받을 필요도 없죠. 펌웨어 엔지니어, 운영 총괄 관리자, 세무 변호사, 혹은 지역 전력 공급업체에 비트코인은 아직 공식적인 산업조차 아니므로 5년간 300 MW를 구매해야 하는 이유가 비트코인과는 전혀 무관하다고 설득할 홍보 담당자도 필요하지 않았습니다.

채굴의 태동기에는 모든 것이 단순했습니다. 이는 낭만주의자들이 잊기 좋아하는 부분이기도 합니다. 어디서나 모든 사람에게 고결한 시도였던 것은 아닙니다. 그것은 지적인 탐구였습니다. 오직 다른 지식인들만이 이해할 수 있는 그런 종류의 탐구 말입니다. 그렇다고 참여자가 많았던 것도 아닙니다. 이런 시스템이 지닌 파괴적인 잠재력을 가장 먼저 알아챈 소수의 비주류 커뮤니티가 존재했을 뿐입니다. 그들 중 일부는 이 새로운 미지의 영역을 개척하는 데 진정으로 일생을 바쳤습니다. 하지만 그들이 깨닫지 못한 사실은, 자신의 삶이 어떤 진정한 개척에 바쳐지고 있던 것은 아니라는 점이었습니다. 시스템 자체가 그들이 그러도록 설계되어 있지 않았기 때문입니다. 가장 먼저 도착해 깃발을 꽂고 처리 장비를 구축했다고 해서 보상을 주는 구조가 아니었습니다. 네트워크는 인간이 발견하기 위해 정복해야 하는 미지의 영토가 아니었습니다. 기가와트(GW) 단위로 전기를 집어삼키는 기계였으며, 꽤 최근까지도 그 전기를 얻는 유일한 방법은 이미 전기를 보유하고 있거나 이를 확보할 방안이 있는 주체로부터 가져오는 것뿐이었습니다.

대중이 유입되자 상황은 달라졌습니다. GPU, FPGA, ASIC 제조업체들은 수요를 맞추기 위해 경쟁에 뛰어들었고, 최소한의 비용으로 가장 많은 반도체를 생산할 수 있는 자들이 승리를 거두었습니다. 차고 위 벽장에 첫 채굴 장비를 조립해 넣던 아마추어는 갑자기 자본과 전문 인력으로 무장한 군단을 상대로 승산 없는 싸움을 벌이게 되었습니다.

![반감기 이후의 비트코인 채굴: 저렴한 전력이 승리한다](https://netts.io/blog/images/body/374d1ccabcb1c8d3e658c614f27690236a3167d9-1224.webp)

비트코인 “채굴”은 여전히 자신이 무엇을 하고 있는지 잘 아는 이들의 독점적인 영역으로 남았지만, 끊임없이 치솟는 난이도에 맞춰 골대는 계속해서 옮겨갔습니다. 초기의 복잡한 채굴 기술과 방법론의 미로를 무사히 헤쳐 나온 이들은 이제 연산 능력과는 거의 상관없고 철저히 소모전으로 치닫는 완전히 새로운 도전에 직면했습니다. 손쉬운 보상의 롱테일 곡선은 개척자들의 손길을 벗어나 미지의 심연 속으로 계속해서 가파르게 곤두박질쳤습니다.

그러니 2024년 보상 반감기가 도래하여 이 과정을 가속화한 것은 어찌 보면 당연한 수순이었습니다. 모든 채굴자의 BTC 보상이 실질적으로 절반으로 줄어들면서, 채굴자들 사이에는 맬서스주의적 무정부 상태가 조성되었습니다. 트랜잭션 수수료만으로는 혹독한 정리 기간 동안 대규모 운영을 지탱하기에 역부족이었습니다. 네트워크 난이도와 해시레이트는 무자비한 심판관 역할을 했으며, 이 시련에서 살아남은 이들은 오직 그 자리에 도달할 수 있는 역량, 시간, 집념을 가진 자들이었습니다. 따라서 2026년 비트코인 채굴의 현주소를 살펴볼 때, 기존 장비에서 어떻게 최대의 수익률을 쥐어짤 것인가에 대한 논의가 주를 이루는 것은 놀랄 일이 아닙니다. 산업의 여명기에 채굴을 추동했던 원동력, 즉 새로운 프런티어에 대한 약속과 사려 깊은 탐구에 대한 보상은 사라진 지 오래입니다. 채굴에 투입되는 시간과 연산 능력은 여전히 중요하지만, 여기에 두 가지 새로운 변수가 더해졌습니다. 바로 채굴 장비의 효율성과 이를 가동하는 데 드는 전기 요금입니다.

이것이 비트코인 채굴자들에게 궁극적인 평형장치이자 그들을 하나로 묶는 요소입니다. 대부분의 채굴자는 전력 소비를 학술적이고 거창한 언어로 포장해 말하길 좋아하기 때문에, 이에 대한 대화는 공개 석상에서 좀처럼 오가지 않습니다. ‘비트코인 프로토콜이 소비하는 전력량이 얼마나 되는지, 그리고 그것이 우주 속 우리 인류의 위상에 대해 무엇을 시사하는지 아십니까?’ 같은 식이죠. 그러나 현실에서 대부분의 비트코인 채굴자는 실리적인 사업자이며, 그들의 주된 관심사는 KW당 몇 센트인지, BTC당 몇 달러인지에 쏠려 있습니다. 초창기 개척자들이 에너지 공급업체와 PPA 계약을 체결할 필요를 느끼지 못했던 이유도 바로 여기에 있습니다. 애초에 계약할 대상 자체가 없었기 때문입니다. 그들은 집 벽면 콘센트에 노트북을 꽂아 실행했을 뿐, 그 전기가 실제로 어디서 왔는지는 거의 고민하지 않았습니다.

## 지리가 곧 운명이다

나폴레옹은 지리가 곧 운명이라는 유명한 말을 남겼는데, 적어도 채굴자들에게는 그 말이 옳았을 것입니다. 동일한 장비, 동일한 소프트웨어, 동일한 조건, 동일한 해시레이트 등 이 모든 요소가 채굴자의 성공에 기여하지만, 이는 오직 적절한 장소에 있을 때만 해당합니다. 운영자가 아무리 영리하고 창의적이며 확고한 의지를 지녔다 해도, 기본 전력 요금이 근본적으로 수지타산이 맞지 않는다면 아무런 소용이 없습니다. 채무 상환을 유예하거나 지분을 매각하고 더 저렴한 장비를 구매하는 등 비용을 절감하기 위한 열 가지 방책을 쓸 수는 있지만, 청구서와의 끝없는 전쟁에 갇히게 된다면 결국 패배할 수밖에 없으며 이는 결코 낭만적인 이유 때문이 아닙니다. 수익성이 높고 채굴 친화적인 텍사스가 아니라, 이를테면 램프 북부 주(Northern Lamp Province) 같은 곳에 터를 잡았다는 이유 하나만으로 패배하는 것입니다.

그렇다고 텍사스의 운영자가 우쭐할 수 있는 처지라는 뜻은 아닙니다. 대표적인 상장 채굴 기업 중 하나인 Riot Platforms는 최근 채굴자 뉴스레터라기보다는 트레이더의 일지에 가까운 보고서를 발표했습니다. 전력 크레딧, 수요 반응(DR), 올인 비용, 차단 가능 전력, 데이터 센터 개발, 고밀도 컴퓨팅 플랫폼에 관한 현황 보고는 세상 속에서 자신의 정체성을 두고 점차 확신을 잃어가는 한 회사의 모습을 여실히 보여줍니다. 과거 블록을 생성하기 위한 경쟁에 집중했던 이 기업은 이제 완전히 다른 종류의 경쟁, 즉 전력 공급업체 및 급부상하는 다른 데이터 센터 운영자들과의 경쟁에 직면해 있습니다.

![반감기 이후의 비트코인 채굴: 저렴한 전력이 승리한다](https://netts.io/blog/images/body/8476fd11c798b9b641b4876af4f2cc4854b749ff-698.webp)

Riot Platforms가 고성능 컴퓨팅(HPC)으로 방향을 전환하고 최근 AI 데이터 센터 역량을 모색하는 행보가 매우 중요한 이유가 바로 여기에 있습니다. 이 회사는 채굴자로서 구축해 온 유산이 다른 목적을 위한 최고의 자산이 될 수 있음을 느리지만 확실하게 깨달아가고 있습니다. Riot만 그런 것이 아닙니다. CleanSpark, Core Scientific, Cipher Mining, Hut 8, Bitfarms, TeraWulf, Bitdeer Mining을 비롯한 수많은 경쟁사들도 스스로를 거대 전력 소비자 또는 산업 규모 컴퓨팅의 다음 물결을 이끄는 핵심 조력자로 재포지셔닝하고 있습니다.

토지, 발전소, 변전소 등 대규모 인프라를 중심으로 채굴 운영 기반을 닦아온 기업들에게 이러한 전환은 지극히 논리적입니다. 데이터 센터에 대한 수요가 폭발하는 상황에서 예측 불가능한 비트코인 블록 보상에 계속 의존하는 것은 실익이 적기 때문입니다. 공간과 전력을 대량으로 임대해 주면 운영 비용을 상쇄하는 데 큰 도움이 되며, 비트코인의 마진이 계속해서 줄어드는 환경에서는 특히 그렇습니다. Riot과 같은 기업의 입장에서 전력 소모가 극심한 다른 기술 전반에 걸쳐 네트워크 효과를 활용하는 것은 비트코인 가격의 변동성에 대한 의존도를 낮추고 투입 비용에 대한 통제력을 높이는 것을 의미합니다.

비트코인 채굴이 자체적인 형태의 산업 임대업자로 변모했다는 사실은 업계 내 많은 이들에게 씁쓸한 아이러니를 안겨줍니다. 기업은 공급업체로서 경쟁력을 높이고 최후의 전력 소비자라는 고유한 지위를 활용하기 위해 가능한 모든 수단을 동원해야 합니다. 결코 쉬운 일은 아니지만, 전력 확보를 둘러싼 경쟁이 날로 치열해지는 세상에서 살아남기 위해서는 불가피한 선택입니다.

## 두 채굴자, 같은 비트코인, 완전히 다른 세계

두 채굴 회사가 있다고 가정해 봅시다. 한 곳은 진정한 채굴 대기업입니다. 상장사로서 대규모 전력 계약을 체결하고 있으며, 숙련된 에너지 전문 팀과 최고급 장비, 자본 시장에 정통한 유능한 경영진, 우호적인 주 정부 규제 당국을 갖추고 있습니다. 또한 전력망이 가장 절실할 때 소비 전력을 줄여주는 유연 부하 옵션도 확보하고 있죠. 상황이 어려워지면 보유한 비트코인 일부를 매각하거나 신주를 발행하고, 부채를 차환할 수 있으며, 시설 일부를 데이터 센터 산업으로 전환하여 수익화할 수도 있습니다. 당길 수 있는 레버와 고려할 수 있는 선택지가 워낙 많아 설령 한 분기 실적이 나쁘더라도 앞으로 1년은 거뜬히 버틸 수 있습니다.

다른 한 곳은 가상의 회사이지만, 현실과 그리 멀지 않습니다. 편의상 '노던 램프 마이닝(Northern Lamp Mining)'이라고 부르겠습니다. 이 회사는 강세장에 탄생했지만 전기가 그다지 저렴하지 않고 인건비가 비싸며 인허가를 받기 어려운 지역에 자리를 잡았습니다. 채굴장의 발전기가 작은 도시처럼 웅웅거릴 때마다 전력망 운영사는 불만을 터뜨렸습니다. 노던 램프는 훌륭한 장비를 구매하고 유능한 엔지니어를 고용했으며, 규율에 관한 콘퍼런스를 열고 규모의 경제가 자신들을 구원해 줄 것이라는 서사에 투자했습니다. 하지만 이후 반감기가 찾아왔고, 난이도는 상승했으며, 가격은 하락했습니다. 그리고 아무리 좋은 의도를 지녔더라도 매달 날아오는 전기 요금 청구서를 줄일 수는 없다는 뼈아픈 교훈을 얻게 되었습니다.

두 회사 모두 동일한 블록체인을 채굴하고 있지만, 공통점은 거기서 끝납니다. 곤경에 처한 채굴자에게 특별한 우대를 제공하는 알트코인 따위는 존재하지 않습니다. 블록 보상도 같고, 스크립트도 같으며, 해시도 같고, 각각의 가치는 동일한 알고리즘에 의해 결정됩니다. 유일한 차이는 전기 요금 청구서, 급여, 냉각 비용, 유지보수비, 이자 비용, 세금, 부하 감축 조건, 관세, 그리고 위험 노출도뿐입니다.

![반감기 이후의 비트코인 채굴: 저렴한 전력이 승리한다](https://netts.io/blog/images/body/38387842d703a4755e0a40a21d8b95f7cb3e6398-735.webp)

저렴한 전력을 확보한 기업은 단순히 전기가 싸다는 이유 하나만으로 비용이 더 많이 드는 경쟁사를 압도합니다. 여기에 값싼 노동력, 탄탄한 정관계 네트워크, 투자하기 유리한 전력망 환경까지 갖추고 있다면 격차는 더욱 벌어집니다. 상대 기업이 부채를 갚기 위해 중고 장비를 사들이는 동안 이들은 최신 장비를 여유롭게 도입합니다. 해시프라이스 변동성이 낮고 침체된 시기에도, 부실한 회사가 프리미엄을 주고 코인을 사서 손해를 보며 파는 동안, 이들은 할인된 가격에 코인을 처분하며 거뜬히 생존합니다. 한쪽에는 전략이 있지만, 다른 한쪽에는 채권자들과의 절박한 면담만 남아 있을 뿐입니다.

이 문제는 해결하기 쉽지 않지만, 암호화폐 언론에서는 손쉽게 공상으로 소비되곤 합니다. 채굴장을 엑셀 시트 옮기듯 한 관할 구역에서 다른 곳으로 손쉽게 이전할 수 있다는 환상이 바로 그것입니다. 현실은 전혀 그렇지 않습니다. 수익성 있는 채굴 시설을 짓는 데 막대한 노력이 들듯, 기계를 매각할 수 있다 하더라도 이를 해체하고 철수하는 데 역시 똑같이 막대한 비용과 노력이 소모됩니다. 장비, 인프라, 물류, 법적 리스크, 인력, 지방 정부와의 인맥은 한 대륙에서 다른 대륙으로 그리 간단히 옮겨갈 수 있는 것이 아닙니다. 채굴 업계에 생존 편향이 그토록 만연한 이유가 여기에 있습니다. 장비 업그레이드, 요금 인상, 규제 단속의 마지막 파도를 뚫고 살아남은 기업은 언제나 다음 라운드의 성과를 자신의 근면함, 뛰어난 기술, 탁월한 전략의 결과물로 포장하기 마련입니다.

## 정부, 계량기의 가치를 깨닫다

그러나 채굴이 전기를 엄청나게 소비한다는 사실을 알아차린 바로 그 정부들이 역방향의 효과도 함께 발견했습니다. 즉, 채굴 보상의 형태로 전기를 판매하는 것이 매우 짭짤한 세수원이 될 수 있다는 점이었습니다. 수력 발전 여력이 남거나, 활용처가 없어 버려지는 잉여 가스(stranded gas)가 있거나, 계절별 과잉 발전이 발생하거나, 전력망 인프라가 수요에 비해 미비한 국가는 채굴자 유치를 이러한 잉여 자원을 수익화할 매력적인 기회로 바라볼 수 있습니다. 여러 면에서 에티오피아는 가장 흥미로운 채굴 관할 구역 중 하나인데, 그랜드 에티오피아 르네상스 댐의 완공과 동시에 국내 암호화폐 진출 붐이 일어났기 때문입니다. 이 대규모 수력 발전 프로젝트는 방대한 발전 용량을 창출했고, 당연하게도 국가는 이를 현금화하고자 했습니다. 그러나 국내 전력 시장 수요는 한정되어 있었기에, 정부는 채굴자들에게 전기를 판매하는 것을 매력적인 외화벌이 수단으로 여겼습니다.

하지만 이 상황은 겉보기만큼 단순하지 않습니다. 인류에게 알려진 가장 핵심적인 자원인 '전기'가 얽혀 있기 때문입니다. 에티오피아 정부가 채굴을 통해 창출된 수익으로 국영 전력망 확충 자금을 마련하겠다는 선의를 지니고 있을지라도, 여전히 안정적인 전기 공급조차 받지 못하고 살아가는 현지 주민들에게 시골 풍경을 가득 메운 채굴 창고는 혐오스럽게 비칠 수 있습니다. 이는 외국계 채굴 기업들이 보조금이 지급되는 값싼 전기를 사용하기 위해 진입할 때 수많은 개발도상국에서 반복적으로 나타난 도덕적 딜레마와 동일합니다. 채굴을 옹호하는 측에서는 다른 곳에서 쓰이지 못하고 낭비될 잉여 전기나 고립된 전력, 요율이 낮은 전력을 주로 소비하기 때문이라고 주장합니다. 그러나 전력 회사가 이 전기를 채굴자에게 판매하는 순간, 그 전기의 가치는 더 이상 '0'이 아니며 이를 다른 용도로 돌리지 못한 데 따른 기회비용이 발생합니다. 더욱이, 산업용 소비자에게 제공하는 정액 요금제 계약은 전력망의 장기적인 건전성에 도움이 되지 않는다는 사실을 전력 당국은 거듭 확인해 왔습니다. 수요가 계절을 타거나 소수의 거대 소비자에게 집중되어 있다면 더더욱 그렇습니다.

에티오피아의 사례는 도덕적으로 모호하며, 바로 그렇기 때문에 매우 현실적인 문제입니다. 한편으로 당국은 채굴 활동으로 벌어들인 수익을 지역 디지털 경제 발전에 재투자하고, 유틸리티 기업의 기술 현대화에 참여할 전략적 파트너를 유치하며, 자원 추출을 통해 얻은 수익으로 추가 사업 자금을 댄다고 당당히 주장할 권리가 있습니다. 나아가 정부는 이제 주요 공급자로서의 지위를 활용하여 지분 및 이익 배분에 대해 더욱 공격적인 태도를 취하며 외국 파트너들의 영향력을 차단하려 시도하고 있습니다.

반면, 가장 근본적인 도덕적 논쟁은 여전히 지속적인 전기 혜택을 누리지 못하는 국민들이 에티오피아에 엄연히 존재하는 상황에서, 기가와트 단위의 전력을 집어삼키는 기계로 가득 찬 창고를 바라보는 것은 기만적이라는 사실에서 비롯됩니다. 당연히 채굴 기업들은 자신들이 그대로 두면 버려졌을 잉여 전력만을 소비할 뿐이라고 발 빠르게 해명합니다. 건기가 닥치거나 지역 전력 회사가 해당 발전 용량을 회수해야 하기 전까지는 일부 사실일 수도 있습니다. 그러나 정액 할인 요금제가 계절별 시간대별 요금제(TOU)나 가용성 요금제로 전환되는 순간, 값싼 전기를 누리며 사업을 일궈온 이들은 깊은 좌절감을 맛보게 됩니다. 하지만 자선이라는 허울 좋은 명분 아래 자신들이 땀 흘려 번 소득이 수십억 달러 규모의 채굴 시설을 떠받치는 데 쓰이는 것을 지켜보는 일반 대중의 허탈감 또한 그에 못지않습니다.

다른 국가들 역시 이와 유사한 도덕적 갈등을 겪어왔습니다. 카자흐스탄은 2021년 중국의 대대적인 탄압 이후 채굴 시설이 대거 유입되었으나, 전력망에 가해지는 부담을 감당할 수 없게 되자 그해 말 추가 규제를 전격 단행했습니다. 이에 따라 현지 당국은 잉여 전력 제한, 쿼터제, 국가 지분 참여 등을 도입하며 규제와 면허 제도를 강화하는 방향으로 선회했습니다. 러시아의 경우 산업 규모의 채굴은 합법이며 어느 정도 장려되기도 하지만, 전력 부족 지역이나 피크 시간대에는 엄격히 제한됩니다. 이란은 합법적인 채굴을 허용하면서도 전력망 안정이 필요할 때마다 강제로 가동을 중단시키며, 무단 채굴은 전기 절도 행위로 간주해 엄벌에 처합니다. 파라과이는 풍부한 수력 발전이라는 매력을 지녔지만, 전력 당국의 전기 요금 정책이 변덕스럽기로 악명 높으며 무단 전력 연결에 대한 사법 당국의 단속 또한 매우 엄격합니다.

![반감기 이후의 비트코인 채굴: 저렴한 전력이 승리한다](https://netts.io/blog/images/body/04e1b7e87db4209c375aec99bdf2c13fb700e932-798.webp)

마지막으로, 중국의 전면 금지 조치는 해시레이트를 해외로 밀어냈고, 뉴욕주는 천연가스를 연료로 사용하는 작업증명(PoW) 채굴을 금지했으며, 텍사스는 경쟁력 있는 현물 시장 구조와 특유의 정치적 문화를 바탕으로 친채굴 허브로 자리 잡았습니다. 종합해 보면, 모든 사례에서 드러난 명확한 사실은 단순히 에너지가 싸다는 조건 하나만으로는 채굴자와 현지 당국 모두의 요구를 충족하기에 역부족이라는 점이었습니다.

양측의 이해관계가 충돌할 때 남는 것은 규제, 보호주의, 혹은 반발뿐입니다. 어느 쪽이든 값싼 전력은 채굴자들을 끌어들이고, 이들은 결국 전력 가격을 끌어올리거나 최소한 까다로운 조건을 수반하게 만듭니다. 초기에 선제적으로 투자하여 막대한 혜택을 누린 기업들은 자신의 성공을 자랑할지 모릅니다. 하지만 하루아침에 더 비싼 전기 요금을 물게 된 일반 시민들은 대기업이 창고를 통째로 사들여 동네를 암흑 속에 몰아넣는 상황에 결코 박수를 보낼 수 없습니다. 이는 기술 발전에 반대해서가 아니라, 자신의 빠듯한 가계 예산이 감당할 수 없을 만큼 치솟는 비용에 대한 명백한 불공정함 때문입니다.

## 값싼 전력, 값비싼 대가

환경은 채굴을 둘러싼 논쟁의 중심에 선 또 다른 도덕적 난제입니다. 채굴을 비판하는 이들이 가장 흔히 내세우는 주장은 비트코인을 비롯한 암호화폐가 그 자체로 터무니없는 에너지 낭비라는 것입니다. 반면 지지자들은 암호화폐가 그대로 두면 버려졌을 잉여 전기만을 소비한다고 반박합니다. 늘 그렇듯 진실은 그 중간 어딘가에 있습니다. 실제로 일부 채굴 시설은 잉여 재생에너지, 방치된 가스, 유연 부하를 활용하여 전력망의 균형을 맞추는 데 기여하기도 합니다. 그러나 그 똑같은 전력은 일반 가정이나 기업체, 혹은 10년 뒤 내연기관을 대체할 전기차를 충전하는 데 쓰일 수도 있는 전력입니다. 기업이 더 저렴한 에너지원을 찾는 것 자체를 탓할 수는 없지만, 출력 제한된 풍력이나 태양광 발전에 '고립된(stranded)'이라는 딱지를 붙이는 순간, 경제 논리와 윤리적 책임을 명확히 구분하기란 점점 더 어려워집니다.

홍보 담당자 한 명에게는 '버려지는 잉여 메가와트'로 묘사되는 전력이, 다른 누군가에게는 외딴 마을, 병원, 또는 끝내 완공되지 못한 공장에 공급되어야 할 절실한 전력일 수 있습니다.

평범한 일반 시민은 채굴 기업의 투자 설명회 따위에는 관심이 없습니다. 그의 관심사는 오직 월세를 제때 내고, 식료품을 사고, 자신의 토요타 차량에 기름을 넣을 수 있는가에 있습니다. 월급날이 오면 어김없이 전기세를 포함한 각종 공과금 고지서가 날아옵니다. 그는 자신이 또다시 거대 자본의 자원 수탈 대상이 된 것은 아닌지 마주하게 되며, 이번에는 고결한 기술 혁신을 위한 것이라는 화려한 약속에도 전혀 안도하지 못합니다. 거래의 공정성에 대한 논쟁이 벌어진다면, 이는 분산 원장 기술의 편이 아니라 자신의 동네에 대형 서버 팜을 지은 포춘 500대 다국적 기업보다 더 유리한 전력 계약을 따내는 데 실패한 지역 소상공인의 편에 서게 될 것입니다. 이는 평범한 사람에게는 생존이 걸린 문제이며, 암호화폐 채굴 업계의 눈덩이처럼 불어나는 설비투자(CAPEX)는 그들에게 일말의 안정감도 주지 못합니다. 오히려 이미 지칠 대로 지친 심리에 가중된 불안만을 안겨줄 뿐입니다. 게다가 이제는 AI 산업과의 경쟁까지 염두에 두어야 합니다. 로비스트들의 말마따나 국가 기술 경쟁력을 높여준다는 명분 아래, 뉴럴 클라우드 팜을 가동하기 위해 동일한 전력을 사들이려는 AI 기업들과도 경쟁해야 하는 처지입니다. 비트코인 네트워크라는 플랫폼에 종속되어 거래 권한을 얻기 위해 비용을 지불해야 하듯, 실제로 유용한 무언가를 하기 위해 더 큰 대가를 치러야 하는 상황이 된 것입니다.

이러한 흐름은 상장 채굴 기업들이 취하고 있는 포지셔닝에서도 이미 뚜렷하게 관찰됩니다. CleanSpark는 여전히 스스로를 비트코인 채굴 기업이라 칭하지만, 전력 판매를 논하는 언어는 데이터 센터 업계의 용어를 쏙 빼닮아 있습니다. Core Scientific의 CEO는 회사가 상당한 규모의 해시레이트를 보유한 비트코인 채굴사로 파산 절차를 딛고 회생한 직후, 다른 연산 집약적 산업을 유치할 잠재력에 대해 공공연히 역설하고 있습니다. 단순한 채굴 사업장에서 대규모 전력 캠퍼스 개발로 탈바꿈한 Riot의 록데일(Rockdale) 및 코시카나(Corsicana) 프로젝트는 이제 비트코인 전용 시설로만 국한되지 않습니다. 사업 확장을 위해 비트코인 보유량 일부를 매각하기로 한 Bitdeer의 결정이나, 마진 론의 담보로 비축분을 활용하려는 경쟁사들의 움직임 역시 모두 거대한 패러다임의 전환을 가리키고 있습니다. 마진이 너무 얇아지면 판도가 바뀝니다. 비트코인 채굴자는 디지털 자산 산업 참여자에서 일종의 전력 공급 인프라 기업으로 탈바꿈하게 되는 것입니다.

그렇다고 해서 이러한 변화가 사회적 갈등을 멈추게 한 것은 아닙니다. 오히려 정반대입니다. 채굴 산업이 자본 집약적으로 변모할수록, 채굴 시설을 수용하려던 지역 사회에 기여 자원이 되기보다는 골칫거리로 전락하고 있습니다. 채굴자는 지역 비상사태 시 가동을 중단하겠다는 약속이라도 하지만, AI 데이터 센터는 좋은 이웃으로 남겠다는 약속에 있어 채굴자만큼 유연하지 못합니다. 설비투자가 지역 경제에 도움이 될 것이라 믿고 채굴장 설립을 허가했던 지자체장은 이제 곤혹스러운 처지에 놓였습니다. 새로 들어선 고객들이 지역 사회의 유대감에 전혀 도움이 되지 않기 때문입니다. 그리고 그 복잡한 기술적 틈바구니 속에서 피해를 보는 것은 고스란히 평범한 시민들입니다. 전기 요금 청구서를 받아 든 시민은 지역 공립학교에 다니는 자녀의 학비를 감당할 수 있을지 깊은 시름에 잠깁니다. 자원 배분을 둘러싼 힘겨루기는 예나 지금이나 같지만, 이제는 그 한가운데에 비트코인 네트워크라는 층위가 끼어들어 논의를 한층 더 복잡하게 얽히게 만들었습니다.

개별 시민의 눈높이에서 볼 때 전기를 사용할 권리를 둘러싼 논쟁은 이제 '너야 어찌 되든 내 몫만 챙기면 그만'이라는 식의 냉혹한 형국으로 치닫고 있습니다. 채굴자는 값싼 전력을 목놓아 외치고, AI 대변인은 자신들이 혁신의 최전선에 있다고 강변하며, 지자체장은 일자리 창출과 지역 경쟁력을 역설하는 사이, 전력 회사는 묵묵히 요금을 인상합니다. 그리고 그 모든 과정 속에서, 평범한 시민은 도저히 감당할 수 없는 수준으로 치솟아가는 전기 요금 고지서를 그저 멍하니 바라보고 있을 뿐입니다.

![반감기 이후의 비트코인 채굴: 저렴한 전력이 승리한다](https://netts.io/blog/images/body/7babe055196130e6e5aaa473842b64e14d75e4a2-1257.webp)

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